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\n\u00a0Francesco Sedati, Manager des Eurizon Fund – Top European Research<\/strong><\/p>\n
\nWie sich die europ\u00e4ischen Aktienm\u00e4rkte in diesem Umfeld bislang gehalten haben, welche Szenarien f\u00fcr das 2. Quartal denkbar sind und worauf Anleger achten sollten, analysiert Francesco Sedati, Manager des Eurizon Fund – Top European Research:<\/p>\n
Die wirtschaftliche Lage in Europa hat sich in den letzten Wochen dramatisch ver\u00e4ndert. Welches Szenario erwarten Sie f\u00fcr das 2. Quartal und wie sehen die Bedingungen aus?<\/strong><\/h6>\nDie aktuellen geopolitischen Spannungen f\u00fchren zu einer erheblichen makro\u00f6konomischen Unsicherheit, wobei die gr\u00f6\u00dften Sorgen die m\u00f6glichen Auswirkungen eines pl\u00f6tzlichen Stopps der Gasimporte aus Russland und der daraus resultierende Inflationsschock sind. Das zweite Quartal wird ein wichtiges f\u00fcr Europa sein: Eine rasche L\u00f6sung des Konflikts k\u00f6nnte dazu beitragen, eine Verlangsamung zu vermeiden, und eine vollst\u00e4ndige Wiederer\u00f6ffnung nach Covid unterst\u00fctzt ebenfalls die wirtschaftliche Dynamik; wir werden auf Hinweise von Verbrauchern und Unternehmen achten, wie sie mit dem wachsenden Inflationsdruck umgehen. In der Hoffnung auf ein Ende des Krieges und ein Nachlassen des Inflationsdrucks bleiben wir konstruktiv.<\/p>\n
Wie hoch ist Ihrer Meinung nach die Wahrscheinlichkeit einer Rezession? Welche Argumente k\u00f6nnen Sie daf\u00fcr anf\u00fchren?<\/strong><\/h6>\nIn Anbetracht des starken Wirtschaftswachstums, das zu Beginn des Jahres in Europa erwartet wird (4 % BIP-Wachstum), und der Impulse des Konjunkturprogramms d\u00fcrfte Europa in der Lage sein, eine Rezession zu vermeiden, solange der Gasfluss nicht unterbrochen wird, d. h. Europa k\u00f6nnte einige Quartale lang h\u00f6here Rohstoffkosten verkraften. Es gibt noch mehrere andere Faktoren, die die Wirtschaft st\u00fctzen, wie z. B. die starken Unternehmensbilanzen, die hohe Kapitalisierung des Bankensektors, die geringe Verschuldung der privaten Haushalte und eine niedrige Lohninflation, die der EZB im Gegensatz zu den Vereinigten Staaten mehr Spielraum f\u00fcr Interventionen zur Unterst\u00fctzung der Wirtschaft gibt.<\/strong><\/p>\nGilt dies f\u00fcr alle L\u00e4nder Europas?<\/strong><\/h6>\nNicht alle europ\u00e4ischen L\u00e4nder sind in gleichem Ma\u00dfe vom Gas abh\u00e4ngig, und nicht alle L\u00e4nder haben die gleiche Wirtschaftsstruktur. Die Auswirkungen einer Rezession k\u00f6nnten Italien und Deutschland st\u00e4rker zu sp\u00fcren bekommen, die beide in hohem Ma\u00dfe vom russischen Gas abh\u00e4ngig sind und deren Wirtschaft stark mit dem Industriesektor verkn\u00fcpft ist. Andere L\u00e4nder k\u00f6nnten geringf\u00fcgig besser abschneiden: Frankreich verf\u00fcgt \u00fcber mehr interne Energiequellen, und Volkswirtschaften wie die Schweiz haben eine andere Wirtschaftsstruktur und sind weniger von Sektoren abh\u00e4ngig, die unter hohen Energiekosten leiden k\u00f6nnten.<\/p>\n
Was bedeutet Ihre Einsch\u00e4tzung f\u00fcr die Aktienm\u00e4rkte \u2013 welches Potenzial sehen Sie hier?<\/strong><\/h6>\nDie europ\u00e4ischen Aktienm\u00e4rkte haben sich angesichts des Krieges und des Energieschocks als recht widerstandsf\u00e4hig erwiesen. In Anbetracht der niedrigen Bewertungen und unserer Erwartung, dass ein Energieschock vermieden werden kann, halten wir das Potenzial f\u00fcr eine wesentliche Korrektur f\u00fcr begrenzt; die Volatilit\u00e4t wird jedoch erh\u00f6ht bleiben, bis das Wirtschaftsszenario sicherer wird. Die interessanteren Gelegenheiten bieten sich wahrscheinlich auf Sektorebene angesichts der gro\u00dfen Leistungsunterschiede zwischen den verschiedenen Branchen.<\/p>\n
Gibt es Branchen oder sogar L\u00e4nder, die Anleger vorerst meiden sollten?<\/strong><\/h6>\nObwohl der Sektor bereits unterdurchschnittlich abgeschnitten hat, sind wir weiterhin besorgt \u00fcber zyklische Konsumg\u00fcter, da die Auswirkungen der hohen Energiepreise vor allem die Ausgabenbereitschaft der Haushalte beeintr\u00e4chtigen k\u00f6nnten. Auch der Bau- und Baustoffsektor k\u00f6nnte aufgrund der hohen Energieintensit\u00e4t seiner Produktionsprozesse Probleme bekommen.<\/p>\n
Welche Branchen\/Sektoren d\u00fcrften von dem ver\u00e4nderten Umfeld profitieren?<\/strong><\/h6>\nW\u00e4hrend Energie und Grundstoffe von dem derzeitigen Preisanstieg profitiert haben, sehen wir die Werkstoffe g\u00fcnstiger, da viele Industriemetalle f\u00fcr die Energiewende von entscheidender Bedeutung sind, die sich nach dem Konflikt wahrscheinlich weiter beschleunigen wird. Wir glauben auch, dass ein Teil des Industriesektors mittelfristig von einem neuen Investitionszyklus profitieren k\u00f6nnte, der auf die Verbesserung der Energieversorgung in Europa abzielt, sowie von der Verlagerung eines Teils der Produktionswertsch\u00f6pfungskette nach den erheblichen logistischen Herausforderungen der letzten zwei Jahre.<\/p>\n
Ist es bereits an der Zeit, neue Positionen aufzubauen \u2013 oder ist es besser, noch ein wenig zu warten?<\/strong><\/h6>\nKurzfristig wird die Volatilit\u00e4t wahrscheinlich hoch bleiben, aber Teile des Marktes haben bereits begonnen, ein rezessives Umfeld einzupreisen, insbesondere bei zyklischen Titeln. Wir w\u00fcrden vorschlagen, jetzt mit dem Aufbau von Positionen zu beginnen, mit dem Gedanken, dass wir sp\u00e4ter im zweiten Quartal einige der besten Gelegenheiten sowohl an den M\u00e4rkten als auch bei bestimmten Aktien sehen k\u00f6nnten.<\/p>\n
Wie sch\u00e4tzen Sie die Aussichten von Sachwerten gegen\u00fcber Finanzwerten ein?<\/strong><\/h6>\nSolange die Inflation hoch bleibt, ist es wahrscheinlich, dass die Performance von realen Verm\u00f6genswerten der von Finanzwerten \u00fcberlegen sein k\u00f6nnte \u2013 das sehen wir bereits bei der Lebensmittelinflation, den Hauspreisen und dem Anstieg der \u00d6lpreise. Wir sind jedoch der Ansicht, dass der Inflationsdruck in den n\u00e4chsten Quartalen nachlassen k\u00f6nnte, da sich die Engp\u00e4sse in der Lieferkette verbessern und der Krieg hoffentlich zu Ende geht, auch wenn es unwahrscheinlich ist, dass die Preise wieder auf das Niveau der letzten Jahre zur\u00fcckkehren. Daher d\u00fcrften sich Sachwerte weiterhin gut entwickeln, auch wenn die M\u00e4rkte in diesem Szenario besser abschneiden k\u00f6nnten.<\/p>\n
Wie haben Sie mit Ihrem Fonds, dem Eurizon Fund – Top European Research, auf die j\u00fcngsten Marktentwicklungen reagiert?<\/strong><\/h6>\nWir haben damit begonnen, das Engagement in Rohstoffen, insbesondere im Energiesektor, schrittweise zu reduzieren, da wir davon ausgehen, dass eine L\u00f6sung des Konflikts die Preise sinken lassen k\u00f6nnte. Au\u00dferdem haben wir die zyklische Ausrichtung \u00fcber den Industriesektor erh\u00f6ht, um ein Engagement in einem potenziellen neuen Investitionszyklus zu erhalten, der durch die Energiekrise ausgel\u00f6st werden k\u00f6nnte.<\/p>\n
Wie sch\u00e4tzen Sie die weiteren Aussichten f\u00fcr das Gesamtjahr ein?<\/h6>\n
Die M\u00e4rkte bieten immer gute Anlagem\u00f6glichkeiten, und die Volatilit\u00e4t d\u00fcrfte Stockpickern gegen\u00fcber Indexfonds zugute kommen; wir bleiben insgesamt konstruktiv f\u00fcr die Aktienm\u00e4rkte.<\/p>\n
Quelle : InvestmentWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Interviews Eurizon : Der Ukraine-Krieg und die folgenden Sanktionen beeinflussen die wirtschaftliche Situation in Europa.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":23165,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":null,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[74],"tags":[132],"class_list":["post-21296","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-interviews","tag-eurizon"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21296","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21296"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21296\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":23166,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21296\/revisions\/23166"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/23165"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21296"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21296"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21296"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}