{"id":18319,"date":"2023-06-26T09:22:53","date_gmt":"2023-06-26T07:22:53","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=18319"},"modified":"2023-06-26T09:22:53","modified_gmt":"2023-06-26T07:22:53","slug":"st-galler-kantonalbank-die-konjunkturabschwaechung-ist-notwendig","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-die-konjunkturabschwaechung-ist-notwendig\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Die Konjunkturabschw\u00e4chung ist notwendig"},"content":{"rendered":"
St. Galler Kantonalbank<\/strong> : Der Reigen der geldpolitischen Entscheide der Zentralbanken in den letzten zwei Wochen hat es gezeigt.<\/h5>\n

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Von <\/span>Dr. Thomas Stucki<\/span> CIO der St.Galler Kanto<\/span>nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n

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Im Kampf gegen die Inflation ist ein vorzeitiges Ausruhen nicht angebracht. Der bisherige R\u00fcckgang der Inflationsraten war der einfachere Teil des Weges. Wesentliche Faktoren sind der R\u00fcckgang der Energiepreise nach ihrem H\u00f6henflug im letzten Jahr und der Basiseffekt der letztj\u00e4hrigen Preiserh\u00f6hungen, die nach einem Jahr aus den Berechnungen der Inflationsrate herausfallen. Der zweite Teil wird einiges schwieriger, da die Zweitrundeneffekte und die Akzeptanz von Preiserh\u00f6hungen gestoppt werden m\u00fcssen. Das zeigt auch die Inflationsprognose der SNB. Ohne weitere Zinserh\u00f6hung bleibt die Inflationsrate hartn\u00e4ckig im Bereich von 2% liegen. Damit die Inflationsrate in den Komfortbereich der SNB von 1.0%-1.5% sinkt, muss die Konjunktur schw\u00e4cher werden. Nur so k\u00f6nnen Preiserh\u00f6hungen nicht mehr durchgesetzt werden.<\/p>\n

Die Abschw\u00e4chung der Konjunktur ist im Gange. Das Konjunkturbarometer des KOF ist seit dem M\u00e4rz gefallen und liegt mit 90.2 Punkten auf einem un\u00fcblich tiefen Wert. Negativ ist die Stimmung vor allem im Verarbeitenden Gewerbe und in Bereichen, die vom Export betroffen sind. Der private Konsum sendet dagegen nach wie vor positive Signale aus. Das gleiche Bild zeigt sich in der monatlichen Umfrage bei Ostschweizer Firmen. Das Gastgewerbe und der Detailhandel sind sowohl mit der aktuellen Gesch\u00e4ftslage als auch mit den Aussichten f\u00fcr die n\u00e4chsten Monate zufrieden. Pessimistischer ist die Gem\u00fctslage in der Industrie und im Grosshandel. Insbesondere der Auftragseingang entwickelt sich dort schleppend. Bis die wirtschaftliche Schw\u00e4che auch beim Gastgewerbe und dem Detailhandel ankommt, dauert es noch ein paar Monate. Dass die Konjunkturabschw\u00e4chung zuerst bei Sektoren zu erkennen ist, die im Produktionsprozess am Anfang stehen, ist dabei keine \u00dcberraschung. Auch die Erholung nach dem Abschwung zeigt sich zuerst in diesen Sektoren und arbeitet sich dann bis zu den
\nKonsumenten durch.<\/p>\n

Abnehmender Inflationsdruck<\/strong><\/p>\n

Der gleiche Ablauf zeigt sich bei der Inflation. Die Unternehmen werden in der Umfrage auch gefragt, ob sie in den n\u00e4chsten drei Monaten ihre Preise erh\u00f6hen wollen oder nicht. Die Zahl der Firmen in der Industrie und im Grosshandel, welche die Preise noch anheben wollen oder wahrscheinlicher noch anheben k\u00f6nnen, hat deutlich abgenommen. Demgegen\u00fcber sind die meisten Firmen in der Gastronomie und im Detailhandel nach wie vor optimistisch, dass sie die Preise weiter erh\u00f6hen k\u00f6nnen und wollen dies auch tun. Am Anfang der Pipeline nimmt der Inflationsdruck somit sp\u00fcrbar ab. Auch hier gilt: Bis der abnehmende Inflationsdruck bei den Endkonsumenten und damit bei der Inflationsrate ankommt, braucht es noch seine Zeit. Ein wichtiger Faktor f\u00fcr die von der SNB beklagten Zweitrundeneffekte ist auch die Enge des Arbeitsmarktes und die dadurch ausgel\u00f6sten Lohnsteigerungen. Auch hier ist eine Entspannung in Sicht. W\u00e4hrend die Gastrounternehmen und Baufirmen immer noch h\u00e4nderingend nach Personal suchen, will die Industrie bereits Personal abbauen.<\/p>\n

Konjunkturabschw\u00e4chung wirkt<\/strong><\/p>\n

Die aus Inflationsgr\u00fcnden gewollte konjunkturelle Abschw\u00e4chung wird sich nun durch den Produktionsprozess durcharbeiten. Ob sie am Ende zu stark sein wird und in eine Rezession m\u00fcndet, werden wir erst in ein paar Monaten sehen. Ich bin jedoch zuversichtlich, dass es nicht zu einem starken und weit verbreiteten Einbruch der Wirtschaft kommen wird. Es wird aber schwieriger werden, Preiserh\u00f6hungen durchzusetzen. Wenn es im Herbst nicht zu einer Wiederholung der Bef\u00fcrchtungen um einen Energiemangel im Winter kommt, kann die Inflation gegen Jahresende schneller sinken als dies heute erwartet wird.<\/p>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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