{"id":18903,"date":"2023-08-28T10:11:30","date_gmt":"2023-08-28T08:11:30","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=18903"},"modified":"2023-08-28T10:11:30","modified_gmt":"2023-08-28T08:11:30","slug":"st-galler-kantonalbank-der-geist-von-alan-greenspan-ist-wieder-da","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-der-geist-von-alan-greenspan-ist-wieder-da\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Der Geist von Alan Greenspan ist wieder da"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>St. Galler Kantonalbank<\/strong> : Die Finanzm\u00e4rkte schauten am letzten Freitag in die Rocky Mountains. In der weiten Landschaft von Wyoming hielt Fed-Pr\u00e4sident Jerome Powell eine Rede, in welcher er sich alle geldpolitischen Optionen offenhielt.<\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><span dir=\"ltr\" role=\"presentation\">Von <\/span><span dir=\"ltr\" role=\"presentation\">Dr. Thomas Stucki<\/span> <span dir=\"ltr\" role=\"presentation\">CIO der St.Galler Kanto<\/span><span dir=\"ltr\" role=\"presentation\">nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Fed Watcher werden nun die zuk\u00fcnftigen Konjunkturdaten im Detail auf Hinweise darauf sezieren, inwiefern sie die Meinung von Powell bez\u00fcglich weiterer Zinserh\u00f6hungen beeinflussen. Es ist noch nicht wie zu Zeiten von Alan Greenspan, als man sich nach seinen Auftritten fragte, was er eigentlich gesagt hat. Aber die Haltung der letzten Jahre ist vorbei, als die Zentralbanken versucht haben, mit genauen Aussagen die Finanzm\u00e4rkte in die gew\u00fcnschte Richtung zu steuern. Der geldpolitische Nebel ist zur\u00fcck.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Inflationsrate ist in den USA auf 3.2% gesunken, liegt damit aber noch in weiter Ferne von den von der Fed angestrebten 2%. Zudem ist der Preisdruck im wichtigen Dienstleistungssektor anhaltend hoch. Gleichzeitig zeigt sich die US- Wirtschaft trotz den bereits stark gestiegenen Zinsen solide. In den USA werden die Leute in wirtschaftlich schwierigeren Zeiten normalerweise schneller entlassen als in Europa. Die Arbeitslosenrate ist aber immer noch auf einem sehr tiefen Wert und die Jobmaschine l\u00e4uft auf Hochtouren. Entsprechend aufmerksam muss die Fed die Lohn- und Inflationsentwicklung im Auge behalten und bei Bedarf ihre Leitzinsen weiter erh\u00f6hen.<\/p>\n<p><strong>Keine US-Zinserh\u00f6hungen mehr n\u00f6tig<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Zinsen in den USA sind aber mit 5.375% bereits auf einem Niveau, welches deutlich \u00fcber dem konjunkturneutralen Bereich von rund 3% liegt. Auf Dauer d\u00fcrfen die Zinsen nicht so hoch sein, sonst wird die Wirtschaft \u00fcber kurz oder lang in Schwierigkeiten geraten. Deshalb ist verst\u00e4ndlich, dass die Finanzm\u00e4rkte im n\u00e4chsten Jahr bereits mehrere Zinssenkungen von der Fed erwarten. Wenn die Kunst des \u00abSoft Landings\u00bb gelingen soll, wird die Fed bei Anzeichen einer deutlicheren Abschw\u00e4chung der Wirtschaft den Druck etwas l\u00f6sen m\u00fcssen und die Zinsen langsam wieder senken.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">In welche Richtung es zuerst geht, ist offen. Ich gehe davon aus, dass eine weitere Zinserh\u00f6hung der Fed nicht mehr n\u00f6tig ist, aber eine zus\u00e4tzliche Anhebung von 0.25% liegt nat\u00fcrlich drin. Sie w\u00fcrde konjunkturell auch keinen grossen Unterschied machen. Unabh\u00e4ngig davon ist das Ende der Zinserh\u00f6- hungen nahe. Das zeigt sich auch in der Zinskurve, welche schon seit langem invers ist. Die Rendite der 10-j\u00e4hrigen US-Treasury Note ist in den letzten Wochen zwar gestiegen, aber mit 4.30% deutlich tiefer als der Geldmarktzins. Dass die langfristigen Zinsen noch etwas ansteigen, wenn sich die Zinssen- kungen der Fed verz\u00f6gern sollten, ist gut m\u00f6glich. Die Marke von 5% werden sie aber nicht erreichen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ungewissheit bleibt<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Was die Fed macht, hat nicht nur auf die Zinsen direkte Auswirkungen, sondern auf die Finanzm\u00e4rkte als Ganzes. Powell l\u00e4sst daher auch die Aktienm\u00e4rkte im Ungewissen, auf was sie sich einstellen m\u00fcssen. Entsprechend nerv\u00f6s und orientierungslos verl\u00e4uft momentan der Handel. Dies kann noch eine Weile anhalten.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>St. Galler Kantonalbank : Die Finanzm\u00e4rkte schauten am letzten Freitag in die Rocky Mountains. 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