{"id":20229,"date":"2024-01-08T12:17:00","date_gmt":"2024-01-08T11:17:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=20229"},"modified":"2024-01-22T11:05:07","modified_gmt":"2024-01-22T10:05:07","slug":"st-galler-kantonalbank-der-holprige-start-an-den-aktienmaerkten-kommt-nicht-ueberraschend","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-der-holprige-start-an-den-aktienmaerkten-kommt-nicht-ueberraschend\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Der holprige Start an den Aktienm\u00e4rkten kommt nicht \u00fcberraschend"},"content":{"rendered":"
St. Galler Kantonalbank<\/strong> : Die Aktienm\u00e4rkte sind verhalten in das neue Jahr gestartet, um es mal sch\u00f6n auszudr\u00fccken. Nach dem starken Rallye im November und Dezember kommt das nicht \u00fcberraschend.<\/h5>\n

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Von <\/span>Dr. Thomas Stucki<\/span> CIO der St.Galler Kanto<\/span>nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n

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Der S&P 500 ist in diesen zwei Monaten um satte 17% gestiegen. Beim Swiss Performance Index war der Anstieg bescheidener, aber mit 8% immer noch bemerkenswert. Es sind denn auch die Titel und Sektoren, die zum Jahresende markant zugelegt haben, welche nun am st\u00e4rksten unter Druck geraten sind.<\/p>\n

Die Erwartungen an die Zinssenkungen der Zentralbanken waren im Dezember \u00fcbertrieben hoch. Von der Fed wird in diesem Jahr eine Zinssenkung von 1.75% erwartet, von der SNB eine solche von 0.75%. Das hat die Renditen der Obligationen auf Niveaus gedr\u00fcckt, die nur mit einer starken Rezession erkl\u00e4rt werden k\u00f6nnen. In den letzten Tagen sind die Kapitalmarktzinsen wieder gestiegen. Die Zinserwartungen werden zur\u00fcckgeschraubt, was sich negativ auf die Aktien auswirkt.<\/p>\n

Unsicherheiten allenthalben<\/strong><\/p>\n

Die Erwartungen an rasch sinkende Zinsen sind immer noch zu hoch. Von dieser Seite wird die Unsicherheit an den B\u00f6rsen somit anhalten. Von der Inflationsseite kommen auch eher negative Meldungen. Die Inflationsraten steigen wieder, was zu erwarten war. Die Zahlen sind im November zu stark gesunken, getrieben durch tiefe Energiepreise. Dieser R\u00fcckgang wird nun korrigiert und weckt neue \u00c4ngste. Eine Trendwende hin zu einem neuen Inflationsschub ist jedoch nicht zu erkennen. Hinzu kommen die geopolitischen Unsicherheiten, die mit der Ausweitung der Unruhen im Nahen Osten auf den Libanon, den Iran und auf das Rote Meer sowie mit den anstehenden Wahlen in Taiwan auch nicht beruhigend wirken.<\/p>\n

An den fundamentalen Rahmenbedingungen f\u00fcr die Aktienm\u00e4rkte hat sich jedoch nichts ver\u00e4ndert. Die Inflationsraten, gemessen an den Kernraten ohne die nicht kontrollierbaren Energiepriese, sind zwar immer noch hoch, aber die Zeichen der
\nEntspannung mehren sich. Das gibt den Notenbanken den n\u00f6tigen Spielraum, ihre Geldpolitik in den n\u00e4chsten Monaten expansiver zu gestalten. Die Fed wird ab dem Sommer damit beginnen, die nicht konjunkturvertr\u00e4glich hohen Zinsen langsam auf ein neutraleres Niveau zu senken. Das gleiche gilt f\u00fcr die EZB, w\u00e4hrend die SNB noch l\u00e4nger mit Zinssenkungen zuwarten kann.<\/p>\n

Gute Einstiegsm\u00f6glichkeiten<\/strong><\/p>\n

Die Zinsen in der Schweiz sind im Vergleich zu den USA und der Eurozone tief. Die Zinsdifferenz zu diesen W\u00e4hrungsr\u00e4umen ist im letzten Jahr deutlich gestiegen. Die SNB muss dadurch nicht sofort auf Zinssenkungen der Fed und der EZB reagieren. Gegen den starken Franken bringen tiefere Zinsen eh nicht viel. Die Zinsen werden \u00fcberall sp\u00e4ter und weniger stark sinken als momentan erwartet, aber die Diskussion um Zinssenkungen wird anhalten und sich positiv auf die Aktien auswirken. Langsamer geht es mit den Zinsen auch, weil sich die US-Wirtschaft als robuster erweist als bef\u00fcrchtet. Sie wird zwar schw\u00e4cher und die Industrie leidet auch in den USA. Von einer Rezession ist Amerika aber weit entfernt. Das wird die Erwartungen f\u00fcr die Gewinne der Unternehmen positiv beeinflussen.<\/p>\n

Von den Kursr\u00fcckg\u00e4ngen an den Aktienm\u00e4rkten w\u00e4hrend der ersten Handelstage darf man sich nicht zu stark beeindrucken lassen. Im Gegenteil: Die Aktien verschiedener Firmen aus dem Technologiebereich oder der Industrie sind so stark gefallen, dass sich unerwartet gute Einstiegsm\u00f6glichkeiten bieten.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.ch<\/strong><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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