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\nVon Caroline Hilb Paraskevopoulos ist Leiterin Anlagestrategie und Analyse der St.Galler Kantonalbank
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\nDie Schweiz erf\u00fcllt aufgrund der h\u00f6heren Pharmaexporte und dem dadurch auf \u00fcber 20 Mrd. US-Dollar gestiegenen \u00dcberschuss im Handel mit den USA neu zwei der drei von den Amerikanern definierten Kriterien. Regelm\u00e4ssig erf\u00fcllt die Schweiz das erste Kriterium eines Leistungsbilanz\u00fcberschusses von mehr als 2% des BIP. Einzig die Deviseninterventionen der SNB sind 2019 geringer ausgefallen als die von den USA akzeptierte Grenze von 2% des BIP. Was bei einer Einstufung als W\u00e4hrungsmanipulator geschieht, ist nicht klar. Die Gefahr von wirtschaftlichen Sanktionen durch die USA w\u00e4re in einem solchen Fall aber erh\u00f6ht.<\/p>\n
Nach dem Entscheid der USA ist der Franken st\u00e4rker geworden. Die Deviseninvestoren zogen den Schluss, dass die SNB nun nicht mehr zu Lasten des Frankens eingreifen kann. Ich bezweifle diese Schlussfolgerung. Die SNB wird ihre Politik der punktuellen Interventionen im Devisenmarkt nicht aufgeben und bei Bedarf weiterhin eingreifen. Es ist f\u00fcr die SNB jedoch nicht mehr m\u00f6glich, einen fixen Mindestkurs wie die damaligen 1.20 zum Euro festzulegen und zu verteidigen. Aber das war sowieso nur eine Massnahme f\u00fcr den Extremfall wie w\u00e4hrend der Eurokrise im Sommer 2011, als der EUR\/CHF-Wechselkurs innert weniger Wochen von 1.23 auf 1.03 fiel.<\/p>\n
Keine systematische Abschw\u00e4chung<\/strong><\/h6>\nDie SNB wird keine Kampagne zur systematischen Abschw\u00e4chung des Frankens um mehrere Prozent betreiben. Den Franken dauerhaft zu schw\u00e4chen, w\u00e4re schwierig und mit einer zus\u00e4tzlichen massiven Aufbl\u00e4hung der Devisenreserven verbunden. Vielmehr geht es darum, die durch die tieferen Schweizer Inflationsraten im Vergleich zum Ausland \u00f6konomisch begr\u00fcndete Aufwertungstendenz des Frankens zu steuern. Dazu muss die SNB nicht bestimmte Niveaus bei den Wechselkursen mit aller Kraft halten. Sie wird weiter mit gezielten Interventionen versuchen, Aufwertungsspekulationen und damit verbundene raschen Aufwertungen des Frankens fr\u00fchzeitig zu stoppen. Es muss mit einem Risiko verbunden sein, auf den Franken und gegen die SNB zu spekulieren.<\/p>\n
Franken neigt zur St\u00e4rke<\/strong><\/h6>\nDer Franken wird auch in Zukunft st\u00e4rker werden, sowohl gegen\u00fcber dem Dollar als auch gegen\u00fcber dem Euro. Wenn zum latenten Aufwertungsdruck noch hausgemachte Probleme bei der Fremdw\u00e4hrung hinzukommen, wie dies momentan wieder beim Euro der Fall ist, kann die kurzfristige Wechselkursbewegung auch einmal st\u00e4rker ausfallen. Die SNB wird diese zulassen, solange sie keine Eigendynamik erh\u00e4lt und sich der Euro auch gegen\u00fcber den anderen W\u00e4hrungen abwertet. Im anderen Fall wird die SNB nicht z\u00f6gern, mit Interventionen am Devisenmarkt steuernd einzugreifen. Diese Politik hat die SNB seit der Aufhebung des Euromindestkurses vor f\u00fcnf Jahren erfolgreich betrieben und es gibt f\u00fcr sie keinen Grund, daran etwas zu \u00e4ndern.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Investment views: Im Januar haben die USA die Schweiz auf ihre Liste der potentiellen W\u00e4hrungsmanipulatoren gesetzt.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":6526,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[666],"tags":[667],"class_list":["post-21302","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investment-views","tag-investment-views"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21302","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21302"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21302\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21302"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21302"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21302"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}