{"id":19809,"date":"2023-11-20T10:41:23","date_gmt":"2023-11-20T09:41:23","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=19809"},"modified":"2023-11-20T10:41:23","modified_gmt":"2023-11-20T09:41:23","slug":"oddo-bhf-am-polarisierung-an-den-aktienmaerkten","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/oddo-bhf-am-polarisierung-an-den-aktienmaerkten\/","title":{"rendered":"ODDO BHF AM: Polarisierung an den Aktienm\u00e4rkten"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>ODDO BHF AM<\/strong> : Der spektakul\u00e4re Zinsanstieg der letzten beiden Jahre hat zu einigen Kollateralsch\u00e4den gef\u00fchrt.<\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"http:\/\/advisorworld.ch\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Von Laurent Denize, CIO ODDO BHF Asset Management<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\">\u201eIn diesem Zusammenhang zeichnen sich die Aktienm\u00e4rkte nach wie vor durch eine Polarisierung aus. Besonders augenf\u00e4llig ist dies zweifellos in den USA, wo die Aktienmarkthausse fast ausschlie\u00dflich den Kurszuw\u00e4chsen der als wachstumsstark geltenden \u201eglorreichen Sieben\u201c zuzurechnen ist\u201c, so Denize, der auch Co-CIO der ODDO BHF ist, in einem aktuellen Marktkommentar. Auch der MSCI USA Growth Index habe seit Jahresbeginn um 36% zugelegt. Der MSCI USA Value Index sei hingegen \u2013 belastet durch das Rezessionsrisiko \u2013 um 2% gefallen. Diese Polarisierung zeige sich auch in Europa. \u201eF\u00fcr das Plus des Stoxx Europe 50 Index seit Jahresbeginn waren die steigenden Aktienkurse von Novo Nordisk und ASML zu 45% die treibenden Faktoren\u201c, so Denize. Er weist darauf hin, dass durch die Outperformance der US-M\u00e4rkte seit Jahresbeginn der Bewertungsabschlag gegen\u00fcber Europa auf ein Rekordniveau von 35% gestiegen ist.<\/p>\n<p><strong>Rezession eingepreist<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Das Szenario einer schweren Rezession ist ODDO BHF AM zufolge in den Bewertungen zyklischer europ\u00e4ischer Unternehmen bereits eingepreist.<\/strong> \u201eNoch nie wurde eine Rezession so breit vorhergesagt (ohne bislang einzutreten)\u201c, merkt Denize an. Zwar habe sich die europ\u00e4ische Wirtschaft als sehr widerstandsf\u00e4hig erwiesen. Bei den zyklischeren Werten ist der Abschwung jedoch bereits seit mehreren Quartalen sp\u00fcrbar. Unternehmen aus den Sektoren Chemie, Stahl, Papier\/Pappe und Bergbau, die zu den zyklischsten Branchen geh\u00f6ren, haben in den letzten Quartalen aufgrund des Lagerabbaus bei ihren Kunden deutliche Volumen- und Rentabilit\u00e4tseinbu\u00dfen hinnehmen m\u00fcssen. \u201eWir gehen aber davon aus, dass der absatzbelastende Lagerabbau nun weitgehend abgeschlossen ist. So haben die j\u00fcngsten Quartalsberichte bei vielen dieser Unternehmen eine Stabilisierung erkennen lassen. Hinzu kommt, dass viele zyklische Unternehmen inzwischen Bewertungsniveaus aufweisen, die bereits das Szenario einer schwerwiegenden Rezession einpreisen, \u00e4hnlich wie es in den letzten Phasen eines konjunkturellen Abschwungs der Fall ist\u201c, analysiert der Chefanlagestratege. \u201eZwar waren es diese Unternehmen, die als erstes die Konjunkturabk\u00fchlung zu sp\u00fcren bekamen. Sie werden jedoch \u2013 das sollten wir nicht vergessen \u2013 auch als erstes profitieren, wenn die Konjunkturindikatoren wieder anziehen.\u201c Anlagen in zyklische Unternehmen in dieser Zyklusphase erforderten jedoch eine genaue Pr\u00fcfung der Bilanzqualit\u00e4t, um sicherzustellen, dass die Unternehmen in der Lage sind, eine Abschwungphase unbeschadet zu \u00fcberstehen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Europ\u00e4ische Qualit\u00e4tsunternehmen bevorzugen<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Vor diesem Hintergrund baut ODDO BHF die Aktienallokation in der Eurozone leicht aus, und zwar sowohl bei bestimmten unterbewerteten Titeln als auch bei profitablen Wachstumswerten.<\/strong> Letztere d\u00fcrften durch die Stabilisierung der Zinsen gest\u00fctzt werden, wenngleich ein Gro\u00dfteil der Neubewertung bereits erfolgt ist. In den kommenden Monaten werde daher die Gewinnentwicklung das Z\u00fcnglein an der Waage f\u00fcr eine Out- oder Underperformance sein. Denize zufolge tun sich hier f\u00fcr langfristig orientierte Anleger zahlreiche Chancen auf: \u201eEs ist an der Zeit, Wachstums- und Value-Aktien nicht l\u00e4nger als ein Gegensatzpaar zu betrachten. Qualit\u00e4tsunternehmen sind in beiden Segmenten zu finden.\u201c Die relativen Renditen, die f\u00fcr 2023 in Europa sehr \u00e4hnlich ausfielen, seien ein Beleg daf\u00fcr. Vor diesem Hintergrund ist ODDO BHF davon \u00fcberzeugt, dass es 2024 wie bereits in diesem Jahr auf die gezielte Auswahl der \u00fcberzeugendsten Titel ankommen wird, um Performance zu generieren.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>ODDO BHF AM : Der spektakul\u00e4re Zinsanstieg der letzten beiden Jahre hat zu einigen Kollateralsch\u00e4den gef\u00fchrt.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":18644,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":null,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[139],"class_list":["post-19809","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-oddo-bhf-am"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19809","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=19809"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19809\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=19809"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=19809"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=19809"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}