{"id":18452,"date":"2023-07-06T11:31:49","date_gmt":"2023-07-06T09:31:49","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=18452"},"modified":"2023-07-06T11:31:49","modified_gmt":"2023-07-06T09:31:49","slug":"raiffeisen-anlageausblick-zweites-halbjahr-2023","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/raiffeisen-anlageausblick-zweites-halbjahr-2023\/","title":{"rendered":"Raiffeisen : Anlageausblick zweites Halbjahr 2023"},"content":{"rendered":"
Raiffeisen<\/strong> : Zeichen stehen auf Rezession.<\/span><\/h5>\n

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Matthias Geissb\u00fchler, Chief Investment Officer (CIO) von Raiffeisen Schweiz<\/strong><\/p>\n

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– Massive Zinserh\u00f6hungen zeigen Wirkung, verschiedene Vorlaufindikatoren weisen in Richtung Rezession<\/strong>
\n– Inflationsdruck nimmt ab, Geldpolitik bleibt aber vorerst restriktiv<\/strong>
\n– Solide Staats- und Unternehmensanleihen kaufenswert, Konsolidierung bei Aktien in Sicht<\/strong><\/p>\n

Die Finanzm\u00e4rkte haben sich im ersten Halbjahr 2023 \u00fcberraschend gut entwickelt. Fast alle Anlageklassen konnten zulegen. Damit nehmen die M\u00e4rkte eine sanfte Landung der Wirtschaft sowie baldige Zinssenkungen vorweg. Die Anlagestrategen von Raiffeisen Schweiz warnen aber vor zu viel Optimismus, denn die starke Zinswende wirkt sich zunehmend auf die Konjunktur aus und die Rezessionsrisiken sind weiter gestiegen. Die Notenbanken befinden sich in einer zunehmend schwierigen Lage.<\/p>\n

Erh\u00f6hte Rezessionsrisiken<\/strong><\/p>\n

\u00abDie Inflation hat zwar ihren H\u00f6hepunkt hinter sich, allerdings bleiben die Kernraten vielerorts hartn\u00e4ckig \u00fcber den Inflationszielen der Notenbanken. Deshalb m\u00fcssen die Notenbanken ihre restriktive Geldpolitik wohl noch f\u00fcr eine l\u00e4ngere Zeit fortf\u00fchren\u00bb, sagt Matthias Geissb\u00fchler, Chief Investment Officer (CIO) von Raiffeisen Schweiz.<\/strong> Die massive Zinswende hinterl\u00e4sst derweil zunehmend Spuren in der Wirtschaft. Aufgrund von Sondereffekten im Zusammenhang mit der Corona-Pandemie wirkt die restriktivere Geldpolitik mit einer gr\u00f6sseren Verz\u00f6gerung als normalerweise. \u00abEinerseits hatten die Unternehmen Ende 2022 noch volle Auftragsb\u00fccher, da sie ihre Bestellungen aufgrund der Lieferverz\u00f6gerungen nicht abarbeiten konnten. Andererseits machte sich beim Konsum die erh\u00f6hte Sparquote stabilisierend bemerkbar. Diese Effekte fallen nun zunehmend weg\u00bb, erkl\u00e4rt Geissb\u00fchler. Die konjunkturellen Vorlaufindikatoren, insbesondere diejenigen f\u00fcr die Industrie, senden mittlerweile deutliche Rezessionssignale aus. Raiffeisen rechnet deshalb mit einer weiteren Abschw\u00e4chung des globalen Wachstums in den kommenden Quartalen. Die Rezessionsrisiken sind hoch.<\/p>\n

Anleihen sind attraktiv<\/strong><\/p>\n

Aufgrund des starken Zinsanstiegs der vergangenen Monate verorten die Anlagestrategen interessante Anlagechancen bei Anleihen. Zwar d\u00fcrften die Leitzinsen noch f\u00fcr eine l\u00e4ngere Zeit hoch bleiben, allerdings werden die Notenbanken voraussichtlich im Sommer ihre Erh\u00f6hungszyklen abschliessen. \u00abAuf den aktuellen Zinsniveaus sind solide Staats- und Unternehmensanleihen attraktiv und in diversifizierten Portfolios wieder eine interessante Anlagealternative\u00bb, meint Geissb\u00fchler. Der Fokus liegt dabei klar auf qualitativ hochstehenden Investment-Grade-Anleihen. Bei Hochzinsanleihen mahnen die Anlagestrategen hingegen weiterhin zur Vorsicht. Die Kreditaufschl\u00e4ge w\u00fcrden die erh\u00f6hten Rezessionsrisiken zu wenig reflektieren.<\/p>\n

Risiken an den Aktienm\u00e4rkten<\/strong><\/p>\n

Die Aktienm\u00e4rkte nehmen nach Einsch\u00e4tzung von Geissb\u00fchler ein zu optimistisches Szenario vorweg. Insbesondere die Gewinnsch\u00e4tzungen f\u00fcr das laufende Gesch\u00e4ftsjahr sowie f\u00fcr 2024 sind aufgrund der deutlichen Konjunkturabschw\u00e4chung zu hoch. Die gegenw\u00e4rtigen B\u00f6rsenavancen sind zudem nicht breit abgest\u00fctzt. \u00abDer Aufschwung wird nur von wenigen Aktien getragen, deren Bewertungen deutlich gestiegen sind. Der Hype um das Thema K\u00fcnstliche Intelligenz hat insbesondere die grossen US-Technologiewerte befl\u00fcgelt\u00bb, gibt der Raiffeisen-Anlagechef zu bedenken. In der zweiten Jahresh\u00e4lfte verortet Raiffeisen f\u00fcr die Aktienm\u00e4rkten deshalb nicht mehr viel Aufw\u00e4rtspotenzial und es ist mit tempor\u00e4ren R\u00fccksetzern zu rechnen. Pr\u00e4feriert werden Titel aus defensiven Sektoren wie Nahrungsmittel, Gesundheit und Konsumg\u00fcter f\u00fcr den t\u00e4glichen Verbrauch. Dies spricht im globalen Kontext grunds\u00e4tzlich f\u00fcr den Schweizer Aktienmarkt. Wichtig ist dabei eine gute Titelselektion. \u00abIm zweiten Halbjahr d\u00fcrften die Aktienm\u00e4rkte nicht mehr in der Breite R\u00fcckenwind versp\u00fcren. Mit einer guten Aktienauswahl kann man aber auch in einem schw\u00e4cheren oder seitw\u00e4rts tendierenden Markt Rendite erwirtschaften\u00bb, erkl\u00e4rt Geissb\u00fchler.<\/p>\n

Gold und Immobilienfonds als Beimischung<\/strong><\/p>\n

Der Goldpreis ist im ersten Halbjahr 2023 um f\u00fcnf Prozent gestiegen. Insbesondere die hohe Nachfrage der Notenbanken st\u00fctzt derzeit den Preis. Hinzu kommt die Funktion als Inflations- und Krisenschutz. Aus Diversifikationsgr\u00fcnden empfehlen die Anlagestrategen von Raiffeisen weiterhin eine \u00dcbergewichtung beim Edelmetall. Auch Schweizer Immobilienfonds bleiben eine attraktive Portfolio-Beimischung. \u00abDie Agios sind im vergangenen Jahr stark zusammengeschmolzen. Da wir in der Schweiz weiterhin von einem robusten Immobilienmarkt ausgehen, sind Immobilienfonds mit Schwerpunkt Wohnliegenschaften kaufenswert\u00bb, erl\u00e4utert Geissb\u00fchler.<\/strong> Zudem winken Aussch\u00fcttungsrenditen von rund 2,5 Prozent.<\/p>\n

Anspruchsvolles zweites Halbjahr<\/strong><\/p>\n

Nach der sehr positiven ersten Jahresh\u00e4lfte 2023 droht den Finanzm\u00e4rkten zunehmend konjunktureller Gegenwind. Dies d\u00fcrfte zu erh\u00f6hten Schwankungen an den B\u00f6rsen f\u00fchren. \u00abIn der zweiten Jahresh\u00e4lfte wird die Volatilit\u00e4t wieder steigen. Es empfiehlt sich, auf eine breite Diversifikation \u00fcber verschiedene Anlageklassen zu setzen. Innerhalb der einzelnen Anlageklassen sollte der Fokus verst\u00e4rkt auf die Titelselektion gelegt werden. Firmen mit soliden Bilanzen und krisenerprobten Gesch\u00e4ftsmodellen sind vorzuziehen. Insbesondere in rezessiven Phasen setzt sich Qualit\u00e4t immer durch\u00bb, fasst Geissb\u00fchler zusammen.<\/strong><\/p>\n

Source: AdvisorWorld<\/p>\n

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