Zentrales szenario: geringes wachstum, r\u00fcckl\u00e4ufige inflation auf hohem niveau<\/strong><\/span><\/p>\nDie meisten Industriel\u00e4nder werden die Auswirkungen der geldpolitischen Straffung erst im zweiten Halbjahr 2023 sp\u00fcren. Die Rezession der Unternehmensgewinne ist noch nicht eingetreten und die Aussichten f\u00fcr die Verbraucher verschlechtern sich.<\/p>\n
In Europa<\/strong> erwarten wir, dass die Inflation bis Mitte 2024 deutlich \u00fcber dem Zielwert liegen wird, dabei aber auf einem Abw\u00e4rtstrend bleibt. Dieser wird durch ein unter dem Potenzial liegendes Wachstum in den Jahren 2023 und 2024 beg\u00fcnstigt, das auf die Straffung der Notenbankpolitik zur\u00fcckzuf\u00fchren ist. Die hartn\u00e4ckige Kerninflation in Verbindung mit den restriktiven Kreditbedingungen wird die Ausgaben des privaten Sektors begrenzen. Wir prognostizieren f\u00fcr die Jahre 2023\/2024 ein schwaches Wachstum in der Eurozone und im Vereinigten K\u00f6nigreich.<\/p>\nIn den Vereinigten Staaten hat sich die Wirtschaft bisher als widerstandsf\u00e4hig erwiesen.<\/strong> Wir gehen jedoch davon aus, dass sich ab dem vierten Quartal 2023 eine leichte Rezession einstellen wird. Die Widerstandsf\u00e4higkeit der Verbraucher wird eine Schl\u00fcsselvariable sein, die es zu beobachten gilt, da sich die Kreditbedingungen versch\u00e4rfen und die Inflation im Laufe des Jahres \u00fcber dem Zielwert liegen wird.<\/p>\nIn Schwellenl\u00e4ndern<\/strong> bleiben die wirtschaftlichen Bedingungen insgesamt fragil, aber die Wachstumstrends d\u00fcrften sich im Vergleich zu Industriel\u00e4ndern als widerstandsf\u00e4higer erweisen. Vor allem Asien d\u00fcrfte 2023 den L\u00f6wenanteil des Wachstums tragen (rund 70 %), und auch die ausl\u00e4ndischen Direktinvestitionen d\u00fcrften einen erheblichen Beitrag leisten. Die Region hat sich auch als autonomer und weniger anf\u00e4llig erwiesen. In China und Indien k\u00f6nnte das moderate Wachstum auf strukturelle Ver\u00e4nderungen hin zu nachhaltigeren langfristigen Wachstumsmodellen hindeuten. Wir prognostizieren f\u00fcr China ein BIP-Wachstum von 5,7 % im Jahr 2023 und 4,3 % im Jahr 2024 und f\u00fcr Indien ein BIP-Wachstum von 6,0 % im Jahr 2023 und 5,5 % im Jahr 2024.<\/p>\nStraffungszyklus der zentralbanken neigt sich dem ende zu<\/strong><\/span><\/p>\nDie Inflation geht allm\u00e4hlich und langsam zur\u00fcck. Eine R\u00fcckkehr zu einem normalen Inflationsumfeld sehen wir f\u00fcr die unmittelbare Zukunft nicht, da sich die Kerninflation wahrscheinlich erst in der zweiten H\u00e4lfte 2024 dem Ziel der Zentralbanken ann\u00e4hern wird.<\/p>\n
Die Zinss\u00e4tze der Fed und der EZB befinden sich in der N\u00e4he ihres zyklischen H\u00f6chststandes, wobei f\u00fcr 2023 keine Zinssenkungen erwartet werden. Stattdessen sehen wir f\u00fcr einen l\u00e4ngeren Zeitraum einen restriktiven geldpolitischen Kurs. Die Liquidit\u00e4t sollte daher \u00fcberwacht werden. In Schwellenl\u00e4ndern ist die Geldpolitik uneinheitlicher, da die meisten L\u00e4nder ihren H\u00f6chststand erreicht haben und China zu einer akkommodierenden Haltung \u00fcbergeht, um das Wachstum zu st\u00fctzen.<\/p>\n
Auswirkungen auf investments: qualit\u00e4t wird sich durchsetzen<\/strong><\/span><\/p>\nDie M\u00e4rkte haben sich noch nicht auf eine Verschlechterung der Aussichten eingestellt. Die, abgesehen von wenigen Ausnahmen hoch bewerteten Risiko-Assets in Verbindung mit der Unsicherheit in Bezug auf Wachstum und Inflation erfordern zu Beginn des zweiten HalbjahrEs eine vorsichtige Asset Allocation. Um eine Erh\u00f6hung des Risikos zu rechtfertigen, m\u00fcsste ein Teil dieser Unsicherheitsfaktoren aufl\u00f6sen, und die Marktpreise m\u00fcssten sich den Wirtschafts- und Gewinnaussichten anpassen.<\/p>\n
Anleihen und Cash:<\/strong> Qualit\u00e4tsanleihen und Cash stehen im Fokus. Anleihen bleiben insgesamt risikodiversifizierend und Kernstaatsanleihen sind nach wie vor attraktiv. Investoren sollten bei Hochzinsanleihen vorsichtig bleiben und die Verschuldung und das Liquidit\u00e4tsrisiko von Unternehmen im Auge behalten.<\/p>\nSchwellenl\u00e4nderanleihen<\/strong> bieten attraktive Renditen und Spreads attraktiv. Wir sind positiv gestimmt bei Hartw\u00e4hrungsanleihen. Ausserdem sollte man Einstiegsm\u00f6glichkeiten in Lokalw\u00e4hrungsanleihen suchen. Auch Schwellenl\u00e4nder-Hochzinsanleihen bieten ansprechende Bewertungen.<\/p>\nAktien:<\/strong> Qualit\u00e4t ist zentral. Insgesamt bleiben wir bei Aktien zur\u00fcckhaltend. Investoren sollten auf einen niedrigen Verschuldungsgrad, gesicherte Dividenden und stabile Ertr\u00e4ge achten. In Industriel\u00e4ndern ist das aktuelle Risiko-Rendite-Profil insgesamt unattraktiv. Nach einem schwierigen ersten Halbjahr d\u00fcrften Schwellenl\u00e4nder-Aktien im zweiten Halbjahr von einem besseren Umfeld profitieren. Es gibt wieder Chancen f\u00fcr Ertragswachstum, und die Bewertungen sind weiterhin attraktiv, wie z. B. bei chinesischen Aktien.<\/p>\nSchwellenl\u00e4nder-Anlagen:<\/strong> Der Wachstumsvorteil der Schwellenl\u00e4nder ist attraktiv. Schwellenl\u00e4nder-Anlagen sind der Schl\u00fcssel, um Portfolios breiter zu diversifizieren und Renditechancen zu nutzen. Entscheidend bleibt aber die Titelauswahl, da Schwellenl\u00e4nder ein fragmentiertes Universum sind. Im zweiten Halbjahr 2023 sehen wir Anlagechancen sowohl f\u00fcr Schwellenl\u00e4nderaktien als auch f\u00fcr -anleihen, vor allem in Asien und Lateinamerika. Mit einem mittelfristigen Horizont sollte man entsprechende Allokatioenn in asiatischen Assets aufbauen, insbesondere in China und Indien.<\/p>\nQuelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Amundi: Globaler Investment Outlook H2 2023 – Chancen entlang eines unsicheren Wachstumspfads.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":12329,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[682],"tags":[179,691,692,693],"class_list":["post-18377","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-anlagestrategie","tag-amundi","tag-globaler-investment-outlook","tag-monica-defend","tag-vincent-mortier"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18377","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18377"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18377\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18377"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18377"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18377"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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<\/a>Monica Defend, Head of Amundi Institute:<\/strong> \u201eDie Zinspause spricht f\u00fcr Obligationen. Um Chancen auf den Aktienm\u00e4rkten zu nutzen, sollten Investoren den Inflationspfad und die Ertragsaussichten bis 2024 besonders betrachten. Zudem sollten sie die Divergenzen zwischen den M\u00e4rkten und Regionen ausloten.\u201c<\/p>\n