{"id":19084,"date":"2023-09-11T11:15:40","date_gmt":"2023-09-11T09:15:40","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=19084"},"modified":"2023-09-11T11:15:40","modified_gmt":"2023-09-11T09:15:40","slug":"st-galler-kantonalbank-fremdwaehrungsobligationen-sind-nur-auf-den-ersten-blick-attraktiv","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-fremdwaehrungsobligationen-sind-nur-auf-den-ersten-blick-attraktiv\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Fremdw\u00e4hrungsobligationen sind nur auf den ersten Blick attraktiv"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>St. Galler Kantonalbank<\/strong> : Der Zinserh\u00f6hungszyklus der Notenbanken n\u00e4hert sich seinem Ende. Die letzten noch zu erwartenden Zinsschritte der EZB oder der SNB sind in den Renditen der Obligationen weitgehend eingerechnet.<\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><span dir=\"ltr\" role=\"presentation\">Von <\/span><span dir=\"ltr\" role=\"presentation\">Dr. Thomas Stucki<\/span> <span dir=\"ltr\" role=\"presentation\">CIO der St.Galler Kanto<\/span><span dir=\"ltr\" role=\"presentation\">nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Gefahr, durch weitere starke Zinserh\u00f6hungen grosse Kapitalverluste auf den Obligationen zu erleiden, ist damit gesunken. Anlagen in Obligationen werden wieder zu einem Thema.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Anleihen in Schweizer Franken werfen eine Rendite von knapp 2% pro Jahr ab, praktisch unabh\u00e4ngig von ihrer Restlaufzeit. Wer Konzessionen bei der Schuldnerqualit\u00e4t in Richtung BBB macht, bekommt etwas mehr als 2%. Das ist h\u00f6her als die aktuelle Inflationsrate und h\u00f6her als die Verzinsung auf dem Konto oder bei einem Festgeld, aber vom Hocker reisst es einem nicht.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>H\u00f6here Rendite = h\u00f6heres Risiko<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Da kommt schnell die Frage auf, wo kann ich mit Obligationen mehr verdienen. Eine M\u00f6glichkeit ist, bei der Qualit\u00e4t des Schuldners noch gr\u00f6ssere Konzessionen einzugehen. Mit High Yield-Anleihen oder im B\u00f6rsenjargon \u00abJunk Bonds\u00bb, mit Anleihen aus den Emerging Markets oder mit Spezialkonstruktionen wie den mittlerweile weitherum bekannten AT1-Anleihen steht eine grosse Auswahl zur Verf\u00fcgung. Allen ist gemeinsam, dass das Kreditrisiko der einzelnen Obligation gross ist. Eine breite Diversifikation der Schuldner ist daher zwingend n\u00f6tig. Deshalb kommt f\u00fcr diese Anlagekategorien nur eine Investition \u00fcber einen Anlagefonds in Frage.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Wer die zus\u00e4tzlichen Kosten eines Anlagefonds scheut, der landet auf der Suche nach mehr Rendite rasch bei den Obligationen in fremder W\u00e4hrung. Die Rendite einer Obligation eines guten Schuldners in US-Dollar bewegt sich im Bereich \u00fcber 5%. F\u00fcr Anleihen in Britischen Pfund ist es sogar etwas mehr. Bei Anleihen in den beliebten Hochzinsw\u00e4hrungen Australischer Dollar und Neuseel\u00e4ndischer Dollar liegen ebenfalls Renditen zwischen 4% und 5% drin. Im Vergleich zu den 2% der hiesigen Obligationen sind diese Anlagen auf den ersten Blick attraktiv.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Auch Fremdw\u00e4hrungsrisiken sind Risiken<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Wie an den Finanzm\u00e4rkten \u00fcblich, gibt es diese Zusatzrendite nicht ohne zu- s\u00e4tzliches Risiko. Bei den Fremdw\u00e4hrungsanleihen ist das W\u00e4hrungsrisiko ein wichtiger Faktor. Dieses kann \u00fcber Devisentermingesch\u00e4fte oder W\u00e4hrungs- optionen abgesichert werden. Die Kosten daf\u00fcr entsprechen aber mindestens der Zinsdifferenz, womit der Renditevorteil wegf\u00e4llt. Fremdw\u00e4hrungsobligationen auf w\u00e4hrungsgesicherter Basis k\u00f6nnen sich trotzdem lohnen. Ihr Vorteil liegt dann nicht mehr in der besseren Rendite, sondern im Erschliessen eines gr\u00f6sseren Universums von Schuldnern und damit in einer besseren Diversifikation des Kreditrisikos. Wer jedoch die Mehrrendite sucht, der muss das W\u00e4hrungsrisiko<br \/>\ntragen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Erfahrung zeigt, dass praktisch alle W\u00e4hrungen gegen\u00fcber dem Franken \u00fcber die Zeit an Wert verlieren. Das Polster von 3% pro Jahr ist gross, weshalb in einem ruhigen Handelsumfeld mit einer recht grossen Wahrscheinlichkeit auch nach W\u00e4hrungsver\u00e4nderungen noch eine Mehrrendite \u00fcbrigbleiben wird. Dann darf aber w\u00e4hrend der Haltedauer der Obligation kein Ereignis stattfinden, das eine Flucht in den Franken als sicheren Hafen ausl\u00f6st. In diesem Fall l\u00f6st sich die sch\u00f6ne Mehrrendite von mehreren Jahren innert K\u00fcrze in Luft auf. Solche Ereignisse kommen leider in regelm\u00e4ssigen Abst\u00e4nden vor, weshalb sich f\u00fcr Anleger mit Franken als Referenzw\u00e4hrung das Halten von Anleihen in fremder W\u00e4hrung selten auszahlt<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>St. Galler Kantonalbank : Der Zinserh\u00f6hungszyklus der Notenbanken n\u00e4hert sich seinem Ende. 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