{"id":18920,"date":"2023-08-29T08:48:34","date_gmt":"2023-08-29T06:48:34","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=18920"},"modified":"2023-08-29T08:48:34","modified_gmt":"2023-08-29T06:48:34","slug":"redwheel-auch-dividendenzahlungen-koennen-schwanken","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/redwheel-auch-dividendenzahlungen-koennen-schwanken\/","title":{"rendered":"Redwheel: Auch Dividendenzahlungen k\u00f6nnen schwanken"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>Redwheel<\/strong> : Die j\u00fcngsten Probleme im US-Bankensystem sind ein deutlicher Beweis daf\u00fcr, dass Banken immer empfindlicher auf betriebliche Herausforderungen reagieren.<\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"http:\/\/advisorworld.ch\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p><strong>Von Nick Clay, Portfoliomanager, Redwheel Global Equity Income Fonds<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p><strong>Die Dividenden k\u00f6nnen dadurch rasch gek\u00fcrzt werden. <\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Dividenden sind f\u00fcr viele Aktienanleger eine wichtige Erw\u00e4gung. Im Laufe der Jahre hat die Grundlagenforschung jedoch gezeigt: Selbst geringf\u00fcgige \u00c4nderungen der operativen Bedingungen, mit denen kapitalintensive Unternehmen wie Banken konfrontiert sind, k\u00f6nnen die Dividendenzahlungen schnell untergraben. Finanzielle Verschuldung, politische Einmischung und die Auswirkungen von Technologie, Sozialen Medien und Globalisierung erschweren das Verst\u00e4ndnis und die Antizipation dieser betrieblichen Ver\u00e4nderungen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Empfindlichkeit gegen\u00fcber kleinen Ver\u00e4nderungen <\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Kombination aus Kapitalintensit\u00e4t und finanzieller Hebelwirkung bedeutet, dass winzige Ver\u00e4nderungen bei notleidenden Krediten (Non-Performing Loans, NPL) das Eigenkapital rasch aufzehren k\u00f6nnen. Bei einem Verh\u00e4ltnis von Verm\u00f6genswerten zu Eigenkapital von 10 bis 40x ist das Eigenkapital in der Regel ein sehr kleiner Bestandteil der Bilanz. So musste der Anteil von NPLs an den gesamten Krediten bei der Royal Bank of Scotland w\u00e4hrend der Finanzkrise auf nur 1,3% steigen, um das Institut zum Paradebeispiel einer Bankenrettung im Vereinigten K\u00f6nigreich zu machen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Empfindlichkeit gegen\u00fcber kleinen Ver\u00e4nderungen zeigt sich auch in der H\u00e4ufigkeit von Zusammenbr\u00fcchen: Die Daten der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) zeigen die Erfahrungen in den USA seit 2001 \u2013 in diesem Zeitraum sind 564 US-Banken gescheitert. Dies entspricht einem Durchschnitt von 24,5 pro Jahr.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Stresssituationen meistern<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Dies betrifft nicht nur kleine und mittlere Banken: Von \u00a02008 und 2009 steckte das US-Finanzministerium 200 Mrd. US-Dollar in Hunderte von Banken. Darunter waren denn auch so illustre Namen wie Wells Fargo, J.P. Morgan, Bank of America, Goldman Sachs, Citigroup, Morgan Stanley, Bank of New York Mellon und State Street.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Politische Einmischung und staatliche Rettungsaktionen haben langfristige Auswirkungen auf die Kapitalallokation und die Dividendenzahlungen. Wie in den Jahren nach der globalen Finanzkrise gesehen, versch\u00e4rft sich die Regulierung, die Kapitalanforderungen steigen und die F\u00e4higkeit zur Dividendenaussch\u00fcttung wird geschw\u00e4cht. Ausserdem wird es politisch sehr schwierig f\u00fcr Banken, Kapital an die Aktion\u00e4re zur\u00fcckzugeben, wenn sie durch Steuergelder gerettet wurden.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Staatlicher Zwang und sein Einfluss auf die Kapitalallokation k\u00f6nnen auch in anderer Form auftreten: In Stresssituationen k\u00f6nnen Banken zu \u00dcbernahmen gezwungen werden, deren Bedingungen nur selten g\u00fcnstig sind. So wurde etwa Lloyds auf dem H\u00f6hepunkt der weltweiten Finanzkrise 2008\/09 zum Kauf der angeschlagenen Halifax Bank of Scotland (HBOS) ermuntert. J\u00fcngst war die UBS zum Kauf der angeschlagenen Credit Suisse gezwungen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Empfindlicher auf Herausforderungen <\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die j\u00fcngsten Probleme im US-Bankensystem sind ein deutlicher Beweis daf\u00fcr, dass die Banken immer empfindlicher auf betriebliche Herausforderungen reagieren. Bei der gr\u00f6ssten Bankenpleite in der Geschichte der USA von 2008 dauerte es zwei Wochen, bis Einlagen in H\u00f6he von mehr als 17 Mrd. Dollar aus Washington Mutual abgeflossen waren.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2023 verlor die Silicon Valley Bank das 2,5-Fache an einem einzigen Tag. Dies zeigt deutlich, dass das Verhalten der Einleger in einer von den Sozialen Medien bestimmten Welt mit erschreckender Geschwindigkeit korrelieren kann. Und ironischerweise sind es die Banken selbst, die mit ihren Online-Banking-Apps und -Technologien die Voraussetzungen daf\u00fcr geschaffen haben.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Aufgrund der Empfindlichkeit der Ertr\u00e4ge und Bilanzen gegen\u00fcber Ver\u00e4nderungen bei den NPLs sind Banken f\u00fcr unsere Anlagestrategie immer dann interessant, wenn diese einen H\u00f6chststand erreichen. Denn dann k\u00f6nnen \u00fcberdurchschnittliche Renditen erzielt werden. Allerdings erfordert dies einen sehr aktiven Ansatz, da Dividenden zu diesem Zeitpunkt im Zyklus h\u00e4ufig ausgesetzt oder gek\u00fcrzt werden. Wenn sich die NPLs wie aktuell auf einem Rekordtief befinden, sind Gelegenheiten dagegen rar. Insofern gilt: besser zweimal hinschauen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Redwheel : Die j\u00fcngsten Probleme im US-Bankensystem sind ein deutlicher Beweis daf\u00fcr, dass Banken immer empfindlicher auf betriebliche Herausforderungen reagieren.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":18921,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[332],"class_list":["post-18920","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-redwheel"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18920","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18920"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18920\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18920"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18920"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18920"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}