{"id":16206,"date":"2023-09-12T10:43:48","date_gmt":"2023-09-12T08:43:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=16206"},"modified":"2023-09-15T11:02:34","modified_gmt":"2023-09-15T09:02:34","slug":"dje-zinsgipfel-erreicht-der-richtige-zeitpunkt-fuer-anleihenkaeufe","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/dje-zinsgipfel-erreicht-der-richtige-zeitpunkt-fuer-anleihenkaeufe\/","title":{"rendered":"DJE: Zinsgipfel erreicht? Der richtige Zeitpunkt f\u00fcr Anleihenk\u00e4ufe?"},"content":{"rendered":"
DJE: Ein m\u00f6glicher Zinsgipfel oder ein Zinsplateau bietet potenziell einen guten Zeitpunkt, um das h\u00f6here Zinsniveau mit Anleihen zu fixieren. Bonds mit l\u00e4ngeren Laufzeiten sind damit wieder in der Gunst der Anleger gestiegen.
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Von Peter Lechner, CEFA, Portfoliomanager Fixed Income und Anleihenspezialist, DJE Kapital AG<\/strong><\/p>\n

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Die aktuelle Situation im Vorfeld der beiden mit Spannung erwarteten Notenbanksitzungen von Federal Reserve und EZB.<\/b><\/span><\/span><\/p>\n

Ob wir nun bereits ein Zinsplateau oder einen Zinsgipfel erreicht haben – dar\u00fcber scheiden sich die Geister. Sowohl die EZB als auch die Federal Reserve halten sich bedeckt, ob sie den Leitzins im September und den kommenden Monaten noch einmal erh\u00f6hen. Man wolle die Datenlage \u00fcber den Sommer hin beobachten, hei\u00dft es.<\/p>\n

Nach \u00fcber zehn Leitzinserh\u00f6hungen der Federal Reserve in Amerika und neun Erh\u00f6hungen seitens der EZB, glauben allerdings viele Marktteilnehmer, dass die Leitzinsen von 5,25% bis 5,5% in den USA und 4,25% in Europa vorerst auf diesem Niveau bleiben werden, oder dass es sogar wieder zu Zinssenkungen kommen kann.<\/p>\n

Zeichen der Rezession<\/strong><\/p>\n

Die inversen Zinskurven in Europa (z.B. Bundkurve) und in den USA deuten darauf hin, dass die B\u00f6rsianer mehrheitlich nach wie vor von einer Rezession – besonders in Europa – ausgehen. Diese Argumentation k\u00f6nnte die Zentralbanken dazu bewegen die geldpolitischen Z\u00fcgel zuk\u00fcnftig lockerer zu lassen, sodass das Zinsniveau k\u00fcnftig zumindest nicht mehr steigt.<\/p>\n

Die Inflationsraten, verglichen mit ihren H\u00f6chstst\u00e4nden, sind zwar deutlich zur\u00fcckgegangen, aber sie liegen dennoch sowohl in den USA mit etwa 3,2% als auch in der Eurozone mit rund 5,5% noch immer \u00fcber dem von den beiden Zentralbanken ausgegebenen Ziel von um die 2%. Zudem k\u00f6nnte die Inflation durch erneut steigende Energiepreise im Winter wieder angeheizt werden. Dies k\u00f6nnte wiederum die Zentralbanken dazu zwingen weitere Zinserh\u00f6hungen vorzunehmen. Auch steigende Lohnkosten und Zweitrundeneffekte tragen weiter zu einer h\u00f6heren Inflation bei.<\/p>\n

Inflation bleibt hoch<\/strong><\/p>\n

K\u00f6nnte es auch wieder bald zu sinkenden Leitzinsen kommen? Dies ist eher unwahrscheinlich. So sagte US-Notenbank Chef Jerome Powell Ende Juli, dass er die Inflation nicht vor 2025 wieder bei 2% sieht. Daher d\u00fcrften Zinssenkungen sp\u00e4ter kommen als aktuell von vielen Marktteilnehmern angenommen wird. Es ist davon auszugehen, dass uns eine erh\u00f6hte Inflation zwischen 3% und 4% auch im n\u00e4chsten Jahr begleiten wird.<\/p>\n

Mit dem derzeitigen Zinsniveau sind Anleihen eine ernstzunehmende Konkurrenz f\u00fcr Aktien. Vor allem in den USA hat sich die Gewinnrendite am Aktienmarkt, den Renditen von US-Staatsanleihen angen\u00e4hert. Dies spricht f\u00fcr die Attraktivit\u00e4t von Bonds im derzeitigen Umfeld. Investoren sollten bei den Anleihen weiterhin auf eine breite Mischung setzen: Strategisch in ein breit gef\u00e4chertes Basis-Portfolio aus Staats- und Unternehmensanleihen mit guter Bonit\u00e4t (Investmentgrade) investieren. Dabei sind derzeit Unternehmen mit einer hohen Marktkapitalisierung zu bevorzugen. Diese Firmen sind in der Lage, aufgrund Ihrer Marktstellung Preiserh\u00f6hungen an Kunden weitergeben zu k\u00f6nnen. Damit haben sie gute Chancen eine m\u00f6gliche Rezession unbeschadet zu \u00fcberstehen. Erg\u00e4nzend wird ein kleiner Anteil in handverlesene High-Yield Anleihen investiert. Damit wird ein zus\u00e4tzlicher Beitrag zur Performance erzielt. Bei den Laufzeiten sind l\u00e4nger laufende Titel zunehmend attraktiver, da davon auszugehehen ist, dass die Notenbanken mittelfristig bei ihrer Inflationsbek\u00e4mpfung erfolgreich sein werden. Die zwischenzeitlich vorhandenen Durations-Risiken werden mittels derivativem Overlay-Management gesteuert.<\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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