{"id":17894,"date":"2023-05-23T10:01:33","date_gmt":"2023-05-23T08:01:33","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=17894"},"modified":"2023-05-23T10:01:33","modified_gmt":"2023-05-23T08:01:33","slug":"blackrock-marktausblick-endspiel-um-die-schuldengrenze","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/blackrock-marktausblick-endspiel-um-die-schuldengrenze\/","title":{"rendered":"BlackRock Marktausblick: Endspiel um die Schuldengrenze"},"content":{"rendered":"
BlackRock : <\/strong>Schon Anfang des Jahres stiessen die Vereinigten Staaten an die gesetzlich festgelegte Schuldenobergrenze, die seit der letzten Erh\u00f6hung bei 31,4 Billionen Dollar liegt.<\/h5>\n

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<\/span><\/span>Von Dr. Martin L\u00fcck , Leiter Kapitalmarktstrategie in Deutschland, der Schweiz, \u00d6sterreich und Osteuropa bei BlackRock
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Seitdem nutzt Finanzministerin Janet Yellen alle Kniffe der Buchhaltung, darunter Zahlungsaufsch\u00fcbe, Umbuchungen und \u00e4hnliche Man\u00f6ver, um die Bundesbeh\u00f6rden fl\u00fcssig zu halten. Und gerade weil sie schon eine Weile dabei ist und sich die Spielr\u00e4ume offenbar sehr genau angeschaut hat, ist die \u201aharte Deadline\u2018, die sie nun schon mehrfach f\u00fcr den 1. Juni angek\u00fcndigt hat, besorgniserregend. An den Finanzm\u00e4rkten schien sich diese Sorge aber einigermassen ernsthaft erst in der vergangenen Woche bemerkbar zu machen. So machte sich im ersten Teil der Woche zun\u00e4chst Erleichterung breit, als eine zumindest vor\u00fcbergehende Einigung, eine Anhebung der Schuldengrenze f\u00fcr einige Monate, sich abzuzeichnen schien. In der Tat hatte der Verhandlungsf\u00fchrer der Republikaner, Kongress-Sprecher Kevin McCarthy, Kompromissbereitschaft gegen\u00fcber der Biden-Regierung angedeutet, und auch der Pr\u00e4sident selbst hatte, trotz seiner Reise zum G7-Gipfel nach Japan, signalisiert, jederzeit f\u00fcr ein Telefonat zur Verf\u00fcgung zu stehen. Erst am Freitag wurde dann aber deutlich, dass die zur Schau getragene Gespr\u00e4chsbereitschaft vornehmlich PR gewesen sein d\u00fcrfte. Entsprechend verschnupft fiel die Marktreaktion zum Wochenschluss aus.<\/p>\n

Beim Streit um die Richtung der Schuldenpolitik prallen die unterschiedlichen Vorstellungen der politischen Lager frontal aufeinander.<\/strong> So insistieren die Republikaner, der Staat gebe zu viel Geld aus und dringen deshalb darauf, die Ausgabenprogramme der Biden-Administration zur\u00fcckzuschneiden, darunter auch der Inflation Reduction Act, das Prestigeprojekt der Regierung. Von Japan aus gab Biden zu erkennen, dass er durchaus zu Einschnitten bereit sei, worauf die M\u00e4rkte in der letzten Woche erleichtert reagierten. Was allerdings im ersten Moment in den Hintergrund trat, war die Bedingung des Pr\u00e4sidenten, Ausgabensenkungen m\u00fcssten auf jeden Fall durch mehr Einnahmen, mit anderen Worten Steuererh\u00f6hungen, erg\u00e4nzt werden. Damit wird aber klar, dass auf beiden Seiten die roten Linien sehr fest gezeichnet sind. Denn die popul\u00e4rsten Elemente seiner Klima \u2013 und Wirtschaftsf\u00f6rderungsagenda kann und wird der Pr\u00e4sident nicht ohne erhebliche Zugest\u00e4ndnisse schm\u00e4lern. Das erscheint im beginnenden Vorwahlkampf mit Blick auf die Pr\u00e4sidentschaftswahl 2024 ebenso schwer denkbar wie eine Zustimmung der Republikaner zu h\u00f6heren Steuern. Damit wird klar, worum es in dieser Episode des Streits um die Schuldengrenze eigentlich geht: die Frage n\u00e4mlich, ob Demokraten oder Republikaner die Debatte besser nutzen k\u00f6nnen, um f\u00fcr die Wahl daraus politisches Kapital zu schlagen. Dem lockenden Gewinn stehen dabei, ebenfalls f\u00fcr beide Seiten, erhebliche politische Risiken gegen\u00fcber. F\u00fcr eine drohende Zahlungsunf\u00e4higkeit und m\u00f6glicherweise einen technischen Default der Vereinigten Staaten verantwortlich zu sein, kann sich niemand leisten, der sich Hoffnung darauf machen m\u00f6chte, Anfang 2025 ins Weisse Haus einzuziehen.<\/p>\n

Weil genau aus diesem Grund keine Seite an weder Totalverweigerung noch weitgehendem Entgegenkommen gesteigertes Interesse hat, d\u00fcrfte der Streit weitergehen, auch jetzt, da der 1. Juni naht und damit die heisse Phase beginnt.<\/strong> Denn die \u00f6konomischen Konsequenzen dieser politischen Auseinandersetzung liegen auf der Hand. Sollte der gr\u00f6sste Schuldner der Welt eine Herabstufung seines Ratings erfahren, k\u00f6nnte dies eine Neubewertung auch vieler anderer Anleiheemittenten bedeuten, mit dem Ergebnis schockartig steigender Zinsen. Und dies alles in einem Umfeld, in dem das Risiko einer Bankenkrise noch nicht v\u00f6llig gebannt ist und die Folgewirkungen der st\u00e4rksten Fed-Zinsstraffung seit 1980 auf die US-Wirtschaft unklar bleiben. Vieles spricht somit daf\u00fcr, dass die kommenden Tage und Wochen an den Aktien- und Rentenm\u00e4rkten von einer deutlichen Belebung der Volatilit\u00e4t gepr\u00e4gt sein werden. Der Sommer 2011, mit Kursabschl\u00e4gen beim S&P 500 von fast 20%, ist noch in lebhafter Erinnerung.<\/p>\n

Ist die Fed doch noch nicht fertig?<\/strong><\/p>\n

\u00a0In der vergangenen Woche \u00e4usserten sich gleich mehrere FOMC-Mitglieder in einer Weise, die von Beobachtern als Hinweis auf eventuelle weitere Zinsanhebungen verstanden wurde. Das kurze Ende der US-Zinskurve sprang um rund 40 Basispunkte nach oben, in den Fed Funds Futures wurden rund 25 Basispunkte Zinssenkung vor Jahresende ausgepreist. Die entscheidenden Fragen sind und bleiben, ob erstens die US-Wirtschaft sich bis auf Rezessionsniveau abschw\u00e4cht und zweitens, wie z\u00e4h die Inflationsentwicklung bleibt. Zu beiden Punkten liefert diese Woche frische Daten. Mit Blick auf eine drohende Rezession erwarten Marktteilnehmer, dass sich der Einkaufsmanagerindex auf 50 abschw\u00e4chen k\u00f6nnte, also genau auf die Grenze zwischen Expansion und Schrumpfung. Und beim pr\u00e4ferierten Inflationsmass der Fed, der PCE-Kernrate, droht ein Anstieg auf 5,0% (von 4,6% im Vormonat). Sollten die Konjunkturdaten auf weiteres, wenn auch schw\u00e4cheres Wachstum hindeuten, die Inflation aber wie erwartet viel zu hoch bleiben, d\u00fcrfte sich die Bef\u00fcrchtung einer weiteren Zinserh\u00f6hung am 14. Juni verfestigen. In Kombination mit dem Schuldenstreit und der Angst vor einer Zahlungsunf\u00e4higkeit spricht das f\u00fcr eher turbulente n\u00e4chste Wochen.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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