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Lucian Peppelenbos, Climate Strategist bei Robeco<\/strong><\/p>\n Wie bleiben wir ohne globale Zusammenarbeit auf Kurs zum Netto-Null-Ziel?<\/strong> Unseres Erachtens wird der \u00dcbergang zu netto null CO2-Emissionen weiter an Fahrt aufnehmen, da paradoxerweise der Mangel an globaler Zusammenarbeit zur Beschleunigung der Energiewende beitr\u00e4gt.<\/p>\n Der COP27-Klimagipfel fand zu einem Zeitpunkt statt, in dem die L\u00e4nder der Welt mit Krisen konfrontiert sind, die sich auf Bereiche wie Energie und Nahrungsmittel, Inflation, Krieg und hohe Verschuldung erstrecken. W\u00e4hrend zwei der f\u00fcr erfolgreiche Verhandlungen entscheidenden Teilnehmer \u2013 die USA und China \u2013 in einem angespannten Verh\u00e4ltnis zueinanderstehen, hat die F\u00fchrungsspitze der EU, durch ihre R\u00fcckkehr zur Kohle und die massive Ausweitung der Subventionen f\u00fcr fossile Brennstoffe, ebenfalls an Glaubw\u00fcrdigkeit verloren. All dies geschah in einem Jahr, in dem der Klimawandel weltweit gravierende Auswirkungen hatte. Er hat Hungersn\u00f6te in Ostafrika sowie Lockdowns von Industrien in China und Europa ausgel\u00f6st und eine halbe Million Menschen in Pakistan obdachlos gemacht.<\/p>\n Zwei zentrale Themen<\/strong><\/p>\n In diesem Zusammenhang lag der Fokus der COP27-Konferenz auf zwei Hauptthemen. Das erste ist die Klimafinanzierung. Schon seit Jahren verstossen die Industriel\u00e4nder gegen ihre Versprechen, den globalen S\u00fcden beim Tragen der Kosten f\u00fcr die Anpassung an den Klimawandel und dessen Abmilderung zu unterst\u00fctzen. Der diesj\u00e4hrige Klimagipfel befasste sich auch mit Verlusten und Sch\u00e4den: Die reichen Volkswirtschaften werden aufgefordert, die Verantwortung f\u00fcr die Sch\u00e4den zu \u00fcbernehmen, die ihre vergangenen Emissionen in gef\u00e4hrdeten L\u00e4ndern verursachen. Diesbez\u00fcglich lieferte der Gipfel ein historisch bedeutsames Ergebnis \u2013 die Schaffung eines Fonds zum Ausgleich von Verlusten und Sch\u00e4den. Allerdings glauben wir, dass es noch umfangreicher Verhandlungen bedarf, bevor dieser aktiv werden kann. Auf kurze Sicht k\u00f6nnten mehr Mittel f\u00fcr Climate Finance von multilateralen Finanzinstitutionen bereitgestellt werden, die gem\u00e4ss der Vereinbarung von Sharm el-Sheikh reformiert werden sollen.<\/p>\n Der zweite Fokus des Gipfels lag auf der Umsetzung des Pariser Klimaabkommens. Hier sollten wir wohl dankbar daf\u00fcr sein, dass sich aus dem Mangel an Fortschritten kein ausdr\u00fccklicher R\u00fcckschritt ergab. Das 1,5\u00b0-Ziel \u00fcberlebte nur knapp die Verhandlungen. Zudem wurde keine Einigung erzielt, was den schrittweisen Ausstieg der ungebremsten Nutzung fossiler Brennstoffe betrifft. Insgesamt betrachtet ein schmerzhafter Stillstand.<\/p>\n Ein halbvolles Glas<\/strong><\/p>\n Wo stehen wir nach dieser Klimakonferenz aktuell auf dem Weg zum Netto-Null-Ziel bis 2050? Wir bei Robeco meinen, dass das Glas halbvoll ist. Zweifellos lieferte der Gipfel nicht viel an konkreten L\u00f6sungen, w\u00e4hrend die globalen Emissionen weiter steigen und die Klimapolitik nach wie vor unzureichend ist. Nach dem Gipfel befinden wir uns weiterhin auf dem Pfad hin zu einer globalen Erw\u00e4rmung um 2,5 \u00b0C.<\/p>\n Vor f\u00fcnf Jahren steuerten wir allerdings auf eine globale Erw\u00e4rmung von 4 \u00b0C zu. Somit hat es einen Fortschritt gegeben: einen Richtungswechsel. In dieser Hinsicht erf\u00fcllt der Schaltradmechanismus des Pariser Klimaabkommens, der die Klimaziele regelm\u00e4ssig versch\u00e4rft, seine Aufgabe. Der entscheidende Test wird auf dem Gipfel in Dubai im n\u00e4chsten Jahr stattfinden, wenn die L\u00e4nder neue Pl\u00e4ne vorlegen werden, die auf einer globalen Bestandsaufnahme der bisherigen Fortschritte basieren. Mit der Ausweitung der Klimapolitik, wie etwa in diesem Jahr in den USA, k\u00f6nnte es zu exponentiellen Fortschritten kommen, da die Marktkr\u00e4fte und der menschliche Erfindergeist bestrebt sind, aus dem \u00dcbergang zu netto null CO2-Emissionen Kapital zu schlagen.<\/p>\n Nehmen wir den \u00dcbergang weg von unvermindertem Einsatz fossiler Brennstoffe. Dieser Trend machte im laufenden Jahr inmitten der Energiekrise Fortschritte. Trotz massiver R\u00fcckkehr zum Kohlestrom in Europa prognostiziert die Internationale Energieagentur (IEA) f\u00fcr dieses Jahr lediglich einen Anstieg der energiebedingten Emissionen um 1 %. Das ist weit weniger als der Anstieg im Jahr 2021. Der Grund daf\u00fcr ist die weltweit starke Zunahme der Verbreitung von erneuerbaren Energien und Elektroautos. Demnach verbirgt sich hinter den \u00fcblichen Statistiken zum globalen Anstieg der Emissionen eine beschleunigte Umstellung auf saubere Energie.<\/p>\n Beschleunigte Nutzung fossiler Brennstoffe<\/strong><\/p>\n In ihrem j\u00fcngsten World Energy Outlook kommt die IEA zu dem Schluss, dass der H\u00f6hepunkt des Verbrauchs fossiler Brennstoffe bereits vor 2030 erreicht ist, da die L\u00e4nder nach Energiesicherheit durch Investitionen in erneuerbare Energien und Energieeffizienz streben. Entsprechende Massnahmen wurden in diesem Jahr von den gr\u00f6ssten Emittenten verabschiedet, darunter den USA, der EU, Indien, Australien, S\u00fcdkorea, Japan und China. Insbesondere der Inflation Reduction Act der USA mit seinem F\u00f6rderpaket von 369 Mrd. Dollar, d\u00fcrfte die technologische Innovationen beschleunigen. So erleichtert er Unternehmen mit Sitz in den USA den Wettbewerb mit chinesischen Technologieanbietern im Bereich erneuerbare Energien.<\/p>\n Unseres Erachtens ergibt sich aus der Summe dieser Meilensteine eine Trendwende, bei welcher die Netto-Null-Umstellung so stark an Fahrt aufnimmt, dass sie sich weiter ausbreitet und an Dynamik gewinnt. Eine Beschr\u00e4nkung der globalen Erw\u00e4rmung auf 1,5\u00b0 C w\u00e4re zweifellos ein historisch einzigartiger Erfolg. Innovationen und Marktkr\u00e4fte tendieren jedoch zu exponentiellen, nicht linearen Entwicklungen, sodass der Ausgang ungewiss ist.<\/p>\n In die Transformation investieren<\/strong><\/p>\n Was bedeutet das f\u00fcr Investoren wie Robeco? Wir halten Kurs auf Netto-Null bis 2050 und investieren weiterhin in den \u00dcbergang. Wir haben unsere Portfolios im Vergleich zum Ende des Basisjahrs 2019 um bislang 43 % dekarbonisiert. Zu Beginn des Jahres standen wir bei -35 %. Wir haben also 2022 die Dekarbonisierung fortgesetzt, obwohl es am Markt zu einer Re-Karbonisierung infolge des gestiegenen Benchmark-Anteils des Energiesektors gekommen ist.<\/p>\n Wir weisen allerdings darauf hin, dass solche Daten nur ein unvollst\u00e4ndiges Bild zeichnen. Die Dekarbonisierung des Portfolios kann sich daraus ergeben, dass ein einzelner Emittent oder einige wenige in die Portfolios aufgenommen oder aus ihnen herausgenommen wurden. Genauso wichtig ist es, die Unternehmen selbst zu betrachten und zu untersuchen, wie gut sie ihren Wandel bew\u00e4ltigen. Gemessen wird dies mittels unserer Klima-Ampel. Sie zeigt an, wie gut sich die 250 gr\u00f6ssten Emittenten im Anlageuniversum auf die Ziele des Pariser Klimaabkommens einstellen.<\/p>\n Aus der diesj\u00e4hrigen Analyse ergab sich, dass 27 % der Firmen robuste \u00dcbergangstrategien verfolgen, w\u00e4hrend 21 % eindeutig daran arbeiten und 52 % nicht genug unternehmen. Es ist die letztgenannte Gruppe, auf die wir den Fokus unseres Engagements legen und bei der wir gegen das Management der Unternehmen stimmen.<\/p>\n
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