{"id":20276,"date":"2024-01-15T11:44:37","date_gmt":"2024-01-15T10:44:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=20276"},"modified":"2024-01-22T11:00:11","modified_gmt":"2024-01-22T10:00:11","slug":"st-galler-kantonalbank-die-us-schulden-steigen-und-niemand-interessiert-es","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-die-us-schulden-steigen-und-niemand-interessiert-es\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Die US-Schulden steigen und niemand interessiert es"},"content":{"rendered":"
St. Galler Kantonalbank<\/strong> : Heute beginnen in Iowa die Vorwahlen in den USA. In den n\u00e4chsten Wochen folgenden die anderen Staaten Schlag auf Schlag.<\/h5>\n

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Von <\/span>Dr. Thomas Stucki<\/span> CIO der St.Galler Kanto<\/span>nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n

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Bei den Wahlkampfver- anstaltungen geht es um viele Themen, die Schulden der USA geh\u00f6ren aber nur am Rande dazu, wenn \u00fcberhaupt. Die Leute interessiert es nicht und mit der Schuldenbek\u00e4mpfung kann nicht gepunktet werden. In einer Woche steht die US-Verwaltung wieder vor einer teilweisen Zahlungsunf\u00e4higkeit. Ein Teil des provisorischen Budgets, das zwischen den Republikanern und den Demokraten im Herbst ausgehandelt wurde, l\u00e4uft aus und muss verl\u00e4ngert werden. Der rechte Fl\u00fcgel der Republikaner im Repr\u00e4sentanten- haus stellt sich einmal mehr quer. Vordergr\u00fcndig geben sie an, dass sie damit den weiteren Schuldenaufbau verhindern wollen. Effektiv geht es ihnen darum, den Staat zu schw\u00e4chen. Das Schuldenproblem angehen wollen sie auch nicht. Die damit verbundenen schmerzhaften Einschr\u00e4n- kungen k\u00f6nnen sie ihrer Klientel nicht zumuten.<\/strong><\/p>\n

Also steigen die Schulden der USA munter weiter an. Mittlerweile haben sie eine Summe von 34\u2019000 Mrd. US-Dollar erreicht. F\u00fcr die Zinsen gab das Treasury im letzten Jahr 68 Mrd. US-Dollar aus, 12% der gesamten Ausgaben. Damit kostet der Schuldendienst fast so viel wie das Milit\u00e4r. Neben der steigenden Summe der Schulden schlagen auch die h\u00f6heren Zinsen durch. Vor drei Jahren umfasste die Zinsrechnung noch 25 Mrd. US-Dollar oder 5% der Ausgaben.<\/p>\n

Einfache Finanzierung<\/strong><\/p>\n

Dass die US-Schulden politisch nur ein populistisches und kein ernstgenom- menes Thema sind, h\u00e4ngt auch mit deren leichten Finanzierung zusammen. Der gr\u00f6sste Gl\u00e4ubiger des US-Finanzministeriums ist die Fed mit einem Anteil von 14%. Seit dem Sommer 2022 hat die Fed ihre Best\u00e4nde an US-Treasuries jedoch um 1’000 Mrd. US-Dollar reduziert, ohne dass es an den M\u00e4rkten je ein grosses Thema war. Andere Investoren fanden sich mit Leichtigkeit. Die grossen Fonds- verwalter wie Vanguard, Fidelity oder BlackRock sprangen in die Bresche. Ein positiver Faktor bei der Beurteilung der US-Schuldenlage ist der mit 22% relativ kleine Anteil an ausl\u00e4ndischen Haltern von Treasuries, angef\u00fchrt von Japan. China hat seine Positionen seit 2018 um einen Drittel reduziert. Die Drohkulisse, dass China den USA den Geldhahn zudreht, ist sehr br\u00fcchig geworden.<\/p>\n

Nur zwischendurch ein Thema sind die US-Schulden an den Finanzm\u00e4rkten. Wenn die Schuldenobergrenze oder die Schliessung der Bundesverwaltung droht, wird die Zahlungsunf\u00e4higkeit der USA und der Zusammenbruch des globa- len Finanzsystems heraufbeschworen. Nach der \u00fcblichen Last-Minute-Einigung in Washington verschwindet das Thema schnell wieder. Die angedrohten h\u00f6heren Zinsen aufgrund von Rating-Herabstufungen haben sich nie materialisiert. Der Treiber hinter den US-Zinsen sind die Zinserwartungen an die Fed.<\/p>\n

Widerstandsf\u00e4higer US-Dollar<\/strong><\/p>\n

Diese werden durch die Inflation und die Konjunktur bestimmt und nicht durch das \u00abKreditrisiko USA\u00bb. Gering ist der Einfluss der Schulden auch auf die W\u00e4hrung. Der US-Dollar wird in unserer Wahrnehmung immer schw\u00e4cher. Das mag richtig sein f\u00fcr die Zeit zwischen 2000 und 2010, als der US-Dollar zum Franken von 1.80 auf die Parit\u00e4t fiel. Auf diesem Niveau hielt er sich dann mehr als zehn Jahre, auch dank der SNB, bevor er in den letzten Monaten auf 85 Rappen fiel. Schw\u00e4cher wurde der US-Dollar aber nur gegen den Franken. Handelsgewichtet wird der US-Dollar schon seit l\u00e4ngerem immer teurer. Seit 2018 hat er sich um 25% aufgewertet, gleich viel wie der Franken.Von den Kursr\u00fcckg\u00e4ngen an den Aktienm\u00e4rkten w\u00e4hrend der ersten Handelstage darf man sich nicht zu stark beeindrucken lassen. Im Gegenteil: Die Aktien verschiedener Firmen aus dem Technologiebereich oder der Industrie sind so stark gefallen, dass sich unerwartet gute Einstiegsm\u00f6glichkeiten bieten.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.ch<\/strong><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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