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\nVon Dr.Thomas Stucki – St. Galler Kantonalbank
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\nDie Aktienm\u00e4rkte haben seit ihren Tiefstst\u00e4nden Mitte M\u00e4rz ein wahres Rallye hingelegt. Der Swiss Performance Index stieg um 20%, der S&P 500 gar um 28%. Rund die H\u00e4lfte des Corona-Kurseinbruchs haben die B\u00f6rsen wieder aufgeholt. Die Aktienkurse befinden sich wieder auf dem Niveau vom letzten Sommer. Damals wurde zwar von einer Abschw\u00e4chung der Konjunktur gesprochen, eine globale Rezession aber als unwahrscheinlich eingestuft. Momentan befindet sich die Weltwirtschaft jedoch in der gr\u00f6ssten Rezession seit den 30er-Jahren; mit ungewissem Ausgang.<\/p>\n
Die grossen staatlichen Hilfspakete, die \u00fcberall geschn\u00fcrt wurden und in regelm\u00e4ssigen Abst\u00e4nden weiter erh\u00f6ht werden, haben die Stimmung der Anleger verbessert. Die Panik von Anfang M\u00e4rz ist der Hoffnung auf eine baldige Erholung der Konjunktur gewichen. Die Eingriffe der Zentralbanken in die Finanzm\u00e4rkte mit Hunderten von Milliarden, allen voran durch die Fed, haben die Angst vor Zahlungsausf\u00e4llen gemildert. Es scheint, als kaufen die Zentralbanken alles, was potenziell notleidend wird. Die Kreditrisikopr\u00e4mien bei den Obligationen haben sich daher \u00e4hnlich wie die Aktien um rund die H\u00e4lfte erholt. Unsicherheitsindikatoren wie die Volatilit\u00e4tsindizes zeigen noch eine erh\u00f6hte Unsicherheit an, aber nicht mehr.<\/p>\n
Knifflige Prognosen<\/strong><\/h6>\nKann an den Finanzm\u00e4rkten die Corona-Krise wirklich schon vorbei sein? Eine allzu fr\u00fche Entwarnung ist tr\u00fcgerisch. Wie stark die Rezession ausf\u00e4llt und vor allem wie schnell sich die Konjunktur wieder erholen wird, ist heute nicht absch\u00e4tzbar. In vielen L\u00e4ndern wird eine langsame Wiederer\u00f6ffnung der Wirtschaft vollzogen oder in Aussicht gestellt. Ob die Konsumenten aber gewillt und in der Lage sind, die neuen M\u00f6glichkeiten auch zu nutzen, ist eine andere Frage. Wann die Unternehmen wieder \u00fcber Investitionen nachdenken, steht in den Sternen. Momentan haben sie genug damit zu tun, ihre Lieferketten stabil zu halten. Wie weit wir von einer Normalisierung entfernt sind, zeigt ein Blick auf den leeren Luftraum \u00fcber Europa und dem Nordatlantik in Apps wie \u00abFlightradar 24\u00bb, oder die Geschwindigkeit, mit der sich die Erd\u00f6llager f\u00fcllen, weil auch eine stark gedrosselte \u00d6lf\u00f6rderung keine Abnehmer findet.<\/p>\n
Die Finanzm\u00e4rkte gehen von einem optimistischen Szenario aus. Mit Hilfe der verschiedenen Hilfsprogramme wird es gelingen, die Substanz der Wirtschaft mehrheitlich \u00fcber die Corona-Krise zu retten. In der Folge erholt sich die Wirtschaft im zweiten Halbjahr und vor allem im n\u00e4chsten Jahr wieder. Dieses Szenario ist nicht unrealistisch, aber es wird auf dem Weg dahin zu R\u00fcckschl\u00e4gen kommen. Zudem hat die zaghafte Erholung der Wirtschaft nach der Finanzkrise 2008 gezeigt, dass nach sehr grossen Wirtschaftseinbr\u00fcchen zuerst die Tr\u00fcmmer beseitigt werden m\u00fcssen. Die daf\u00fcr notwendigen Anpassungen in der Wirtschaft dauern l\u00e4nger als bei normalen wirtschaftszyklischen Rezessionen.<\/p>\n
Gewinne mitnehmen<\/strong><\/h6>\nDas Entt\u00e4uschungspotenzial ist nach dem starken Anstieg der Aktienkurse gross. Die in den n\u00e4chsten Wochen ver\u00f6ffentlichten Konjunkturdaten und Unternehmensmeldungen werden offenbaren, wie stark die Verwerfungen in der Wirtschaft effektiv sind. Verz\u00f6gerungen im Erholungsprozess werden neue Zweifel sch\u00fcren. All das wird die Unsicherheit der Anleger zwischenzeitlich wieder erh\u00f6hen und die Aktienm\u00e4rkte belasten. Wie weit die Kurse jeweils fallen werden, ist schwer zu sagen. Es w\u00e4re daher falsch, alles zu verkaufen und sich aus dem Aktienmarkt zu verabschieden. Vielmehr hat die bisherige B\u00f6rsenentwicklung w\u00e4hrend der Corona-Krise gezeigt, wie wichtig und richtig es ist, an seiner Anlagestrategie festzuhalten. Das schliesst aber nicht aus, dass man im Rahmen seiner Bandbreiten nach starken Kursverlusten etwas Aktien dazukauft und nach starken Kursanstiegen etwas Aktien verkauft und die aufgelaufenen Gewinne realisiert. Aktuell ist die Zeit f\u00fcr Lezteres gekommen.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Investment views: Europ\u00e4ische Aktien: Nachhaltige Gesch\u00e4ftsmodelle bieten zus\u00e4tzlichen Schutz vor Krise.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5441,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[666],"tags":[667],"class_list":["post-21308","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investment-views","tag-investment-views"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21308","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21308"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21308\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5441"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21308"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21308"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21308"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}