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Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n Kristina Hooper, Chief Global Market Strategist bei Invesco<\/strong><\/p>\n Wie diese in ihrem Marktausblick f\u00fcr die zweite Jahresh\u00e4lfte 2023 schreiben, spricht das f\u00fcr eine kurzfristige Fokussierung auf defensive Anlagen, gefolgt von einer Umschichtung in zyklischere Anlagen. Dabei halten die Invesco-Experten die Emerging Markets – und vor allem China – f\u00fcr besonders attraktiv.<\/p>\n \u201eWir glauben, dass der Zinsh\u00f6chststand erreicht ist oder kurz bevorsteht, die Inflation nachl\u00e4sst und wir es mit einem kurzlebigen konjunkturellen Abschwung zu tun haben werden. Die M\u00e4rkte d\u00fcrften dar\u00fcber schon bald wieder hinwegsehen und eine k\u00fcnftige Konjunkturerholung einpreisen\u201c, sagt Kristina Hooper, Chief Global Market Strategist bei Invesco<\/strong>. W\u00e4hrend sich gro\u00dfe Industriel\u00e4nder in einer Sp\u00e4tphase des Zyklus bef\u00e4nden, sei China in einer Fr\u00fchphase und das Bild f\u00fcr die anderen Schwellenl\u00e4nder gemischt.<\/p>\n In ihrem Basisszenario gehen die Investmentexperten von einem Wachstum unter Trend und einer kurzfristigen Wachstumsabschw\u00e4chung in den gro\u00dfen Industriel\u00e4ndern aus. In der zweiten Jahresh\u00e4lfte werde dann bereits wieder eine Erholung einsetzen. Die Entwicklung in der Eurozone und Gro\u00dfbritannien werde mit einer gewissen zeitlichen Verz\u00f6gerung \u00e4hnlich wie in den USA verlaufen, wo der Zinsh\u00f6chststand erreicht sei oder kurz bevorstehe. Dementsprechend rechnen die Invesco-Experten auch mit weiteren Zinserh\u00f6hungen durch die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) und die Bank of England (BoE). China werde seine Wieder\u00f6ffnung voraussichtlich fortsetzen, wobei der Dienstleistungssektor die Erholung anf\u00fchren werde, w\u00e4hrend sich die produzierende Industrie aufgrund der globalen Wachstumsverlangsamung schw\u00e4cher entwickeln werde.<\/p>\n F\u00fcr besonders attraktiv halten die Invesco-Experten chinesische Aktien, und zwar unabh\u00e4ngig vom Anlagehorizont. \u201eGemessen an ihrem zyklusbereinigten Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis sind chinesische Aktien so g\u00fcnstig wie selten zuvor. Damit befinden sie sich in einer deutlich besseren Ausgangsposition als zum Beispiel die viel teureren US-Aktien, da die Bewertungen in der Regel ein wichtiger Faktor f\u00fcr die langfristigen Renditen sind\u201c, so de Longis.<\/strong><\/p>\n Au\u00dferdem habe die chinesische Zentralbank (PBoC) ihre Geldpolitik in den vergangenen Jahren gelockert, w\u00e4hrend die Fed einen aggressiven Straffungskurs verfolgt hat. Unter anderem habe dies zu einem sehr unterschiedlich starken Geldmengenwachstum in beiden L\u00e4ndern gef\u00fchrt. \u201eUnserer Ansicht nach verspricht dies eine h\u00f6here Wachstumsdynamik (und bessere Entwicklung der Unternehmensgewinne) in China, das sich momentan von einer schwachen Performance im Jahr 2022 erholt, unterst\u00fctzt durch die Abschaffung der pandemiebedingten Beschr\u00e4nkungen. Wenn das monet\u00e4re Umfeld ein Indikator f\u00fcr die k\u00fcnftige Entwicklung der Wirtschaft ist, erscheint China gut aufgestellt. Auf Sicht der n\u00e4chsten zw\u00f6lf Monate k\u00f6nnte das f\u00fcr chinesische Aktien sprechen\u201c, meint Hooper.<\/p>\n
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\n![\"De](\"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-content\/uploads\/2024\/01\/d0d3e2af9a8a062c4f037b896062122b.jpg\")
<\/a>In diesem Umfeld rechnen die Invesco-Experten mit einer kurzfristigen Outperformance defensiver Anlagen und einer Rotation in zyklische Anlagen, wenn die M\u00e4rkte beginnen, eine Erholung der Wirtschaft einzupreisen. \u201eNach der unterdurchschnittlichen Performance globaler Value-Aktien bieten sich jetzt attraktive Anlagem\u00f6glichkeiten in Bereichen wie den Schwellenm\u00e4rkten, Europa und dem Small-Cap-Segment\u201c, so Alessio de Longis, Senior Portfolio Manager und Head of Investments, Invesco Investment Solutions.<\/strong> \u201eDie Anleger trennen sich seit mehr als zwei Jahren von risikoreicheren Anlagen. Der Pessimismus hat jedoch extreme Ausma\u00dfe angenommen und die Stimmung k\u00f6nnte schnell umschlagen.\u201c Im verarbeitenden Gewerbe sei die Talsohle bald erreicht; in der Vergangenheit sei dies h\u00e4ufig ein Vorbote einer positiven Kursentwicklung an den Aktienm\u00e4rkten gewesen.<\/strong><\/p>\n
![\"Waldner](\"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-content\/uploads\/2024\/01\/b243d5ae91534df8944ccb756a306279.jpg\")
<\/a>Was die Anleihem\u00e4rkte angeht, ist Rob Waldner, Chief Strategist und Head of Macro Research, Invesco Fixed Income<\/strong>, davon \u00fcberzeugt, dass der deutliche Anstieg der realen Renditen im zur\u00fcckliegenden Jahr gute M\u00f6glichkeiten f\u00fcr Anleger er\u00f6ffnet hat, in einem zunehmend f\u00f6rderlichen gesamtwirtschaftlichen Umfeld attraktive Gesamtrenditen aus Anleihen zu realisieren. \u201eUnternehmensanleihen d\u00fcrften von den lockereren Finanzierungsbedingungen infolge der Fed-Zinspause profitieren. Die Bewertungen von Kreditanlagen liegen in der N\u00e4he ihres l\u00e4ngerfristigen Medians, aber die Kreditfundamentaldaten sind positiv\u201c, so Waldner. Der Invesco-Experte bevorzugt hochwertige Papiere wie Investment-Grade-Unternehmensanleihen und Kommunalanleihen sowie bestimmte verbriefte Anlageklassen.<\/p>\n![\"Bennett](\"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-content\/uploads\/2024\/01\/1ffc35281b1f3657ccd2b12cf633187b.png\")
<\/a>Dank h\u00f6herer Renditen, rekordhoher Summen an noch nicht investiertem Private Equity-Kapital (\u201eDry Powder\u201c) und starker Bilanzen rechnen sie im Direct Lending-Bereich mit anhaltend robusten und attraktiven Anlagem\u00f6glichkeiten. \u201eDie Ausf\u00e4lle d\u00fcrften zwar etwas zunehmen. Durch die vorrangige Stellung der Anlageklasse in der Kapitalstruktur sollten Anleger f\u00fcr die eingegangenen Risiken jedoch mehr als kompensiert werden\u201c, sagt Jeffrey Bennett, Senior Portfolio Manager und Head of Manager Selection.<\/strong> Wenn mehr Verwerfungen erkennbar w\u00fcrden, d\u00fcrften Distressed Debt (notleidende Kredite) und Special Situations (Kreditvergabe in Sondersituationen) wieder attraktiver werden.<\/p>\n