{"id":18366,"date":"2023-06-28T16:04:29","date_gmt":"2023-06-28T14:04:29","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=18366"},"modified":"2023-06-28T16:04:29","modified_gmt":"2023-06-28T14:04:29","slug":"redwheel-japan-lockt-mit-stark-unterbewerteten-unternehmen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/redwheel-japan-lockt-mit-stark-unterbewerteten-unternehmen\/","title":{"rendered":"Redwheel: Japan lockt mit stark unterbewerteten Unternehmen"},"content":{"rendered":"
Redwheel<\/strong> : Japan ist derzeit in aller Munde. Daf\u00fcr gibt es mindestens drei gute Gr\u00fcnde: Das Land der Kirschbl\u00fcten und aufgehenden Sonne ist kosteng\u00fcnstig, sprudelt vor Geld und ist mitten in einer umfassenden Reform zur Unternehmensf\u00fchrung.<\/h5>\n

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Von Nicola Takada Wood, Portfolio Managerin des Redwheel Nissay Japan Stewardship Fonds<\/strong><\/p>\n

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Japan ist die drittgr\u00f6sste Volkswirtschaft der Welt mit fast 4000 b\u00f6rsenkotierten Unternehmen.<\/strong> Trotz acht Wochen in Folge mit Nettok\u00e4ufen liegen die ausl\u00e4ndischen Beteiligungen auf einem Mehrjahrestief. Und dies, obwohl Japans Unternehmen \u00fcber zehn Jahre hinweg niedrige zweistellige Renditen erzielten, die auf Dividenden und ein h\u00f6heres EPS-Wachstum als der S&P zur\u00fcckzuf\u00fchren sind. Nun wird f\u00fcr 2023 das h\u00f6chste BIP-Wachstum unter den Industriel\u00e4ndern erwartet und die Aussichten f\u00fcr das Gewinnwachstum sind gut. Das Land profitiert von der im Oktober 2022 erfolgten Wiederaufnahme des Reiseverkehrs mit dem Ausland, vor allem mit dem gr\u00f6ssten Handelspartner China.<\/p>\n

Geopolitische Spannungen und weltweite Verlagerungsbestrebungen lenken den Fokus der Investoren auf einen politisch und sozial stabilen, tiefen und liquiden alternativen Markt, der bisher eher im Verborgenen blieb. Japan gilt als wichtiges Ziel f\u00fcr Kapital, das innovative und dynamische Unternehmen sucht, die geopolitisch mit dem Westen verbunden sind.<\/p>\n

Politik, Zentralbank und Finanzbranche harmonieren<\/strong><\/p>\n

Inmitten der weltweiten Inflationsangst ist Japan weniger betroffen und hat durch hohe Bargeldbest\u00e4nde sowohl bei Unternehmen als auch Haushalten antiinflation\u00e4re Eigenschaften. Einzigartig ist, dass Japan einen Teil des Inflationsdrucks aufnimmt, der fast ausschliesslich durch h\u00f6here Energie- und Lebensmittelpreise importiert wird. Da dieser Kostendruck im Laufe des Jahres nachlassen d\u00fcrfte, wird f\u00fcr das zweite Halbjahr ein positives Reallohnwachstum erwartet, was die Binnennachfrage ankurbeln k\u00f6nnte.<\/p>\n

Das Beinahe-Machtmonopol, das die Liberaldemokratische Partei seit den 1950er Jahren innehat, bedeutet, dass die japanische Politik nicht die Dramatik einer \u201cSeifenoper\u201c hat, wie sie anderswo \u00fcblich ist. Die fein choreografierte Zusammenarbeit zwischen der Regierung, der Zentralbank, den Finanzinstituten und den Regulierungsbeh\u00f6rden ist eine charakteristische St\u00e4rke Japans und bietet eine gute Basis, von der aus langfristig Ziele festgelegt und erreicht werden k\u00f6nnen \u2013 wie in den letzten Jahren die Corporate-Governance-Reformen der Abe-Regierung, die durch die j\u00fcngsten Ank\u00fcndigungen der Tokioter B\u00f6rse neuen Schub erhielten.<\/p>\n

Unternehmen wandeln sich<\/strong><\/p>\n

Die Ver\u00e4nderung tief verwurzelter Unternehmenskultur und -werte braucht jedoch Zeit und erfordert in Japan ein gewisses Mass an Herdenmentalit\u00e4t. Diese kritische Masse ist nun erreicht. Vor 18 Jahren, bei der Auflegung unserer Stewardship-Strategie des Redwheel Nissay, waren Stewardship und Engagement neue Konzepte in japanischen Unternehmen. Es war oft ein langwieriger Prozess, Unternehmensf\u00fchrungsteams zu finden, die bereit waren, sich auf Ver\u00e4nderungen einzulassen und Aktion\u00e4re als Partner zu sehen, mit denen sie auf ein gemeinsames Ziel hinarbeiten konnten. Heute ist Stewardship etabliert und Engagement ein anerkanntes Instrument f\u00fcr verantwortungsvolle Investments. In allen japanischen Unternehmen gibt es klare Signale f\u00fcr einen Wandel in vielen Bereichen, von der Geschlechtervielfalt bis zur Aktion\u00e4rsrendite, und obwohl das Tempo anzieht, wurde die Saat dieses Wandels schon vor vielen Jahren gelegt.<\/p>\n

Umstrukturierungen an der B\u00f6rse<\/strong><\/p>\n

Im vergangenen Jahr hat die Tokioter B\u00f6rse (TSE) ihre B\u00f6rsenkategorien und -anforderungen umstrukturiert (in TSE Prime, Standard und Growth) und den Unternehmen eine unbeschr\u00e4nkte Nachfrist einger\u00e4umt, um die neuen Kriterien zu erf\u00fcllen. Anfang 2023 wurde jedoch bekannt gegeben, dass diese Frist im M\u00e4rz 2026 abl\u00e4uft. Es wird erwartet, dass Unternehmen, die die Anforderungen bis dahin nicht erf\u00fcllen, herabgestuft oder von der B\u00f6rse genommen werden. Derzeit gibt es noch keine konkreten Massnahmen seitens der TSE, doch ihre Sprache ist eindringlicher denn je. Von den Unternehmen wird erwartet, dass sie ihre Finanzkompetenz unter Beweis stellen, einschliesslich der Bewertung, Erkl\u00e4rung und Verteidigung ihres Aktienkurses und ihrer Kapitaleffizienz.<\/p>\n

Das Marketing-Meisterst\u00fcck f\u00fcr Japan kommt jedoch aus einem so unwahrscheinlichen Ort wie Omaha. Auf Waren Buffets viel beachteten j\u00fcngsten Besuch in Tokio folgte kurz darauf sein Kommentar, dass \u201cwir in Japan noch nicht fertig sind\u201c auf der Jahrestagung von Berkshire Hathaway und Value-Investoren weltweit versuchen herauszufinden, wo Buffett als n\u00e4chstes zuschl\u00e4gt.<\/p>\n

Und eine Prise Wasabi<\/strong><\/p>\n

Die Warnung der TSE bezieht sich auf mehr als 40 Prozent der Aktien im Index, also auf rund 2000 Namen, darunter Unternehmensriesen wie Toyota Motor und Mitsubishi UFJ Group. F\u00fcr Anleger ist es daher verlockend, einen Teil des TOPIX zu kaufen und das Beste zu hoffen. Wir sind jedoch der Meinung, dass sich die meisten dieser Unternehmen trotz der grossen Fortschritte, die im Gesamtmarkt erzielt wurden, nicht \u00e4ndern werden, selbst wenn die TSE oder Investoren Druck aus\u00fcben. Erst k\u00fcrzlich haben Unternehmen, vom globalen Einzelh\u00e4ndler Seven & I Holdings bis zum drittgr\u00f6ssten \u00d6lraffinerieunternehmen des Landes, Cosmo Energy, Schritte unternommen, um aktivistische Investoren zu vertreiben. Kleinere, eher inl\u00e4ndische Unternehmen sind wom\u00f6glich noch schwerer zu \u00fcberzeugen.<\/p>\n

Ressourcen vor Ort und die F\u00e4higkeit, geeignete Unternehmen zu finden, sind daher wichtiger denn je, um von der g\u00fcnstigen Konstellation in Japan zu profitieren. Man kann die Bedeutung von Unternehmensreformen in einem Markt mit wirklich hervorragenden, weltweit f\u00fchrenden Unternehmen gar nicht hoch genug einsch\u00e4tzen. Nach einem langsamen Start hat dies nun Fahrt aufgenommen, w\u00e4hrend zugleich einige Unternehmen Opfer von Stilwechseln am Markt wurden und trotz solider Gewinne und steter Reformen ins Straucheln geraten sind. Es bietet sich nun die Gelegenheit, in hervorragende, stark unterbewertete Unternehmen zu investieren, in einem Umfeld, das aktives Engagement noch nie so sehr gef\u00f6rdert hat.<\/p>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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