{"id":19516,"date":"2023-10-23T11:12:01","date_gmt":"2023-10-23T09:12:01","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=19516"},"modified":"2023-10-23T11:12:01","modified_gmt":"2023-10-23T09:12:01","slug":"st-galler-kantonalbank-wenn-5-zu-einem-problem-werden","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-wenn-5-zu-einem-problem-werden\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Wenn 5% zu einem Problem werden"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>St. Galler Kantonalbank<\/strong> :\u00a0 Der Nahost-Konflikt ist nun auch an den Aktienm\u00e4rkten angekommen. Die Unsicherheit hat nach den Ereignissen rund am das beschossene Spital in Gaza zugenommen und den Kursen zugesetzt.<\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><span dir=\"ltr\" role=\"presentation\">Von <\/span><span dir=\"ltr\" role=\"presentation\">Dr. Thomas Stucki<\/span> <span dir=\"ltr\" role=\"presentation\">CIO der St.Galler Kanto<\/span><span dir=\"ltr\" role=\"presentation\">nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\">Der Boden f\u00fcr die schlechte Stimmung wurde aber schon zuvor durch die Zinsentwicklung in den USA vorbereitet. Seit Anfang September ist die Rendite der 10-j\u00e4hrigen US- Treasury Note von 4.10% auf fast 5.00% gestiegen. Der Leitzins der Fed hat sich in dieser Zeit nicht ver\u00e4ndert und mit 5.375% wohl seinen H\u00f6chststand erreicht. Die stark inverse Zinskurve in den USA ist Geschichte. Die Zinskurve der US-Treasuries zwischen den Laufzeiten von zwei und dreissig Jahren ist flach wie ein B\u00fcgelbrett. Die Rezessionspropheten, die in der inversen Zinskurve den unweigerlichen Fall in das tiefe Loch der Rezession gesehen haben, sind verstummt. Der wirtschaftliche Datenkranz ist aber nicht besser als im Sommer. Der Anstieg der Kapitalmarktzinsen d\u00fcrfte die konjunkturellen Aussichten gar verschlechtern. Die Hypothekarzinsen sind in die H\u00f6he geschossen, was dem bereits angeschlagenenImmobilienmarkt auch nicht hilft.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Der Zinssprung wird mit dem Zauberwort \u00abhigher for longer\u00bb begr\u00fcndet. Die Fed und ihr Pr\u00e4sident Powell haben nie gesagt, dass sie die Zinsen rasch wieder senken werden. Sie sagen aber auch nicht, dass sie die Zinsen nicht mehr senken werden. Ein Leitzins von fast 5.5% und Kreditzinsen von 6% oder mehr sind f\u00fcr die US-Wirtschaft auf Dauer nicht tragbar. Deshalb geht die Fed davon aus, dass sie den Leitzins ab Mitte des n\u00e4chsten Jahres langsam wieder in einen konjunkturfreundlicheren Bereich senken wird und dass bis in zwei Jahren das konjunkturneutrale Niveau von rund 3.50% wieder erreicht sein wird. Die Finanz-m\u00e4rkte sollten damit beginnen, der Fed zuzuh\u00f6ren. Im Sommer waren die langen Zinsen zu tief, jetzt sind sie zu hoch. Im aktuellen Stand des Zinszyklus m\u00fcsste die Zinskurve in den USA invers sein.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Stabile Schweizer Zinsen<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Zinsen in der Schweiz haben sich nicht wie \u00fcblich dem Gebaren jenseits des Atlantiks angeschlossen. Das ist gut so, denn an den geldpolitischen und kon- junkturellen Aussichten hat sich hierzulande nichts ge\u00e4ndert. Die Konjunktur schw\u00e4chelt, aber die Gefahr einer sp\u00fcrbaren Rezession ist gering. Die SNB hat nach dem Verzicht auf eine Zinserh\u00f6hung im September mit einem Leitzins von 1.75% das Top erreicht und widmet sich wieder mehr der Franken-Steuerung. Die Zinskurve der Swaps\u00e4tze, welche f\u00fcr die Kreditzinsen relevant sind, ist flach und pendelt um den Leitzins der SNB herum. Dass die Zinskurve in der Schweiz flach ist, macht Sinn, da mit Zinssenkungen der SNB l\u00e4nger nicht zu rechnen ist. Die Zinsen sind f\u00fcr die Wirtschaft auf dem heutigen Niveau kein grosses Problem. Da schmerzt die St\u00e4rke des Frankens deutlich mehr. Zudem ist das Potenzial f\u00fcr Zinssenkungen der SNB deutlich geringer als in den USA.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>R\u00fcckkehr zu wirtschaftlichen Faktoren<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Wenn die Zinsen sich so schnell bewegen wie aktuell in den USA, spielen meistens nicht nur wirtschaftliche Faktoren eine Rolle. Solche Bewegungen l\u00f6sen bei quantitativen Handelsmodellen Kauf- oder Verkaufssignale aus, die den Trend verst\u00e4rken. Bei psychologisch wichtigen Marken wie den 5% spielen auch spekulative Derivatpositionen eine Rolle. F\u00fcr die Finanzm\u00e4rkte, insbesondere f\u00fcr die Aktienm\u00e4rkte, w\u00e4re es jedoch von Vorteil, wenn sich das Ganze beruhigen w\u00fcrde. Dann w\u00fcrden beim Entscheid zum Kaufen oder Verkaufen wieder so langweilige Faktoren wie Inflation, Konjunktur und Geldpolitik wichtig sein.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>St. Galler Kantonalbank :\u00a0 Der Nahost-Konflikt ist nun auch an den Aktienm\u00e4rkten angekommen. 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