{"id":16456,"date":"2023-10-09T12:45:28","date_gmt":"2023-10-09T10:45:28","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=16456"},"modified":"2023-10-09T12:46:49","modified_gmt":"2023-10-09T10:46:49","slug":"banque-gonet-warum-in-gruene-anleihen-investieren","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/banque-gonet-warum-in-gruene-anleihen-investieren\/","title":{"rendered":"Banque Gonet : Warum in gr\u00fcne Anleihen investieren?"},"content":{"rendered":"
Banque Gonet<\/strong> : Wie man zum \u00abGreenium\u00bb kommt: Erneuerbare Energien sind der bevorzugte Sektor f\u00fcr gr\u00fcne Anleihen. Aber Investoren sollten sich den Blick auf andere, notwendigere und wirksamere Bereiche f\u00fcr die Finanzierung von Umweltmassnahmen offenhalten.<\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/h5>\n

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Von Linda Lehmann, Senior Investment Specialist, Banque Gonet<\/span><\/span><\/strong><\/p>\n

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Die ersten gr\u00fcnen Anleihen wurden 2007 auf Initiative der Europ\u00e4ischen Investitionsbank und der Weltbank emittiert. Ihr Ziel war es, wirkungsbewusste Investoren und Projekte zusammenzubringen, die den Kampf gegen den Klimawandel unterst\u00fctzen. Seitdem ist der Markt exponentiell gewachsen, und ist wesentlich strukturierter geworden. Dies trotz der wenigen Kontroversen, die es noch gibt.<\/p>\n

Definition und Markttrends<\/strong><\/p>\n

Was ist die Definition einer gr\u00fcnen Anleihe? Es gibt keine einheitliche Definition, da es mehrere Arten von Produkten gibt, die den Anspruch erheben k\u00f6nnen, gr\u00fcne Anleihen zu sein. Dennoch w\u00fcrde eine gemeinsame Definition besagen, dass es sich um Schuldtitel zur Finanzierung von Projekten mit \u00f6kologischen oder sozialen Auswirkungen handelt. Es handelt sich um Anleihen, oft von hoher Qualit\u00e4t, die von Unternehmen verschiedener Sektoren, Regierungen oder supranationalen Organisationen ausgegeben werden, die sich verpflichten, Mittel f\u00fcr Projekte mit Auswirkungen auf die Umwelt oder zur Erreichung der Ziele der nachhaltigen Entwicklung bereitzustellen.<\/p>\n

F\u00fcr jeden Verwendungszweck gibt es eine spezifische Art von Anleihen. H\u00e4ufig wird unterschieden zwischen gr\u00fcnen Anleihen, sozialen Anleihen, Anleihen, die \u00f6kologische und sozialen Ziele (nachhaltige Anleihen) verfolgen und Anleihen, die mit Zielen der nachhaltigen Entwicklung verkn\u00fcpft sind (nachhaltigkeitsgebundene Anleihen). Was die Emissionen betrifft, so ist die am weitesten verbreitete Kategorie die der gr\u00fcnen Anleihen (56,9 Prozent der gesamten nachhaltigen Emissionen). Sie decken Projekte im Zusammenhang mit der Umwelt oder mit dem Klima ab. Dazu geh\u00f6ren unter anderem Projekte im Zusammenhang mit erneuerbaren Energien, der Verbesserung der Energieeffizienz, dem Erhalt der Artenvielfalt oder der Anpassung an den Klimawandel.<\/p>\n

Europ\u00e4er f\u00fchrend<\/strong><\/p>\n

Es ist interessant festzustellen, dass soziale Anleihen 2021 nach Covid besonders h\u00e4ufig eingesetzt wurden. Sie betreffen Bereiche wie Bildung und Gesundheitsf\u00fcrsorge und sind besonders auf einkommensschwache Bev\u00f6lkerungsgruppen ausgerichtet. Heute vereinen sie etwas mehr als 15 Prozent der gesamten nachhaltigen Emissionen. Nachhaltige Anleihen, die etwas weniger als 20 Prozent des Marktes ausmachen, zielen sowohl auf \u00f6kologische als auch auf soziale Projekte ab. Schliesslich betragen Anleihen f\u00fcr nachhaltige Entwicklung 7,5 Prozent der gesamten nachhaltigen Emissionen und sind auf die Erreichung der Ziele f\u00fcr nachhaltige Entwicklung ausgerichtet – die ber\u00fchmten 17 SDGs, die von den UN-Mitgliedern verabschiedet wurden.<\/p>\n

In der Vergangenheit hat Europa den Markt f\u00fcr Anleiheemissionen mit einem Anteil von 54 Prozent an den Gesamtemissionen im Jahr 2023 dominiert. Asien folgt mit einem Anteil von 21 Prozent, w\u00e4hrend die USA mit einem Anteil von nur zehn Prozent am Gesamtvolumen stark zur\u00fcckliegen. Dieser war zudem in den letzten Jahren r\u00fcckl\u00e4ufig. Dies ist kaum \u00fcberraschend angesichts der hitzigen und politisierten Debatten in den USA \u00fcber die Anwendung von ESG-Filtern bei Investitionsprozessen.<\/p>\n

Notwendigkeit f\u00fcr Best Practice<\/strong><\/p>\n

Im Dezember 2020 ver\u00f6ffentlichte die International Capital Market Association (ICMA) einen Leitfaden f\u00fcr gr\u00fcne Anleihen f\u00fcr Emittenten, um sie bei der Formalisierung der Strategie bei einer Emission “gr\u00fcner” Schuldtitel zu unterst\u00fctzen. Das Ziel ist es, ein gewisses Mass an Marktintegrit\u00e4t zu gew\u00e4hrleisten. Der Leitfaden ist nicht verbindlich, spricht Empfehlungen aus und berichtet \u00fcber bew\u00e4hrte Praktiken. All dies reicht jedoch nicht aus, um zu definieren, welche Investitionen nachhaltig sind. Der ICMA, der sich als allgemeiner Referenzrahmen versteht, definiert vier Schl\u00fcsselprinzipien zur Emission einer “gr\u00fcnen” Anleihe:
\n– Definition der Verwendung der Mittel
\n– Bewertungs- und Auswahlverfahren f\u00fcr finanzierte Projekte und externe Pr\u00fcfung
\n– Verwaltung der nicht zugewiesenen Mittel.
\n– Berichterstattung, j\u00e4hrlicher Wirkungsbericht (quantitativ und qualitativ)<\/p>\n

Seit 2021 sind zwei neue Empfehlungen hinzugekommen in dem Bem\u00fchen um mehr Transparenz. Sie pr\u00e4zisieren den Rahmen f\u00fcr die Emission von gr\u00fcnen Anleihen und den Einsatz von externen Audits in verschiedenen Phasen des Prozesses.<\/p>\n

Seit 2007 hat sich der Rahmen f\u00fcr nachhaltige Anleiheemissionen zum Besseren weiterentwickelt. Dennoch bleiben viele Kontroversen bestehen, nicht zuletzt, weil der Rahmen nicht verbindlich ist. Laut einer k\u00fcrzlich ver\u00f6ffentlichten Studie von BloombergNEF bleiben erneuerbare Energien der bevorzugte Sektor f\u00fcr gr\u00fcne Anleihen. Sie sind jedoch nicht die wirksamste Massnahme zur Reduzierung der Kohlenstoffemissionen. Und genau da liegt der Haken: Um effektiv zu sein, sollten Projekte nicht nur auf die Verringerung der Kohlenstoffemissionen ausgerichtet sein. Nat\u00fcrlich mag dies schockierend erscheinen, wenn man bedenkt, dass Investoren am Ende die Verschmutzer finanzieren, damit sie “gr\u00fcner” werden, ohne eine Garantie f\u00fcr das Endergebnis zu haben. Laut der Bloomberg-Studie k\u00f6nnen Projekte zur Steigerung der Energieeffizienz durchschnittlich 3284 Tonnen Kohlendioxid\u00e4quivalente pro Million Dollar einsparen, w\u00e4hrend die Zahl f\u00fcr die Abfallreduktion 2854 Tonnen betr\u00e4gt. Beide Zahlen sind h\u00f6her als die f\u00fcr Projekte im Bereich erneuerbare Energien mit durchschnittlich 2079 Tonnen pro Million Dollar. Die wachsende Wettbewerbsf\u00e4higkeit des Sektors der erneuerbaren Energien sollte ebenfalls ber\u00fccksichtigt werden.<\/p>\n

Industriesektor dominiert<\/strong><\/p>\n

Gr\u00fcne Anleihen haben \u00e4hnliche finanzielle Merkmale wie traditionelle Anleihen. Ihre finanziellen Merkmale, wie Struktur, Risiko und Rendite, sind \u00e4hnlich wie bei herk\u00f6mmlichen Anleihen. Ausserdem sind sie in einer breiten Palette von Laufzeiten und Ratingkategorien erh\u00e4ltlich. Und schliesslich haben die Inhaber gr\u00fcner Anleihen dieselben Regressanspr\u00fcche gegen\u00fcber den Emittenten. Gr\u00fcne Anleihen unterscheiden sich demnach durch ihre Wirkungsziele, wie zu Beginn dieses Artikels beschrieben. Diese Ziele m\u00fcssen messbar sein, um die Wirkung durch die Definition von Leistungsindikatoren zu bescheinigen.<\/p>\n

Um die finanzielle Leistung von gr\u00fcnen Anleihen vollst\u00e4ndig zu verstehen, m\u00fcssen Investoren ihre spezifischen Merkmale ansehen; Der Markt f\u00fcr gr\u00fcne Anleihen zeichnet sich durch einen Bench-Milliarden Benchmark-Index mit einer l\u00e4ngeren Laufzeit und Emittenten mit einem durchschnittlichen Rating von etwa BBB aus. In Bezug auf die Referenzw\u00e4hrungen lauten die meisten “gr\u00fcnen” Emissionen auf Euro (2\/3), w\u00e4hrend die traditionellen Emissionen in Dollar denominiert sind (45 Prozent). Der Anleihemarkt wird traditionell vom Industriesektor dominiert (\u00fcber 50 Prozent der Emissionen), gefolgt von Finanzgesellschaften und Versorgungsunternehmen. Auf dem Markt f\u00fcr gr\u00fcne Anleihen machen Finanzgesellschaften (60 Prozent) den Hauptanteil aus, gefolgt von den Versorgungsunternehmen (rund 30 Prozent).<\/p>\n

Zus\u00e4tzlich Wirkung \u00fcber die Performance<\/strong><\/p>\n

Dieses Profil, das eine starke Sektorausrichtung mit einer l\u00e4ngeren Duration kombiniert, wirkt sich nat\u00fcrlich auf die Performance \u00fcber die Marktzyklen hinweg. Es gibt keinen offensichtlichen Nachteil einer Investition in gr\u00fcne Anleihen gegen\u00fcber einer traditionellen. Was die Kosten anbelangt, so tendiert die \u00abgr\u00fcne Pr\u00e4mie\u00bb (auch als \u00abGreenium\u00bb bezeichnet), die sich aus dem h\u00f6heren Preis f\u00fcr eine gr\u00fcne Anleihe ergibt, mit der Entwicklung des Marktes zur Abnahme. Theoretisch gibt es keinen Grund, eine niedrigere Rendite f\u00fcr eine gr\u00fcne Anleihe zu erhalten. Die Emission gr\u00fcner Anleihen ist zwar im Vergleich zu konventionellen Anleihen mit zus\u00e4tzlichen Kosten verbunden, wie zum Beispiel die Zertifizierung durch Dritte. Doch diese Kosten sind mit der Zeit gesunken. Die Finanzierung von \u00dcbergangsaktivit\u00e4ten bleibt eine gute Anlageidee, einschliesslich zur Diversifizierung des traditionellen Anleiherisikos im Hinblick auf eine langfristige Reduktion der Exponierung durch das Klimarisiko.<\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n

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