{"id":16576,"date":"2023-10-24T10:29:32","date_gmt":"2023-10-24T08:29:32","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=16576"},"modified":"2023-10-25T10:41:13","modified_gmt":"2023-10-25T08:41:13","slug":"flossbach-von-storch-es-ist-schon-alles-gesagt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/flossbach-von-storch-es-ist-schon-alles-gesagt\/","title":{"rendered":"Flossbach von Storch : Es ist schon alles gesagt"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>Flossbach von Storch<\/strong> : Alle sechs Wochen entscheidet die Europ\u00e4ische Zentralbank \u00fcber die Ausrichtung ihrer Geldpolitik. Dann blickt die Finanzwelt auf Christine Lagarde. Doch \u00dcberraschungen sind oftmals rar.<\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Von <b>Julian Marx, Research Analyst, Flossbach von Storch<\/b><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\">Am kommenden Donnerstag, dem 26. Oktober 2023, ist es wieder so weit. Wenn Christine Lagarde, die Pr\u00e4sidentin der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB), um 14:45 Uhr vor die Kameras tritt, werden alle Scheinwerfer auf sie gerichtet sein. Mit Argusaugen wird die Finanzwelt an ihren Lippen kleben und die Verk\u00fcndung der geldpolitischen Entscheidungen des EZB-Rats verfolgen. Aber k\u00f6nnen die Marktteilnehmerinnen und Marktteilnehmer \u00fcberhaupt mit nennenswerten Neuigkeiten rechnen? Eine Bestandsaufnahme.<\/p>\n<p><strong>Planbarkeit in unsicheren Zeiten<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Ausgangslage ist aus Sicht der Euro-W\u00e4hrungsh\u00fcter seit vielen, vielen Monaten unver\u00e4ndert. Zwar ist die Eurozonen-Inflation im September auf 4,3 Prozent gesunken, nachdem sie zuletzt im November 2021 unter der Marke von f\u00fcnf Prozent lag. Das Preisstabilit\u00e4tsziel, mit dem eine j\u00e4hrliche Inflationsrate von zwei Prozent angestrebt wird, liegt aber noch immer in weiter Ferne. Damit ist die resultierende Unsicherheit mit Blick auf die kommende Wirtschafts- und Inflationsentwicklung unver\u00e4ndert gross.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Umso wichtiger ist es aus Sicht der Geldpolitik, die Zukunftsunsicherheit zumindest dahingehend abzumildern, dass die Notenbanker ihrerseits transparent und vorhersehbar agieren. Damit sie die Inflationserwartungen bestm\u00f6glich nahe dem Zwei-Prozent-Ziel verankern, um mittelfristig wieder zum ausgerufenen Inflationsziel zur\u00fcckkehren und so eine h\u00f6here Planbarkeit f\u00fcr Konsum- und Investitionsentscheidungen gew\u00e4hrleisten zu k\u00f6nnen. Dabei hat die EZB das Streben nach einer vorhersehbaren Geldpolitik auch explizit als Gegenstand ihres Handelns formuliert, was sie nicht zuletzt im Rahmen ihrer im Juli 2021 abgeschlossenen Strategie\u00fcberpr\u00fcfung betonte.<\/p>\n<p><strong>Zuh\u00f6ren ist die halbe Miete<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">In der Praxis \u00e4ussert sich das in einer laufenden Berichterstattung. Reden, Interviews oder Berichte der EZB beziehungsweise ihrer f\u00fchrenden Notenbanker verraten viel \u00fcber die kommende(n) EZB-Zinsentscheidung(en). F\u00fcr die anstehende Sitzung am 26. Oktober deutet dann auch einiges darauf hin, dass sich die EZB zu einer ersten Zinspause nach zuvor zehn Zinsanhebungen in Folge entschliessen k\u00f6nnte. Damit w\u00fcrde der EZB-Leitzins f\u00fcr die Hauptrefinanzierungsgesch\u00e4fte bei 4,5 Prozent verharren.<br \/>\nDiese Einsch\u00e4tzung fusst auf zwei Erkenntnissen. Zum einen ver\u00f6ffentlichte die EZB am 12. Oktober die Gespr\u00e4chsinhalte ihres vorangegangenen Zinsentscheids. Dort heisst es, dass bereits die j\u00fcngste Entscheidung vom 14. September nur sehr knapp zugunsten einer Zinserh\u00f6hung ausfiel. Auch taktische \u00dcberlegungen haben bei dieser Zinserh\u00f6hung eine Rolle gespielt. Es bestand die Sorge, dass eine erste Zinspause im September noch zu fr\u00fch kommen k\u00f6nnte. Dadurch h\u00e4tte der Eindruck entstehen k\u00f6nnen, dass es der EZB an letzter Entschlossenheit im Kampf gegen die Inflation mangele.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Daneben wird die EZB nicht m\u00fcde zu betonen, dass sich die EZB-Leitzinsen mittlerweile sp\u00fcrbar im restriktiven Bereich finden. EZB-Chefvolkswirt Philip Lane griff diesen Punkt in einem Interview vom 11. Oktober auf. Er erl\u00e4uterte, dass die F\u00e4higkeit der Unternehmen, Preiserh\u00f6hungen an die Kunden weiterzugeben, sinkt, wenn restriktive Zinsbedingungen die Gesamtnachfrage in der Wirtschaft ohnehin schon eind\u00e4mmen. Auch der deutsche Bundesbankpr\u00e4sident Joachim Nagel erkannte j\u00fcngst an, dass \u00abdie bisherigen zehn Zinserh\u00f6hungen der EZB ihre Wirkung gezeigt haben\u00bb.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Der Interpretationsspielraum ist gering<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Das letzte Wort ist zwar noch nicht gesprochen. Es spricht aber viel f\u00fcr eine nahende erste Zinspause der EZB. Vielleicht schon am kommenden Donnerstag. In jedem Fall ist das \u00dcberraschungspotenzial bei den kommenden EZB-Zinsentscheidungen begrenzt. Denn wie immer werden die Notenbanker schon im Vorfeld des jeweiligen Zinsentscheids bem\u00fcht sein, wertvolle Indikationen hinsichtlich der kommenden Marschroute zu geben. Auf dass die Geldpolitik die ohnehin schon hohe Unsicherheit nicht noch weiter erh\u00f6ht und ihr bestm\u00f6glich sogar entgegenwirkt. Und noch bevor die Scheinwerfer mal wieder auf EZB-Pr\u00e4sidentin Lagarde gerichtet sind, ist vielleicht schon alles gesagt.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Flossbach von Storch : Alle sechs Wochen entscheidet die Europ\u00e4ische Zentralbank \u00fcber die Ausrichtung ihrer Geldpolitik. Dann blickt die Finanzwelt auf Christine Lagarde. Doch \u00dcberraschungen sind oftmals rar.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":16577,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":null,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[75],"tags":[341,308],"class_list":["post-16576","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-zentralbanken","tag-europaeische-zentralbank","tag-flossbach-von-storch"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16576","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=16576"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16576\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":16580,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16576\/revisions\/16580"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/16577"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=16576"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=16576"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=16576"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}