Chi Chan, Portfoliomanager – Europ\u00e4ische Aktien bei Federated Hermes Limited:<\/strong><\/p>\n…Insbesondere gilt dies auch f\u00fcr den 3-Monats-, 6-Monats-, 1-Jahres- und 2-Jahres-Zeitraum. Dieses Ergebnis ist aus mehreren Gr\u00fcnden interessant.<\/p>\n
Aus kurzfristiger Sicht bedeutete ein w\u00e4rmerer Winter, dass Europa die Auswirkungen der russischen Invasion in der Ukraine auf die Energie- und Gasversorgung besser bew\u00e4ltigt als von vielen Beobachtern erwartet. L\u00e4ngerfristig gesehen ist die Outperformance Europas bemerkenswert, wenn man bedenkt, dass die globalen Anleger (und sogar einige europ\u00e4ische Anleger) gegen\u00fcber der Region scheinbar immer wieder eine ablehnende Haltung einzunehmen scheinen.<\/p>\n
Wir sind der Meinung, dass eine Aufschl\u00fcsselung der Benchmark-Renditen nach Sektoren (wie z. B. den GICS-Sektoren) die Entwicklung besser verdeutlichen kann. Der MSCI Europe Index weist beispielsweise nur eine Gewichtung von sieben Prozent im Bereich der Informationstechnologie auf, w\u00e4hrend der Russell 3000 einen Anteil von 24 Prozent hat. Im Vergleich zum Russell 3000 hat der MSCI Europe auch eine deutlich h\u00f6here Gewichtung im Werkstoffsektor. Diese Unterschiede verdeutlichen einige Muster in der europ\u00e4ischen Performance. Die fehlende Gewichtung der Informationstechnologie in Europa schadete den europ\u00e4ischen Aktien in der zweiten H\u00e4lfte des Jahres 2020 und im Jahr 2021, da die COVID-\u201eGoldilocks\u201c-Nachfrage ausblieb. Aber in j\u00fcngster Zeit hat die Informationstechnologie unterdurchschnittlich abgeschnitten, nachdem die Zentralbanken begannen, die Leitzinsen anzuheben, und die IT-Unternehmen mit der Herausforderung konfrontiert wurden, \u201eschwierige Wettbewerber\u201c zu \u00fcberholen. Der relative Mangel an IT-Aktien in Europa hat sich somit in einen positiven Faktor verwandelt. Auch die h\u00f6here Gewichtung des Rohstoffsektors in Europa kam den europ\u00e4ischen Indizes zugute, da die Rohstoffpreise gestiegen sind.<\/p>\n
Als fundamental orientierte Bottom-up-Investoren orientieren wir uns in erster Linie am freien Cashflow pro Aktie und konzentrieren uns auf diejenigen Faktoren, die die Performance der einzelnen Unternehmen beeinflussen. Aus diesem Grund sind wir der Meinung, dass unsere Kernpositionen den g\u00e4ngigen Verallgemeinerungen \u00fcber Europa diametral entgegenstehen k\u00f6nnen. Obwohl die europ\u00e4ischen M\u00e4rkte im Vergleich zu den USA eine deutlich geringere Anzahl von IT-Unternehmen mit globaler Reichweite aufweisen, sind wir beispielsweise seit langem in ASML und ASM International investiert – zwei der hochwertigsten und oligopolistischen Anbieter von Halbleitertechnologie, die f\u00fcr den weltweiten technologischen Fortschritt von grundlegender Bedeutung ist.”<\/p>\n
Geir Lode, Leiter des Bereichs Global Equities bei Federated Hermes Limited:<\/strong><\/p>\n“Hat die weltweite Inflation ihren H\u00f6hepunkt erreicht? Es sieht ganz danach aus. Denn die Verbraucherpreisindizes in den meisten gro\u00dfen Volkswirtschaften sind im Vergleich zum Vormonat leicht gesunken, was dazu beigetragen hat, die \u00c4ngste vor einer weltweiten Rezession zu verringern. Doch trotz eines Anflugs von Optimismus \u00fcber die Verfassung der Weltwirtschaft bef\u00fcrchten wir, dass die bevorstehende Berichtssaison den Anlegern noch mehr zu schaffen machen k\u00f6nnte. Wir gehen davon aus, dass sich das inflation\u00e4re Umfeld des letzten Quartals auf die Rentabilit\u00e4t der Unternehmen auswirken wird, was zu negativen \u00dcberraschungen auf breiter Ebene f\u00fchren k\u00f6nnte, insbesondere in den USA.<\/p>\n
Nach der Berichtssaison sind die Aussichten f\u00fcr Europa und die Schwellenl\u00e4nder vielversprechend: Der R\u00fcckgang der Gaspreise gibt den europ\u00e4ischen Unternehmen Auftrieb, und die Lockerung der Covid-Beschr\u00e4nkungen und der regulatorischen H\u00fcrden in Peking wirkt als Katalysator f\u00fcr den chinesischen Markt, vor allem f\u00fcr den Technologiesektor. Dies birgt jedoch auch Risiken: Ein Anstieg der chinesischen Produktion k\u00f6nnte zu einem Wiederaufleben der Inflation in den USA f\u00fchren, gefolgt von einem weiteren Straffungszyklus der US-Notenbank und mehr Unsicherheit bez\u00fcglich der Wirtschaft. Die Auswirkungen des Markteinbruchs von 2022 (z. B. auf den Versicherungsm\u00e4rkten) sind noch nicht sp\u00fcrbar, d\u00fcrften sich aber in den kommenden Monaten bemerkbar machen.”<\/p>\n
Fraser Lundie, Leiter des Bereichs Fixed Income – Public Markets bei Federated Hermes Limited:<\/strong><\/p>\n“Unsere Aussichten und Erwartungen f\u00fcr die diesj\u00e4hrigen Anleihem\u00e4rkte sind positiv, da die voraussichtlichen Risikofaktoren ausgewogener erscheinen, wobei die politische Unterst\u00fctzung, die globalen Rezessionsrisiken, die geopolitischen Spannungen und Chinas COVID-Strategie zu den wichtigsten Bereichen geh\u00f6ren, die wir beobachten.<\/p>\n
Die Zentralbanken n\u00e4hern sich dem Ende ihres Straffungsmodus, wobei die Inflation und die Leitzinsen nahe ihrem H\u00f6chststand sind oder diesen bereits erreicht haben. Nach einem Jahr steigender Zinsen sind die Spreads und Renditen f\u00fcr Unternehmen attraktiv und die Anleihekurse niedrig, was den Anlegern eine Reihe von M\u00f6glichkeiten er\u00f6ffnet. Wir gehen davon aus, dass die Marktbedingungen unsere Positionierung beg\u00fcnstigen werden, wobei wir qualitativ hochwertige Anleihen, hybride Unternehmensanleihen, nachrangige Finanzwerte und strukturierte Kredite bevorzugen und uns in einem Jahr, in dem die Fundamentaldaten der Unternehmen auf dem Pr\u00fcfstand stehen d\u00fcrften, auf die Titelauswahl konzentrieren.”<\/p>\n
Silvia Dall’Angelo, Senior Economist bei Federated Hermes Limited:<\/strong><\/p>\n“Das chinesische BIP-Wachstum kam im vierten Quartal aufgrund von Beschr\u00e4nkungen im Zusammenhang mit Covid zum Stillstand, \u00fcbertraf aber dennoch den pessimistischen Konsens, der einen viertelj\u00e4hrlichen R\u00fcckgang erwartete. Mit Blick auf die Zukunft d\u00fcrfte Chinas Ausstieg aus der Null-Covid-Politik das Wachstum auf 5,5 bis sechs Prozent im Jahr 2023 ankurbeln. China steht jedoch vor l\u00e4ngerfristigen Herausforderungen wie der anhaltenden Korrektur des Immobiliensektors, der negativen demographischen Entwicklung und dem r\u00fcckl\u00e4ufigen Produktivit\u00e4tswachstum. Dies bedeutet, dass das Land wahrscheinlich nicht mehr der Motor des globalen Wachstums sein wird, der es fr\u00fcher einmal war.<\/p>\n
Die Bank of Japan \u00fcberraschte die M\u00e4rkte, indem sie auf ihrer Sitzung diese Woche an ihrer Strategie festhielt, nachdem sie auf ihrer letzten Sitzung im Dezember ihren geldpolitischen Kurs gestrafft hatte. Wir gehen nach wie vor davon aus, dass die BOJ die Geldpolitik im Laufe des Jahres als Reaktion auf den zunehmenden Inflationsdruck straffen wird, allerdings in einer allm\u00e4hlichen und nicht linearen Weise. Im Gegensatz zu den meisten Zentralbanken scheint die Bank of Japan der Ansicht zu sein, dass geldpolitische \u00c4nderungen effektiver sind, wenn sie unerwartet kommen. Der Ausstieg aus dieser Strategie wird daher nicht vorhersehbar sein, auch wenn der F\u00fchrungswechsel in der Zentralbank im Fr\u00fchjahr dem Prozess etwas Schwung verleihen d\u00fcrfte.<\/p>\n
Die Verbraucherpreisinflation im Vereinigten K\u00f6nigreich ging im Dezember leicht von 10,7 Prozent auf 10,5 Prozent zur\u00fcck und entsprach damit den allgemeinen Prognosen. Der Bericht konnte die Bank of England jedoch nicht sehr beruhigen, denn die Inflation blieb nicht nur im zweistelligen Bereich, sondern auch die Kerninflation lag mit 6,3 Prozent weit \u00fcber dem Zielwert. Die hartn\u00e4ckige Inflation im Dienstleistungssektor, das st\u00e4rkere Lohnwachstum und die Entwicklungen bei den Inflationserwartungen und den Lohnverhandlungen deuten darauf hin, dass die Bank of England bei ihrer n\u00e4chsten Sitzung Anfang Februar wahrscheinlich an der Straffung festhalten wird.<\/p>\n
Die HVPI-Inflation in der Eurozone wurde im Dezember mit 9,2 Prozent best\u00e4tigt und ging damit gegen\u00fcber 10,1 Prozent im November zur\u00fcck. Der R\u00fcckgang war auf die Energiekomponente zur\u00fcckzuf\u00fchren, die durch niedrigere \u00d6lpreise und deutsche Subventionen nach unten korrigiert wurde, w\u00e4hrend die Kerninflation im Dezember von f\u00fcnf Prozent auf 5,2 Prozent anstieg. Mit Blick auf das Jahr 2023 d\u00fcrfte die Gesamtinflation aufgrund des j\u00fcngsten R\u00fcckgangs der Energiepreise, der Basiseffekte und der Auswirkungen der nachlassenden globalen Lieferunterbrechungen weiter nach unten tendieren. Dennoch ist die Kerninflation in der Regel hartn\u00e4ckig und langsam und wird die Gesamtinflation in diesem Jahr wahrscheinlich \u00fcber dem Zielwert halten.”<\/p>\n
Quelle : AdvisorWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Federated Hermes : Marktupdate – “Erlebt Europa eine Renaissance? Im bisherigen Jahresverlauf 2023 haben die europ\u00e4ischen Aktienm\u00e4rkte (gemessen am MSCI Europe Index) besser abgeschnitten als die globalen und US-amerikanischen Benchmarks (MSCI ACWI Index bzw. Russell 3000).<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":15553,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[727,187],"class_list":["post-16337","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-chi-chan","tag-federated-hermes"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16337","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=16337"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16337\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/15553"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=16337"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=16337"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=16337"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}