{"id":18538,"date":"2023-07-14T11:46:38","date_gmt":"2023-07-14T09:46:38","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=18538"},"modified":"2023-07-14T11:46:38","modified_gmt":"2023-07-14T09:46:38","slug":"dws-vorsichtiger-gestimmt-fuer-aktien-chancen-bei-unternehmensanleihen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/dws-vorsichtiger-gestimmt-fuer-aktien-chancen-bei-unternehmensanleihen\/","title":{"rendered":"DWS : Vorsichtiger gestimmt f\u00fcr Aktien, Chancen bei Unternehmensanleihen"},"content":{"rendered":"
Die aktuellen Einsch\u00e4tzungen der DWS<\/strong> zu Konjunktur, M\u00e4rkten und Anlageklassen.<\/h5>\n

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Marktausblick Juli \/ August 2023<\/strong><\/p>\n

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Bj\u00f6rn Jesch, Chefanlagestratege DWS
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Vorsichtiger gestimmt f\u00fcr Aktien, Chancen bei Unternehmensanleihen<\/strong><\/p>\n

Die Aktienm\u00e4rkte haben in den ersten sechs Monaten wahrscheinlich die meisten Experten positiv \u00fcberrascht und gr\u00f6\u00dftenteils eine hervorragende Halbjahresbilanz hingelegt. Der Nasdaq 100 legte \u2013 getrieben von der Euphorie in Sachen K\u00fcnstlicher Intelligenz \u2013 mit 38,75 Prozent so stark zu wie noch nie in seiner 40-j\u00e4hrigen Geschichte. \u201eIch erwarte nicht, dass sich diese positive Marktdynamik im zweiten Halbjahr so fortsetzen wird\u201c, sagt Bj\u00f6rn Jesch, Global CIO.<\/strong> \u201eDie Bewertungen sind momentan sehr ambitioniert und d\u00fcrften so wohl auf Dauer nicht tragbar sein.\u201c Positiv gestimmt ist Jesch derzeit f\u00fcr US-Investment-Grade Unternehmensanleihen, die er auf outperform hochgestuft hat. \u201eDie zu erwartenden Gesamtrenditen sind auf Sicht von zw\u00f6lf Monaten attraktiv\u201c, so Jesch. Die Zufl\u00fcsse seien positiv, die Emissionst\u00e4tigkeit d\u00fcrfte sich verlangsamen. Etwas vorsichtiger ist Jesch momentan f\u00fcr Aktien aus Schwellenl\u00e4ndern gestimmt. \u201eWir haben unsere Einsch\u00e4tzung auf neutral zur\u00fcckgenommen\u201c, so Jesch. Verantwortlich daf\u00fcr: Die schleppende Erholung der chinesischen Wirtschaft. Zudem seien die Gewinnrevisionen negativer ausgefallen als in anderen Regionen.<\/p>\n

Konjunktur: USA \u00fcberraschen positiv, China negativ<\/strong><\/p>\n

Starke Konsum-Zahlen, besonders im Service-Sektor, haben dazu gef\u00fchrt, dass die US-Wirtschaft im ersten Quartal 2023 mit 2,2 Prozent \u00fcberraschend stark gewachsen ist. Wir erwarten dennoch eine milde Rezession noch in diesem Jahr Die chinesische Wirtschaft entwickelt sich weniger dynamisch als erwartet. Der Caixin-Einkaufsmanager-Index fiel im Juni auf 52,5 (Mai: 55,6), den niedrigsten Stand seit sechs Monaten.<\/p>\n

Inflation: Nach wie vor deutlich zu hoch<\/strong><\/p>\n

In den USA sind die Inflationsraten leicht r\u00fcckl\u00e4ufig, aber weiterhin auf hohem Niveau. Ma\u00dfgeblich daf\u00fcr: die hohe Inflation im Dienstleistungsbereich. Wir erwarten f\u00fcr 2023 eine Inflationsrate von 4,3 Prozent.
\nIn der Eurozone sind es neben dem Dienstleistungsbereich die nach wie vor stark steigenden Preise f\u00fcr Nahrungsmittel, die die Inflation hochhalten. Die Inflationsrate d\u00fcrfte 2023 bei hohen 6,9 Prozent liegen.<\/p>\n

Zinspolitik: Zentralbanken d\u00fcrften Zinsen weiter anheben<\/strong><\/p>\n

Die US-Notenbank d\u00fcrfte an ihrer restriktiven Geldpolitik festhalten, auch wenn sie zuletzt die Zinsen nicht weiter erh\u00f6ht hat. Wir rechnen mit einem Niveau von 5,25 bis 5,50 Prozent, bevor es zu Zinssenkungen im zweiten Quartal 2024 kommen k\u00f6nnte. Die hohen Kerninflationsraten in der Eurozone d\u00fcrften die Europ\u00e4ische Zentralbank dazu veranlassen, die Zinsen weiter anzuheben. Prognose f\u00fcr die Leitzinsen in der Eurozone per Juni 2024: 4,0 Prozent.<\/p>\n

\"Klug<\/a>Aktien : <\/strong>Jarrid Klug, Fondsmanager europ\u00e4ische Aktien<\/strong><\/p>\n

Chancen mit europ\u00e4ischen Banktiteln<\/strong><\/p>\n

Europa bleibt unsere bevorzugte Anlageregion. Der Bewertungsabschlag gegen\u00fcber US-Titeln ist nach wie vor hoch. Insbesondere bei den Nebenwerten erscheinen die derzeitigen Bewertungen g\u00fcnstig. Das derzeitige Kursniveau d\u00fcrfte ein guter Einstiegszeitpunkt sein. \u201eAussichtsreich sind aus unserer Sicht zudem europ\u00e4ische Banken, obwohl sie sich in den letzten Monaten schon recht gut entwickelt haben\u201c, sagt Fondsmanager Jarrid Klug. Im Gegensatz zu den US-Pendants sehen wir bei ihnen positive Gewinnrevisionen. \u201eDie Eigenkapitalrenditen d\u00fcrften auf absehbare Zeit bei etwas \u00fcber zehn Prozent liegen und damit deutlich \u00fcber dem Durchschnitt der vergangenen Jahre\u201c, so Klug. Der Markt sei nach wie vor skeptisch, ob die Banken die Gewinne so halten k\u00f6nnten. Das spiegele sich in der g\u00fcnstigen Bewertung wider. Das Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis auf Basis der f\u00fcr 2024 erwarteten Gewinne liege derzeit bei sechs und damit \u00e4u\u00dferst niedrig. Selbst wenn die Zinsen mittelfristig etwas sinken d\u00fcrften, sei nicht absehbar, dass europ\u00e4ische Banken in \u00e4hnlich schwieriges Fahrwasser gerieten wie in der langanhaltenden Nullzinsphase. Und noch ein weiteres Argument sei sehr \u00fcberzeugend: Die Kapitalr\u00fcckf\u00fchrung der Banken \u00fcber Dividenden und Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe. Die durchschnittliche Dividendenrendite des Sektors hat inzwischen etwa acht Prozent erreicht. Zudem kaufen die Unternehmen \u2013 mit Zustimmung der Regulatoren \u2013 Aktien zur\u00fcck, sodass die kombinierte Aussch\u00fcttungsrendite einiger Finanzinstitute deutlich \u00fcber zehn Prozent liege.<\/p>\n

\"Eichmann<\/a>Anleihen : <\/strong>Oliver Eichmann, Leiter Investment-Strategie Anleihen<\/strong><\/p>\n

Interessante Renditechancen mit kurzlaufenden Anleihen<\/strong><\/p>\n

\u201eF\u00fcr europ\u00e4ische Staatsanleihen mit kurzer bis mittlerer Laufzeit sind wir derzeit recht optimistisch\u201c, sagt Oliver Eichmann, Leiter Investment-Strategie Anleihen. In Europa erwarten wir noch zwei Zinserh\u00f6hungen der Zentralbank. Danach d\u00fcrfte der Zinserh\u00f6hungszyklus erst einmal gestoppt werden. In Kombination aus einem sich abschw\u00e4chenden Wachstum und einer zur\u00fcckgehenden Inflation sei das in der Regel ein guter Zeitpunkt, um in Zinsanlagen zu investieren. Eichmann: \u201eIn der Regel sinken bei so einer Gemengelage die Renditen kurzlaufender Anleihen mit entsprechenden Chancen auf Kursgewinne. Das treffe besonders dann zu, wenn sich am Markt die Auffassung durchsetze, dass ein Zinserh\u00f6hungszyklus der Notenbank in absehbarer Zeit zu Ende gehen werde. Wegen des h\u00f6heren Renditeniveaus sind Anleihen aus Italien und Spanien nach wie vor interessant. \u201eWir erwarten allerdings keine weitere Einengung der Zinsaufschl\u00e4ge gegen\u00fcber Bundesanleihen\u201c, so Eichmann. Das h\u00f6here Zinsniveau und der R\u00fcckgang der Anleihek\u00e4ufe seien tendenziell eine Belastung f\u00fcr die L\u00e4nder.<\/p>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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