{"id":17496,"date":"2023-05-08T11:18:59","date_gmt":"2023-05-08T09:18:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=17496"},"modified":"2023-05-08T11:18:59","modified_gmt":"2023-05-08T09:18:59","slug":"st-galler-kantonalbank-banken-crash-als-geschaeftsmodell","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-banken-crash-als-geschaeftsmodell\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Banken-Crash als Gesch\u00e4ftsmodell"},"content":{"rendered":"
St. Galler Kantonalbank<\/strong> :\u00a0 Mit der First Republic Bank hat eine weitere US-Regionalbank die Segel <\/span>gestrichen.<\/span> Sie<\/span> wurde<\/span> von<\/span> den<\/span> Beh\u00f6rden<\/span> geschlossen<\/span> und<\/span> dann<\/span> von <\/span>JPMorgan Chase \u00fcbernommen.<\/span><\/h5>\n

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Von <\/span>Dr. Thomas Stucki<\/span> CIO der St.Galler Kanto<\/span>nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n

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Sofort machten die Namen von weiteren <\/span>Banken in angeblicher Schieflage die Runde. Die PacWest, die Western <\/span>Alliance und die First Horizon kannten vorher ausserhalb ihres lokalen <\/span>Marktgebiets wohl nur die wenigsten. Nun stehen sie unr\u00fchmlich in den <\/span>Schlagzeilen als potenziell n\u00e4chstes Opfer der Zinserh\u00f6hungen der Fed.<\/span><\/p>\n

Der<\/span> Ablauf<\/span> der<\/span> Geschichte<\/span> sieht<\/span> dabei<\/span> immer<\/span> \u00e4hnlich<\/span> aus.<\/span> Die<\/span> betroffenen <\/span>Banken haben einen ansehnlichen Teil ihrer Kundeneinlagen nicht in Kredite um- <\/span>gem\u00fcnzt, sondern im Anleihenmarkt investiert. Um den Zinsertrag zu steigern, <\/span>wurden dazu nicht kurzlaufende Treasury Bills, sondern Anleihen mit einer langen <\/span>Laufzeit ausgew\u00e4hlt. Das damit verbundene Zinsrisiko wurde vielleicht unter<\/span>sch\u00e4tzt, wahrscheinlicher bewusst eingegangen. Durch die im letzten Jahr gestie<\/span>genen Zinsen haben diese Anleihen an Marktwert verloren. Der entsprechende <\/span>Verlust wird jedoch erst zum Problem, wenn die Papiere verkauft werden. Auf der <\/span>anderen Seite verlangen die Kunden auf ihren Einlagen einen h\u00f6heren Zins. Das <\/span>dr\u00fcckt auf die Profitabilit\u00e4t der Banken, gef\u00e4hrdet zumindest kurzfristig aber noch <\/span>nicht ihre Existenz.<\/span><\/p>\n

Auftritt der Short-Seller<\/span><\/strong><\/p>\n

Kritisch wird es erst, wenn die Kunden das Vertrauen verlieren und ihr Geld ab- <\/span>ziehen. Dann m\u00fcssen die gehaltenen Anleihen verkauft und die Verluste realisiert <\/span>werden, was das eh schon geringe Eigenkapital rasch schmelzen l\u00e4sst. Nach <\/span>dem Scheitern der Silicon Valley Bank im M\u00e4rz, welche vor allem das Opfer der <\/span>Klumpenrisiken in ihrer Kundenstruktur war, wurde der Banken-Crash als gewinn<\/span>bringendes Gesch\u00e4ftsmodell erkannt. Die Aktien verschiedener Regionalbanken, <\/span>welche im zweiten Halbjahr 2022 trotz der damals schon hohen US-Zinsen stabil <\/span>bis h\u00f6her notierten, verloren innert Tagen massiv an Wert. Dass dabei nicht nur <\/span>ver\u00e4ngstigte Anleger, sondern auch und vor allem professionelle Short-Seller am <\/span>Werk waren, liegt nahe. Diese verkaufen die Aktien ohne sie zu besitzen, um sie <\/span>sp\u00e4ter zu einem hoffentlich tieferen Kurs wieder zur\u00fcckkaufen zu k\u00f6nnen. Dazu <\/span>m\u00fcssen sie die Titel von jemand anderem ausleihen. Von der First Republic Bank <\/span>waren bei der Schliessung rund ein Drittel der ausstehenden Aktien ausgeliehen, <\/span>von der PacWest sind es aktuell 18%.<\/span><\/p>\n

Das erkl\u00e4rt zu einem grossen Teil auch, warum bisher nur Regionalbanken zum <\/span>Problemfall wurden, w\u00e4hrend die grossen Banken wie Wells Fargo oder die Bank <\/span>of America nicht in Zweifel gezogen werden. Deren Aktienkurs l\u00e4sst sich nicht so<\/span>
einfach dr\u00fccken. Dazu sind viel mehr Mittel notwendig. Die Quote der ausgelie<\/span>henen Aktien von Wells Fargo und der Bank of America betr\u00e4gt nur rund 1%. <\/span>Zudem w\u00fcrden die Beh\u00f6rden bei einer Attacke auf eine systemrelevante Bank <\/span>schnell reagieren und beispielsweise wie in der Finanzkrise 2008 das Short <\/span>Selling verbieten.<\/span><\/p>\n

Gesch\u00e4ftsmodell mit Ablaufdatum<\/span><\/strong><\/p>\n

Die<\/span> Short-Seller<\/span> haben<\/span> mit<\/span> den<\/span> Aktien<\/span> der<\/span> Regionalbanken<\/span> seit<\/span> Mitte<\/span> M\u00e4rz <\/span>Milliarden verdient. Wie lange das Modell noch funktioniert, wird sich zeigen. <\/span>Angreifbare Banken, die mit den hohen Zinsen zu k\u00e4mpfen haben, gibt es in den <\/span>USA sicherlich noch einige. Die Frage ist, wie lange die Beh\u00f6rden dem Treiben <\/span>noch zuschauen, bevor sie Massnahmen wie das erw\u00e4hnte Verbot von Leerver<\/span>k\u00e4ufen<\/span> ergreifen.<\/span> Gef\u00e4hrlicher<\/span> f\u00fcr<\/span> die<\/span> Short-Seller<\/span> ist<\/span> jedoch,<\/span> dass<\/span> grosse <\/span>Investoren die tiefen Kurse der Aktien der Regionalbanken als gute Kaufgelegen<\/span>heit betrachten und beginnen, diese systematisch aufzukaufen. Damit treiben sie <\/span>deren Aktienkurse stark nach oben und der Traum der Short-Seller wird zum <\/span>Albtraum.<\/span><\/p>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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