{"id":18486,"date":"2023-07-11T11:46:38","date_gmt":"2023-07-11T09:46:38","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=18486"},"modified":"2023-07-11T11:46:38","modified_gmt":"2023-07-11T09:46:38","slug":"blackrock-marktausblick-ratlos-im-datendschungel","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/blackrock-marktausblick-ratlos-im-datendschungel\/","title":{"rendered":"BlackRock Marktausblick : Ratlos im Datendschungel"},"content":{"rendered":"
BlackRock : <\/strong>In der vergangenen Woche machten die Arbeitsmarktdaten in den USA einmal mehr von sich reden.<\/h5>\n

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<\/span><\/span>Von Dr. Martin L\u00fcck , Leiter Kapitalmarktstrategie in Deutschland, der Schweiz, \u00d6sterreich und Osteuropa bei BlackRock
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Zun\u00e4chst vermeldete der ADP-Report, der den Stellenzuwachs in der Privatwirtschaft ausserhalb der Landwirtschaft misst, einen starken Zuwachs von 497.000 Stellen. Zwar zeichnete der am darauffolgenden Freitag publizierte Non-Farm Payroll-Bericht mit einer Schaffung von \u201anur\u2018 209.000 Stellen (erwartet worden waren 225.000) und einer Abw\u00e4rtsrevision des Vormonatswertes um 110.000 Stellen ein schw\u00e4cheres Bild. Aber die Arbeitslosenquote sank bei unver\u00e4nderter Partizipationsrate von 62,6% sogar minimal auf 3,6%, die Lohndynamik nahm leicht zu von 4,3% auf 4,4% im Jahresvergleich. Damit ist die Gesamtbilanz klar: Die Arbeitsmarktdaten suggerieren eine sehr robuste Verfassung der Wirtschaft in den Vereinigten Staaten. Ein markanter Zinssprung war die Folge.<\/p>\n

Die Frage ist nur:<\/strong> Kann man diese Schlussfolgerung nach wie vor so unterschreiben? Ist es m\u00f6glich, dass der Arbeitsmarkt mit den oben angef\u00fchrten Daten eher Knappheit an Arbeitskr\u00e4ften als eine brummende Gesamtwirtschaft anzeigt? Mit anderen Worten: Lesen wir m\u00f6glicherweise \u201astarke Nachfrage\u2018, wo es sich in Wirklichkeit um \u201aknappes Angebot\u2018 handelt? Daf\u00fcr spricht, dass sonstige Makro-Indikatoren ein eher gemischtes Bild der US-\u00d6konomie zeichnen. So ist letzte Woche der ISM-Einkaufsmanagerindex f\u00fcr die Industrie weiter von 46,9 auf 46,0 gefallen, bleibt also eindeutig auf Kontraktionsniveau. Dagegen ist der entsprechende Index f\u00fcr die nicht-industriellen Bereiche, gr\u00f6sstenteils also die Dienstleistungen, von wackeligen 50,3 auf recht robuste 53,9 gestiegen und signalisiert damit, dass gut drei Viertel der Volkswirtschaft nach wie vor unter Dampf stehen. W\u00e4hrend also am Arbeitsmarkt m\u00f6glicherweise eher strukturelle Kr\u00e4fte (Stichwort: Verrentung der Boomer-Generation) am Werk sind, ist angesichts der sonstigen Indikatoren die Messe noch keineswegs gelesen: Ob die US-Wirtschaft in den n\u00e4chsten Quartalen trotz der st\u00e4rksten Zinsanhebungen seit 1980 eine Rezession wirklich wird vermeiden k\u00f6nnen, ist alles andere als ausgemachte Sache. Denn nach wie vor gilt unver\u00e4ndert der Standardsatz der Notenbanker, demzufolge die Wirkungsverz\u00f6gerungen geldpolitischer Massnahmen lang und variabel sind.<\/p>\n

Womit wir bei den Zentralbanken w\u00e4ren. In der vergangenen Woche trieb, in Zusammenarbeit mit den Arbeitsmarktdaten, auch das Protokoll der letzten FOMC-Sitzung die Renditen an den Obligationenm\u00e4rkten ordentlich an. Die Erkenntnis, dass bis auf zwei Ausnahmen alle FOMC-Mitglieder weitere Zinsanhebungen f\u00fcr notwendig halten, liess die Renditen zehnj\u00e4hriger US-Staatsobligationen \u00fcber 4%, jene der zweij\u00e4hrigen sogar \u00fcber 5% springen. F\u00fcr den n\u00e4chsten Zinstermin am 26. Juli ist ein weiterer Schritt um 25 Basispunkte in den Fed Funds Target Rates inzwischen zu \u00fcber 90% eingepreist. Und w\u00e4hrend Marktteilnehmer angesichts dieser Wendung nur schulterzuckend auf den weiteren Jahresverlauf blicken, sei daran erinnert, dass noch bei der bisher letzten Zinsanhebung der Fed am 3. Mai Jerome Powell, der Fed-Chairman, mehr als deutlich gemacht hatte, dass die Zentralbank nun mit ihren Zinsanhebungen fertig sei und man den Rest der noch notwendigen Straffung den M\u00e4rkten \u00fcberlassen k\u00f6nne. So kann man sich irren. Die Zentralbankpolitik verspricht also auch f\u00fcr den Rest des Jahres spannend zu bleiben.<\/p>\n

Die Umfragewerte der sogenannten Alternative f\u00fcr Deutschland sind ein Standortfaktor<\/strong><\/p>\n

Sp\u00e4testens seit die Rechtsaussenpartei AfD in einem Th\u00fcringer Landkreis den Landrat stellt und in den meisten Umfragen auf Bundesebene in der Sonntagsfrage besser abschneidet als die Kanzlerpartei SPD, l\u00e4sst sich deren Aufstieg nicht mehr mit dem Hinweis auf reinen Protest abtun. Vielmehr scheint es so zu sein, dass die AfD die tiefe Verunsicherung vieler Deutscher effektiver auff\u00e4ngt als andere Parteien. Immerhin machen sich 77% der B\u00fcrger Sorgen um den Zustand des Landes. Dar\u00fcber hinaus punktet die AfD mit klassischen Themen einer Rechtsaussenpartei, wenn in Umfragen 60% der W\u00e4hler weitere Immigration ablehnen. Bisher scheinen die Versuche der anderen Parteien, Zuw\u00e4chse am rechten Rand einzugrenzen, einen gegenteiligen Effekt zu haben. F\u00fcr Kapitalmarktteilnehmer ist dies alles bis dato offenbar kein ernsthafter Grund zur Sorge. Dies k\u00f6nnte sich aber \u00e4ndern, denn eine verfestigte Pr\u00e4senz nationalistischer und xenophober Repr\u00e4sentanten in Parlamenten, k\u00fcnftig m\u00f6glicherweise sogar Regierungen, d\u00fcrfte sich auf Sicht als problematischer Standortfaktor herausstellen. Unternehmen aus anderen L\u00e4ndern, die Standortentscheidungen etwa in Zukunftsindustrien zu treffen haben, d\u00fcrften es sich zweimal \u00fcberlegen, ob sie in einer derartigen Region investieren. Zumindest k\u00f6nnten sie h\u00f6here staatliche Subventionen f\u00fcr ein Engagement fordern. Auch entsprechend qualifizierte Arbeitskr\u00e4fte anzuwerben d\u00fcrfte entsprechend schwieriger bzw. nur mit h\u00f6heren materiellen Anreizen m\u00f6glich sein. Schon jetzt senkt der Rechtsrutsch die Attraktivit\u00e4t Deutschlands in den entsprechenden Rankings.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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