{"id":19982,"date":"2023-12-04T10:42:38","date_gmt":"2023-12-04T09:42:38","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=19982"},"modified":"2024-01-23T11:24:00","modified_gmt":"2024-01-23T10:24:00","slug":"st-galler-kantonalbank-zinsmaerkte-spielen-verrueckt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-zinsmaerkte-spielen-verrueckt\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Zinsm\u00e4rkte spielen verr\u00fcckt"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>St. Galler Kantonalbank<\/strong> :\u00a0\u00a0 K\u00f6nnen Sie sich noch daran erinnern, als die Rendite der 10-j\u00e4hrigen US- Treasury Note innert weniger Wochen um mehr als 1% gestiegen ist und sich unaufhaltsam der Marke von 5% n\u00e4herte?<\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><span dir=\"ltr\" role=\"presentation\">Von <\/span><span dir=\"ltr\" role=\"presentation\">Dr. Thomas Stucki<\/span> <span dir=\"ltr\" role=\"presentation\">CIO der St.Galler Kanto<\/span><span dir=\"ltr\" role=\"presentation\">nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>An die Zeit, als die Aktien- m\u00e4rkte taumelten, weil weitherum vor noch deutlich h\u00f6heren Zinsen gewarnt wurde? Ein allzu gutes Langfristged\u00e4chtnis ben\u00f6tigen Sie dazu nicht, hat sich das Ganze doch vor nur einem Monat abgespielt. Der 10- j\u00e4hrige Treasury hat kurz die 5% erreicht. Seither gingen die Zinsen nur noch zur\u00fcck und seine Rendite ist wieder bei 4.20%. W\u00e4hrend man bei den Vorg\u00e4ngen in den USA noch mit den hohen Zinsen argumentieren kann und die Erwartung, dass die Fed innert Jahresfrist den Leitzins auf ein konjunkturvertr\u00e4glicheres Niveau senken wird, realistisch ist, fehlen uns f\u00fcr die Zinsentwicklung in der Schweiz die Worte.<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Zinsen in der Schweiz haben den Anstieg in den USA nicht mitgemacht, den R\u00fcckgang danach aber schon. \u00dcber alle Laufzeiten liegen die Swaps\u00e4tze massiv unter dem aktuellen Leitzins der SNB von 1.75%. Die Warnung von Thomas Jordan, dass die SNB die Zinsen weiter anheben wird, wenn sie es als richtig erachtet, liegt v\u00f6llig quer in der Marktlandschaft. Der \u00abMarkt\u00bb erwartet vielleicht schon im n\u00e4chsten M\u00e4rz, aber dann sicher im Juni die erste Zinssenkung der SNB. Im September wird die SNB nachdoppeln und den zweiten Zinsschritt nach unten folgen lassen, so die Erwartung.<\/p>\n<p><strong>Hartn\u00e4ckige Inflation<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die zweij\u00e4hrigen Zinsen sind bei 1.20%, mehr als ein halbes Prozent unter dem Leitzins. Das impliziert, dass die SNB schon bald wieder Zinsen unter 1.00% beschliessen wird, obwohl sie in ihrer Inflationserwartung vom September auf Jahre hinaus die Inflation am oberen Ende ihres Zielbandes sieht. Deutlich negative Realzinsen w\u00e4ren die Folge.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Negative Realzinsen machen \u00f6konomisch nur dann Sinn, wenn eine starke und anhaltende Deflation droht oder die Wirtschaft sich in einer tiefen Rezession befindet. Beides ist nicht der Fall. Die Inflation verharrt wie erw\u00e4hnt hartn\u00e4ckig im oberen Bereich des SNB-Zielbandes \u00fcber 1.5%. Angesichts des weit verbreiteten Personalmangels ist eher mit h\u00f6heren L\u00f6hnen als einer stark steigenden Arbeitslosigkeit zu rechnen. Das mindert den Inflationsdruck auch nicht. Die Konjunktur schw\u00e4cht sich ab und Teile der Industrie sind mit einem Einbruch der Auftr\u00e4ge konfrontiert. Die Schweizer Wirtschaft w\u00e4chst aber dank einem stabilen Konsum immer noch, wie die Daten des dritten Quartals mit einem BIP-Wachstum von 0.3% zeigen. Das ist nicht alle Welt, aber auch kein Grund f\u00fcr eine stark expansive Geldpolitik.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Kaum Zinssenkungspotenzial in der Schweiz<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Am Schweizer Kapitalmarkt prallen aktuell zwei weit verbreitete B\u00f6rsenweisheiten aufeinander: \u00abDer Markt hat immer recht\u00bb gegen \u00abDon\u2019t fight the SNB\u00bb. Ich halte mich an das zweite. Es gibt f\u00fcr die SNB keinen Grund, rasch ihren Leitzins zu senken, der mit 1.75% nicht auf einem konjunkturbremsenden Niveau ist. Die Zinsdifferenz zum US-Dollar oder zum Euro ist so gross, dass die SNB bei einer Zinssenkung der Fed oder der EZB nicht nachziehen muss. Zudem w\u00e4re es leichtfertig, das nach fast einem Jahrzehnt endlich wieder aufgebaute Zinssen- kungspotenzial voreilig zu verschwenden. Die Kapitalmarktzinsen in der Schweiz werden wieder steigen, wenn der Markt realisiert, dass er f\u00fcr einmal nicht recht gehabt hat.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>St. Galler Kantonalbank :\u00a0\u00a0 K\u00f6nnen Sie sich noch daran erinnern, als die Rendite der 10-j\u00e4hrigen US- Treasury Note innert weniger Wochen um mehr als 1% gestiegen ist und sich unaufhaltsam der Marke von 5% n\u00e4herte?<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":23063,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":null,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[666],"tags":[98,668],"class_list":["post-19982","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investment-views","tag-st-galler-kantonalbank","tag-thomas-stucki"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19982","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=19982"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19982\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":23259,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19982\/revisions\/23259"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/23063"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=19982"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=19982"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=19982"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}