Andrew Pease, Global Head of Investment Strategy bei Russell Investments.<\/strong> \u201eDer Schock im Bankensystem d\u00fcrfte jedoch auch als eine Form der geldpolitischen Straffung durch strengere Kreditvergabestandards wirken.”<\/p>\n\u201eDie erzwungene \u00dcbernahme der Credit Suisse durch die UBS zeigt zudem, wie schnell das Vertrauen in das globale Bankensystem ersch\u00fcttert werden kann”, so Pease weiter. \u201eUm die Nerven der Anleger zu beruhigen, sollten die Ma\u00dfnahmen der Beh\u00f6rden in den Vereinigten Staaten und in Europa jedoch ausreichen.”<\/p>\n
Die Fed steht vor der Mammutaufgabe, eine weiche Landung zu erreichen, bei der sich das Lohnwachstum und die Inflation abk\u00fchlen, ohne eine Rezession auszul\u00f6sen. \u201eAngesichts der erheblichen Herausforderungen w\u00e4re es unklug, bei den globalen Wachstumsaussichten Entwarnung zu geben \u2013 vor allem, da die Ma\u00dfnahmen zeitversetzt wirken. Historisch hat es im Durchschnitt etwa zweieinhalb Jahre nach der ersten Zinserh\u00f6hung der Fed gedauert, bis eine Rezession einsetzte”, so Pease weiter.<\/p>\n
Der Zyklus-, Value- und Sentiment-Indikator von Russell Investments zeigt zu Beginn des 2. Quartals 2023 unsichere Perspektiven f\u00fcr globale Aktien. Aus zyklischer Sicht sind die Erwartungen f\u00fcr Aktien schlecht. Au\u00dferdem sind die Bewertungen hoch bis bestenfalls fair und das Sentiment neutral.<\/p>\n
Attraktiv sind hingegen Staatsanleihen \u2013 aus zyklischer Perspektive, da die Inflation zur\u00fcckgeht und die Zentralbanken in den n\u00e4chsten Monaten m\u00f6glicherweise eine Pause einlegen werden. Die Bewertungen sind nach dem Ausverkauf des letzten Jahres g\u00fcnstig. Die Daten der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zeigen, dass die meisten Anleger Positionen mit kurzer Laufzeit halten. Das hei\u00dft, sie erwarten einen Anstieg der Renditen, was als Kontraindikator positiv zu bewerten ist.<\/p>\n
Ausblick f\u00fcr ausgew\u00e4hlte Anlageklassen f\u00fcr das zweite Quartal 2023:<\/strong><\/p>\nAktienanleger m\u00f6gen erste Anzeichen einer Abk\u00fchlung auf dem Arbeitsmarkt mit der Hoffnung auf einen Schwenk der Fed begr\u00fc\u00dfen.<\/strong> Die Erfahrung lehrt jedoch, dass eine sanfte Landung nur schwer zu erreichen sein wird. Aktien sind wegen Rezessionsrisiken Gegenwind ausgesetzt und haben ein begrenztes Aufw\u00e4rtspotenzial. Obwohl nicht-US-Aktien g\u00fcnstiger als US-Titel bewertet sind, hat Russell Investments keine entsprechende Pr\u00e4ferenz, solange bis die Fed weniger strikt agiert und sich der US-Dollar abschw\u00e4cht.<\/p>\nSchwellenl\u00e4nder-Aktien:<\/strong> Eine Erholung scheint erst dann wahrscheinlich, wenn die Fed die geldpolitische Straffung beendet und der US-Dollar wieder f\u00e4llt. Die Wiederer\u00f6ffnung Chinas hat chinesischen Aktien zu einem Aufschwung verholfen. Die l\u00e4ngerfristigen Aussichten sind angesichts des Gegenwinds auf dem Immobilienmarkt mit Fragezeichen behaftet. Die Stimmung ist mit Blick auf die Zyklik und die fundamentalen Bewertungen zu optimistisch. Technische Indikatoren deuten darauf hin, dass der Markt auf kurze Sicht nach oben \u00fcberschie\u00dft. Es gibt Anzeichen von \u00fcbertriebenem Optimismus im Markt.<\/p>\nDie Renditenaufschl\u00e4ge f\u00fcr Hochzins- und Investment-Grade-Anleihen haben sich nach den Turbulenzen der letzten Tage ausgeweitet und liegen \u00fcber den langfristigen Durchschnittswerten.<\/strong> Die Spreads werden unter Aufw\u00e4rtsdruck geraten, wenn die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA steigt und ein Anstieg der Zahlungsausf\u00e4lle bef\u00fcrchtet wird. Das Team von Russell Investments hat einen neutralen Ausblick f\u00fcr die Kreditm\u00e4rkte.<\/p>\nDie Bewertungen von Staatsanleihen haben sich nach dem Renditeanstieg im vergangenen Jahr verbessert.<\/strong> US-amerikanische, britische und deutsche Anleihen bieten angemessenen Bewertungen. Japanische Anleihen sind immer noch teuer, da die Bank of Japan die Renditegrenze von 50 Basispunkten einh\u00e4lt. Nach der Methodik von Russell Investments liegt der faire Wert f\u00fcr die Renditen japanischer Staatsanleihen bei etwa 100 Basispunkten. In den letzten Monaten sind die Renditen an den meisten M\u00e4rkten stark gestiegen. Das Risiko eines weiteren deutlichen Ausverkaufs scheint begrenzt zu sein, da die Inflation kurz vor ihrem H\u00f6hepunkt steht und die M\u00e4rkte f\u00fcr die meisten Zentralbanken eine entschlossene Straffung eingepreist haben.<\/p>\nTreasury-Renditen von 4-5 % sind zunehmend attraktiv.<\/strong><\/p>\nReal Assets:<\/strong> Die Bewertungen von REITs sind im Vergleich zu Infrastruktur und globalen Aktien weiterhin attraktiv, auch wenn der Abstand kleiner geworden ist. REITs d\u00fcrften sich gut entwickeln, wenn die Zinss\u00e4tze fallen, da die Fundamentaldaten von Immobilien recht gut erscheinen. Rohstoffe d\u00fcrften von der Wiederer\u00f6ffnung Chinas profitieren. Der Aufschwung wird wahrscheinlich geringer ausfallen als bei fr\u00fcheren Aufschw\u00fcngen in China, da der Bereich Infrastruktur\/Bau 2023 voraussichtlich weniger zum Wachstum beitragen wird. Die Aussichten f\u00fcr den Energiesektor sind angesichts des Nachfrager\u00fcckgangs durch eine m\u00f6gliche globale Rezession und der Angebotsbeschr\u00e4nkungen durch die Sanktionen gegen die russische Produktion tr\u00fcbe. Die Preissteigerung von Gold ist mit Blick auf die Realzinsen und abnehmende Inflationsrisiken ausgesch\u00f6pft.<\/p>\nDer US-Dollar hat 2023 wegen der aggressiven Haltung der Fed leicht zugelegt.<\/strong> Er k\u00f6nnte sich abschw\u00e4chen, wenn die Inflation zu sinken beginnt und die Fed zu einer weniger restriktiven Haltung \u00fcbergeht. Die Hauptprofiteure d\u00fcrften der Euro und der japanische Yen sein. Der Yen k\u00f6nnte stark aufwerten, wenn der neue Gouverneur der Bank of Japan Kazuo Ueda von der derzeitigen Strategie der Renditekurvensteuerung abr\u00fcckt.<\/p>\nQuelle: AdvisorWorld<\/p>\n
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Russell Investments h\u00e4lt eine leichte Rezession in den Vereinigten Staaten in den n\u00e4chsten 12-18 Monaten f\u00fcr wahrscheinlich.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":17089,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[682],"tags":[505],"class_list":["post-17088","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-anlagestrategie","tag-russell-investments"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17088","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=17088"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17088\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17089"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=17088"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=17088"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=17088"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}