{"id":16041,"date":"2023-08-25T11:43:20","date_gmt":"2023-08-25T09:43:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=16041"},"modified":"2023-08-28T11:47:31","modified_gmt":"2023-08-28T09:47:31","slug":"natixis-im-einige-ueberlegungen-zum-wirtschaftssymposium-in-jackson-hole","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/natixis-im-einige-ueberlegungen-zum-wirtschaftssymposium-in-jackson-hole\/","title":{"rendered":"Natixis IM : Einige \u00dcberlegungen zum Wirtschaftssymposium in Jackson Hole"},"content":{"rendered":"
Natixis IM<\/strong> : Die Federal Reserve Bank of Kansas City veranstaltet Ende dieser Woche ihr j\u00e4hrliches wirtschaftspolitisches Symposium in Jackson Hole, Wyoming.
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Von Jack Janasiewicz, CFA, Portfolio Manager and Lead Portfolio Strategist bei Natixis Investment Managers Solutions<\/span><\/span><\/strong><\/p>\n

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Der Zweck des Symposiums besteht nach Angaben der KC Fed darin, “Vortragende und Diskutanten zusammenzubringen, um wichtige Themen, Auswirkungen und politische Optionen zu untersuchen, mit denen die Vereinigten Staaten und die Weltwirtschaft konfrontiert sind”.<\/p>\n

Auf der G\u00e4steliste stehen Zentralbanker, Finanzminister, Akademiker und Finanzmarktteilnehmer aus der ganzen Welt. Das Treffen findet zu einer Zeit statt, in der die Inflation immer noch \u00fcber dem Zielwert liegt, w\u00e4hrend die Besch\u00e4ftigung weiterhin hoch und die Wirtschaft widerstandsf\u00e4hig ist.<\/p>\n

Im vergangenen Jahr hatte der Fed-Vorsitzende Jay Powell sein urspr\u00fcngliches Drehbuch \u00fcber den Haufen geworfen und in seiner Rede in Jackson Hole vor den “bevorstehenden Schmerzen” im Kampf gegen die Inflation gewarnt und in einer kurzen und pr\u00e4gnanten Botschaft darauf hingewiesen, dass h\u00f6here Zinss\u00e4tze, ein langsameres Wachstum und weichere Arbeitsmarktbedingungen erforderlich seien, um die Inflation zu senken. Vor diesem Hintergrund w\u00fcrden Haushalte und Unternehmen wahrscheinlich einige Schmerzen auf dem Weg dorthin in Kauf nehmen m\u00fcssen – ein ungl\u00fccklicher Preis f\u00fcr die Reduzierung der Inflation.<\/p>\n

Das diesj\u00e4hrige Thema?<\/strong> “Strukturelle Verschiebungen in der Weltwirtschaft”.<\/strong> Wir haben viele Vermutungen \u00fcber das Thema geh\u00f6rt, das der Vorsitzende Powell pr\u00e4sentieren wird, da die M\u00e4rkte jedem Wort aufmerksam zuh\u00f6ren werden. Es wurde viel \u00fcber den sprichw\u00f6rtlichen “R-Stern” oder den realen neutralen Zinssatz gesprochen, der die Wirtschaft langfristig ins Gleichgewicht bringt. K\u00f6nnte Powell seine Redezeit nutzen, um die Auffassung zu vertreten, dass der r-star h\u00f6her ist als bisher angenommen?<\/p>\n

In fr\u00fcheren Reden hat Powell angedeutet, dass er nie ein Fan dieses Konzepts war, da es sich eher um eine theoretische \u00dcbung als um einen messbaren Datenpunkt handelt.<\/strong> Und angesichts der unabl\u00e4ssigen Beteuerung, dass die Fed flexibel und datenabh\u00e4ngig bleiben muss, w\u00fcrde eine solche \u00c4nderung dem zuwiderlaufen. Wir haben auch Forderungen geh\u00f6rt, das Inflationsziel h\u00f6her anzusetzen, etwa von 2 % auf 3 %. Wir haben zwar Verst\u00e4ndnis f\u00fcr solche Forderungen – was macht ein Inflationsziel von 2 % \u00fcberhaupt so besonders -, doch w\u00fcrde ein solcher Schritt zum jetzigen Zeitpunkt bei den Kritikern, die die Glaubw\u00fcrdigkeit der Fed bei der Inflationsbek\u00e4mpfung in Frage stellen (die schon seit geraumer Zeit unter Beschuss der Kritiker steht), sicherlich einige Augenbrauen hochziehen. Vielleicht wird sein Kommentar aber auch einfach nur das Mantra “h\u00f6her f\u00fcr l\u00e4nger” unterstreichen.<\/p>\n

Die Fed befindet sich derzeit in einem Dilemma, da sie weiterhin auf das 2 %-Ziel zusteuert<\/strong>. Das Erreichen der 3 %-Marke war ziemlich einfach. Aber dieser letzte Vorstoss auf 2 % k\u00f6nnte einige bedeutende Kompromisse erfordern – einen, der eine m\u00f6gliche Rezession voraussetzt, um die Inflation auf das Ziel zu bringen. Die Fed ist insofern einzigartig, als sie ein doppeltes Mandat hat: Vollbesch\u00e4ftigung und stabile Preise. Wie weit wird die Fed bereit sein, die Wirtschaft in eine Rezession zu st\u00fcrzen, um dieses Ziel zu erreichen? Ist sie bereit, starke Arbeitsplatzverluste f\u00fcr eine Inflationsrate von 2 % in Kauf zu nehmen? Oder kann sie abwarten und die Inflationsrate l\u00e4nger hoch halten, um sie langsam wieder zu senken und gleichzeitig den Schaden f\u00fcr die Gesamtwirtschaft und die Arbeitspl\u00e4tze zu minimieren? Das h\u00f6rt sich ganz nach dem Rahmen f\u00fcr ein flexibles durchschnittliches Inflationsziel an, das erst vor drei Jahren an diesem Ort vorgestellt wurde. Erwarten Sie also keine grossen \u00dcberraschungen in Jackson Hole, wenn alles gesagt und getan ist.<\/p>\n

Auch f\u00fcr die FOMC-Sitzung im September sind keine besonderen Vorhersagen zu erwarten.<\/strong> Vor der n\u00e4chsten Sitzung stehen der Arbeitsmarktbericht und der Verbraucherpreisindex an – weitere Datenpunkte. Es gibt keinen Grund, sich in eine Ecke zu dr\u00e4ngen. Erwarten Sie, dass der Vorsitzende Powell betonen wird, was er schon die ganze Zeit betont hat: Datenabh\u00e4ngigkeit, Flexibilit\u00e4t, Fortschritte werden gemacht, aber es gibt noch einiges zu tun, also erwarten Sie l\u00e4nger h\u00f6here Zinsen. Genau in der Mitte.<\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n

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