{"id":16134,"date":"2023-09-05T08:44:48","date_gmt":"2023-09-05T06:44:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=16134"},"modified":"2023-09-06T12:07:05","modified_gmt":"2023-09-06T10:07:05","slug":"dje-dividendenstrategien-im-schatten-steigender-zinsen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/dje-dividendenstrategien-im-schatten-steigender-zinsen\/","title":{"rendered":"DJE: Dividendenstrategien im Schatten steigender Zinsen"},"content":{"rendered":"
DJE<\/strong> : In der Niedrig- und Nullzinsphase haben viele auf stetige Dividendenzahler nach dem Motto: \u201eDividenden sind der neue Zins\u201c gesetzt.
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Von Oleg Schantorenko, Client Portfolio Manager & ESG-Specialist Institutional Clients, DJE Kapital<\/strong><\/p>\n

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Mittlerweile gibt es wieder nennenswerte Zinsen. Was hat sich f\u00fcr Dividenden mit dem Zinsanstieg wirklich ge\u00e4ndert?<\/strong><\/p>\n

Die bislang gewohnten Korrelationen zwischen Aktien und Zinsen sind im letzten Jahr mehr oder weniger aufgehoben. Wer auf Aussch\u00fcttungen abzielt oder angewiesen ist, findet diese nun vermehrt wieder in Anleihen. Betrachtet man die Renditen von sechs Kernm\u00e4rkten in einem kurzfristigen Zeitraum (Grafik 1), so zeigt sich: Bei den Dividendenrenditen ist die Entwicklung im Grunde stabil. Bei den Gewinnrenditen allerdings ging es recht deutlich nach oben. Wenn also auch in der kurzfristigen Betrachtung Zinsen gegen\u00fcber Dividenden wieder sehr attraktiv aussehen, sollten langfristig orientierte Anleger immer auch langfristige Entwicklungen im Auge behalten.<\/p>\n

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Gewinnrenditen bleiben wichtig<\/strong><\/p>\n

Bei einem zehnj\u00e4hrigen Betrachtungszeitraum zeigt sich beispielsweise im Vergleich des MSCI Europa ohne UK – Gewinnrendite und Dividendenrendite – und zehnj\u00e4hrigen deutschen Staatsanleihen: Die Gewinnrendite liegt hier noch sehr deutlich \u00fcber den Zinsen, die man langfristig verdienen kann. Hier ist also noch alles beim Alten. Im US-Markt ist die \u00c4nderung deutlich zu sehen: Zehnj\u00e4hrige US-Staatsanleihen \u00fcbersteigen mittlerweile zumindest die Dividendenrendite des S&P 500. Dennoch liegen auch in dieser langfristigen US-Betrachtung die Gewinnrenditen weiterhin \u00fcber zehnj\u00e4hrigen festverzinslichen US-Papieren, auch wenn der Spread gesunken ist.<\/p>\n

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Regionale Flexibilit\u00e4t zahlt sich aus<\/strong><\/p>\n

Schaut man auf andere Regionen, liegen im zwanzigj\u00e4hrigen Durchschnitt die aktuellen Dividendenrenditen dort oft und teils deutlich \u00fcber ihrem Durchschnitt der letzten zwanzig Jahre \u2013 dies gilt z. B. f\u00fcr MSCI Emerging Markets, MSCI Japan oder auch FTSE All Share British. Es lohnt sich also, bei der Suche nach langfristig attraktiven Dividendenrenditen regional flexibel zu sein und nicht nur auf den MSCI World zu schauen, der ja sehr stark von US-Titeln beeinflusst wird.<\/p>\n

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Inflationsschutz braucht Real Assets<\/strong><\/p>\n

Was sich auch nicht ge\u00e4ndert hat: F\u00fcr den Inflationsschutz in der Kapitalanlage ist man immer noch auf Real Assets angewiesen. Aktien sind Unternehmensbeteiligungen und z\u00e4hlen somit eindeutig zu den Real Assets, sie geh\u00f6ren also weiterhin in ein breit aufgestelltes Portfolio. Diese wichtige Erkenntnis geht derzeit oft unter in der Betrachtung von Anleihen versus Dividendentitel. Real verliert man n\u00e4mlich teilweise immer noch mit Staatsanleihen.<\/p>\n

Auswahl von Dividendentiteln: Die H\u00f6he allein ist es nicht<\/strong><\/p>\n

Bei der Auswahl von Einzeltiteln spielt die Dividendenrendite im Auswahlprozess – neben weiteren Auswahlkriterien wie Momentum oder Verschuldung bzw. wie stark ein Unternehmen von den gestiegenen Zinsen belastet wird – eine wichtige eine Rolle. Bei der Beurteilung von Dividendentiteln achten wir auf folgende Aspekte: Gewinnaussch\u00fcttungsquoten sollen nicht zu hoch und nicht zu niedrig (40-60%) sein; Unternehmen sollen eine nachhaltige und attraktive Dividendenzahlung gew\u00e4hrleisten k\u00f6nnen; und Aussch\u00fcttungen sollen durch den generierten Cashflow gedeckt sein. Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe sind ein weiterer wichtiger Aspekt. Wenn man Dividendenrenditen und Anleiherenditen vergleicht, wird dieses Thema oft ausgeblendet. Aber in vielen Sektoren, sowie f\u00fcr breite M\u00e4rkte wie den gesamten S&P 500, ist die Aktienr\u00fcckkaufrendite oft h\u00f6her als die Dividendenrendite. Denn auch eine Aktienr\u00fcckkaufrendite wird von den Aktion\u00e4ren \u00a0\u201everdient\u201c , auch wenn sie nicht unmittelbar Cashflow-wirksam realisiert wird. Es gibt bei der Analyse von Dividendenstrategien im Schatten steigender Zinsen also einige Aspekte mehr zu beachten als auf den ersten Blick sichtbar.<\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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