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\nVon Dr.Thomas Stucki – St. Galler Kantonalbank
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\nEs galt, den kompletten Zusammenbruch des Finanzsystems zu verhindern. Daf\u00fcr hatten sie die n\u00f6tigen Kompetenzen und Mittel. Die Corona-Krise schl\u00e4gt direkt auf die Realwirtschaft durch, ohne den Umweg \u00fcber das Finanzsystem.<\/p>\n
Der betroffene Bereich der Wirtschaft ist deutlich gr\u00f6sser als 2008, weshalb das auf die St\u00e4rkung des Finanzsystems ausgerichtete Instrumentarium der Zentralbanken diesmal zu kurz greift. Gefordert sind staatliche Hilfen, die breit eingesetzt werden k\u00f6nnen, um den Kollaps vieler Unternehmen zu verhindern. Dennoch kommt den Zentralbanken und ihren Chefs im Hintergrund auch in der aktuellen Krise eine wichtige Rolle zu.<\/p>\n
Die Stossrichtung der Aktionen ist bei den verschiedenen Zentralbanken \u00e4hnlich. Sie wollen mit gen\u00fcgend Liquidit\u00e4t f\u00fcr die Banken sicherstellen, dass die Stabilit\u00e4t des Finanzsystems nicht in Frage gestellt wird. Damit sind sie bisher sehr erfolgreich. Dar\u00fcber hinaus versuchen sie, mit ihren Mitteln der Wirtschaft zu helfen. Diesbez\u00fcglich sind das Vorgehen und die Erfolge unterschiedlich.<\/p>\n
Wirksame Anleihenkaufprogramme<\/strong><\/h6>\nDie Fed und Jerome Powell haben nach Startschwierigkeiten in die Spur gefunden. Die beiden ausserordentlichen Zinssenkungen wirkten \u00fcberhastet und haben mehr \u00c4ngste geweckt als positive Impulse ausgel\u00f6st. Zinssenkungen bringen im aktuellen Umfeld nichts. Die Konsumenten kommen im Lockdown nicht zur\u00fcck, weil die Zinsen bei Null sind. Mit ihrer Ank\u00fcndigung, bei Bedarf unbeschr\u00e4nkt Anleihen zu kaufen, hat die Fed den Stress im amerikanischen Kapitalmarkt gelindert. Mit diesem Programm wird sie auch die zus\u00e4tzlichen USTreasuries absorbieren, die zur Finanzierung der US-Hilfsprogramme emittiert werden. Die Auftritte von Fed-Pr\u00e4sident Jerome Powell strahlen auch wieder dien\u00f6tige Ruhe und Souver\u00e4nit\u00e4t aus.<\/p>\n
Die EZB und ihre Pr\u00e4sidentin Christine Lagarde suchen dagegen noch ihre Rolle. Die EZB hat zwar ein riesiges QE-Programm von 750 Mrd. Euro gesprochen. Wozu die Gelder verwendet werden, ist aber noch unklar. Zudem agiert Christine Lagarde nicht sehr vertrauenserweckend. Nachdem sie zu Beginn gesagt hat, dass die EZB die italienischen Schulden nicht finanzieren werde, macht sie sich nun f\u00fcr die Corona-Bonds und damit die gemeinschaftliche Finanzierung der Ausgaben der s\u00fcdlichen EU-L\u00e4nder stark. Anstatt dar\u00fcber eine Grundsatzdiskussion mit Angela Merkel zu f\u00fchren, w\u00fcrde sie besser die die Bereitschaft der EZB f\u00fcr die Unterst\u00fctzung einer raschen Hilfe f\u00fcr Italien signalisieren. Die n\u00f6tigen Gef\u00e4sse wie den ESM gibt es in der EU schon von der Hilfe f\u00fcr Griechenland. Diese Gef\u00e4sse sind zudem gut dotiert.<\/p>\n
Gezielte Massnahmen der SNB<\/strong><\/h6>\nEine souver\u00e4ne Figur geben die SNB und Thomas Jordan ab. Man sp\u00fcrt keinen hektischen Aktivismus, sondern ein wohl\u00fcberlegtes Vorgehen. Die SNB hat auf eine Zinssenkung verzichtet, die in der aktuellen Situation eh nichts bringt. Sie unterst\u00fctzt die Wirtschaft durch gezielte Interventionen am Devisenmarkt, um den Franken nicht zu stark werden zu lassen. Dieses Instrument hat sich in den letzten Jahren bew\u00e4hrt und die Mittel der SNB sind bei weitem noch nicht ausgesch\u00f6pft. Zudem entlastet sie die Banken und sichert so das wichtige Bindeglied zwischen Regierung und Wirtschaft. Gleichzeitig stellt sie die Gelder f\u00fcr das angelaufene \u00dcberbr\u00fcckungsprogramm des Bundes zur Verf\u00fcgung.Die Zentralbanken k\u00f6nnen die Wirtschaft nicht \u00fcber die Corona-Krise tragen.<\/p>\n
Gefragt sind grosse, aber zielgerichtete und rasch umgesetzte staatliche Hilfsprogramme. Die Zentralbanken sind f\u00fcr diese Hilfsbem\u00fchungen dennoch ein wichtiger Faktor. Sie haben das, was die staatlichen Programme n\u00f6tig haben werden: grosse Mengen an Geld.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Investment views: Die Finanzkrise 2008 hat die Zentralbanken und ihre Chefs aus dem lange gepflegten Schattendasein ins Rampenlicht der Hauptb\u00fchne katapultiert.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5441,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[666],"tags":[667],"class_list":["post-21306","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investment-views","tag-investment-views"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21306","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21306"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21306\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5441"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21306"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21306"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21306"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}