{"id":16729,"date":"2023-11-14T09:19:50","date_gmt":"2023-11-14T08:19:50","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=16729"},"modified":"2023-11-16T11:39:09","modified_gmt":"2023-11-16T10:39:09","slug":"thirdyear-capital-usa-politik-und-abkuehlende-wirtschaft-haelt-zinsanstieg-in-schach","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/thirdyear-capital-usa-politik-und-abkuehlende-wirtschaft-haelt-zinsanstieg-in-schach\/","title":{"rendered":"ThirdYear Capital: USA – Politik und abk\u00fchlende Wirtschaft h\u00e4lt Zinsanstieg in Schach"},"content":{"rendered":"
ThirdYear Capital<\/strong> : Auf- oder Abschwung? Die US-Wirtschaft tendiert aktuell eher Richtung Abschwung. Mit den hohen Marktzinsen und ohne angek\u00fcndigten\u00a0Zinssenkungen\u00a0der Fed wird sich die zyklische Dynamik kaum verbessern.<\/h5>\n

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Von Martin Rossner, Gr\u00fcnder und Gesch\u00e4ftsf\u00fchrer von ThirdYear Capital<\/strong><\/p>\n

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Die US-Wirtschaft bewegt sich mehr und mehr in Richtung eines zyklischen Abschwungs. Dies zeigen die Analysen des Kreditwachstums und der konjunkturabh\u00e4ngigen Arbeitsmarktsektoren. Die US-Notenbank Fed ist sich dessen bewusst und verzichtet vorerst auf weitere Zinsanhebungen. Gleichzeitig reagiert die Fiskalpolitik auf die anhaltende Schw\u00e4che im US-Anleihenmarkt und beschliesst weniger langfristige Zinspapiere auf dem angeschlagenen Markt anzubieten. Auch wenn der eingeschlagene Weg der Verschuldung f\u00fcr die USA ein langfristiges Risiko bleibt, haben sich die M\u00e4rkte zinsseitig vor\u00fcbergehend beruhigt. Die Folge: Eine aktuelle Erholung in den meisten Anlageklassen.<\/p>\n

Der Blick nach vorne zeigt allerdings noch keine positiven Stimuli f\u00fcr die Konjunktur. Ein positiver Wendepunkt im amerikanischen, privaten Kreditwachstum wurde historisch gesehen immer nur durch Zinssenkungen erreicht. Solange die Marktzinsen hoch bleiben und von der Fed keine Zinssenkungen angek\u00fcndigt sind, ist von keiner Verbesserung der zyklischen Dynamik auszugehen. Auch auf fiskalischer Seite sind neue Wachstumsimpulse unter Ber\u00fccksichtigung der begrenzten Neuemissionen unwahrscheinlich. Das positive daran ist – die Abk\u00fchlung der Wirtschaft begrenzt auch die zyklischen Inflationsrisiken. Aus Sicht der Fed ist aktuell nur noch das zu hohe Lohnwachstum ein St\u00f6rfaktor, der trotz der j\u00fcngsten Abschw\u00e4chung mit dem Inflationsziel unvereinbar bleibt. Unter dem Strich gibt es aus politischer Perspektive keine \u00fcberzeugenden Gr\u00fcnde, warum man in diesem Wachstumsumfeld mit Blick auf das Jahr 2024 das zu hohe Lohnwachstum mit letzter Konsequenz bek\u00e4mpfen sollte.<\/p>\n

Kontraktion im Kreditwachstum<\/strong><\/p>\n

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Aufholpotenzial bei Aktien der Schwellenl\u00e4nder <\/strong><\/p>\n

Die zyklische Entwicklung setzt daher den Weg einer milden Stagflation mit vermehrten Wachstumsrisiken fort und deckelt damit das Anstiegspotenzial der Aktien- und Kreditm\u00e4rkte Solange sich der Arbeitsmarkt nicht abschw\u00e4cht, bleibt das Rezessionsrisiko begrenzt und die Kerninflation hartn\u00e4ckig \u00fcber dem Inflationsziel von zwei Prozent. Aufholpotenzial gibt es vor allem bei den Aktien der Schwellenl\u00e4nder, die aufgrund einer milden Stagflation von h\u00f6heren Real Asset-Preisen profitieren. Die marginalen Ver\u00e4nderungen in der US-Fiskal- und Geldpolitik erh\u00f6hen zudem erneut den Spielraum f\u00fcr China, stimulierend auf die eigene Wirtschaft zu reagieren. Ein marginaler Wachstumsimpuls ist nach vielen Nebelkerzen aktuell in den meisten M\u00e4rkten nicht eingepreist und kann ebenfalls – durch eine \u00dcbergewichtung von Schwellenl\u00e4ndern sowie eine Positionierung f\u00fcr einen schw\u00e4cheren US-Dollar – umgesetzt werden<\/p>\n

Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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