Von Dr.Thomas Stucki – St. Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n
\nBeeindrucken tun sie vor allem, wenn sehr viel Geld in die Hand genommen wird. Sowohl die Politiker als auch die Zentralbanken leben in der Corona-Krise diesen Grundsatz bis zum Exzess aus.<\/p>\n
Ein staatliches Milliardenpaket, um die die Unternehmen und die Konsumenten \u00fcber die Rezession zu retten, folgt dem anderen. Dabei werden die Betr\u00e4ge immer gr\u00f6sser, wie der Vorschlag f\u00fcr ein EU-Paket von 500 Milliarden Euro zeigt. Die Zentralbanken pumpen ihrerseits Hunderte von Milliarden in die Kreditm\u00e4rkte, um das Finanzsystem zu sichern. Der kurzfristige Erfolg ist wichtig. Die langfristigen Konsequenzen werden bewusst in Kauf genommen.<\/p>\n
Die Staatsverschuldung steigt weiter an und wird noch st\u00e4rker zu einer Hypothek f\u00fcr die zuk\u00fcnftigen Generationen.<\/strong> Die zus\u00e4tzliche Verschuldung muss in den n\u00e4chsten Jahren oder gar Jahrzehnten wieder abgebaut werden. Das bedeutet, dass der Staat entweder sparen muss oder dass er h\u00f6here Steuern erheben wird. Beides wirkt sich negativ auf die konjunkturelle Entwicklung aus. W\u00e4hrend finanziell solide L\u00e4nder wie die Schweiz oder Deutschland diesen Weg gehen k\u00f6nnen, werden bereits heute stark verschuldete L\u00e4nder wie Italien die zus\u00e4tzliche Schuldenlast einfach stehen lassen und ihre Schuldenquote langfristig erh\u00f6hen. Das wird sie in Zukunft noch anf\u00e4lliger machen auf neue Krisen und es wird ihre Abh\u00e4ngigkeit von h\u00e4ufig ausl\u00e4ndischen Gl\u00e4ubigern erh\u00f6hen.<\/p>\nAbh\u00e4ngigkeiten<\/strong><\/h6>\nDie verschiedenen Abh\u00e4ngigkeiten sind durch die Corona-Rettungsmassnahmen generell gestiegen. Bei Unternehmen, welche dank Corona-Hilfen die Krise \u00fcberstehen, wird die politische Einflussnahme zunehmen. Ein alarmierendes Beispiel daf\u00fcr ist die Einschr\u00e4nkung in der Freiheit der Dividendenaussch\u00fcttung. Die Corona-Hilfen werden auch als Argument f\u00fcr neue Regulierungen dienen, welche den Unternehmen auferlegt werden, beispielsweise den Fluggesellschaften. Dass ausufernde Regulierungen als Folge solcher Rettungs\u00fcbungen politisch salonf\u00e4hig werden, mussten die Banken nach der Finanzkrise erfahren. Die Folge wird ein schw\u00e4cheres Wirtschafswachstum sein. Auch die Abh\u00e4ngigkeiten zwischen den Staaten werden zunehmen. Beispielsweise werden in der EU die wirtschaftlich und finanziell schwachen L\u00e4nder noch st\u00e4rker am Tropf der starkenL\u00e4nder h\u00e4ngen, was die Spannungen innerhalb der EU weiter erh\u00f6hen wird.<\/p>\n
Die Zentralbanken weiten ihr Mandat immer weiter aus und zementieren damit ihre Retterrolle. Sich aus dieser nach der Krise zu verabschieden, wird f\u00fcr sie schwierig bis unm\u00f6glich sein. Die EZB wird dauerhaft einen grossen Teil der Finanzierung der schwachen Eurol\u00e4nder \u00fcbernehmen m\u00fcssen. Ansonsten ist die Gefahr von explorierenden Zinsen f\u00fcr italienische Staatsanleihen zu gross. Die Fed wird ihre Position als gr\u00f6sster Gl\u00e4ubiger des amerikanischen Staates dauerhaft ausbauen und \u00fcber den Kauf von Treasuries auch zuk\u00fcnftig einen Grossteil der wachsenden Budgetdefizite finanzieren. Die SNB soll mit ihren Geldern fast alles retten, angefangen bei der AHV bis hin zu den Pensionskas-sen. Weitere Ideen f\u00fcr die Verwendung von SNB-Geldern werden unweigerlich folgen.<\/p>\n
Falsche Anreize<\/strong><\/h6>\nDie langfristigen Auswirkungen der Corona-Rettungspakte haben eines gemeinsam. Sie setzen falsche Anreize und schr\u00e4nken die wirtschaftliche Effizienz ein. Die Konsequenz wird sein, dass die wirtschaftlichen Folgen der Corona-Krise l\u00e4nger anhalten werden und dass das zuk\u00fcnftige Wirtschaftswachstum geringer ausfallen wird. Nach der Finanzkrise haben die \u00d6konomen ger\u00e4tselt, warum die Erholung aus der Rezession weniger stark ausgefallen ist als in fr\u00fcheren Zyklen. Die Jahre nach der Finanzkrise waren nur das Vorspiel von dem, was sie nach der Corona-Rezession antreffen werden.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Investment views: Eine Lehre aus der Finanzkrise 2008 war, dass Rettungsmassnahmen dann wirken, wenn sie beeindrucken.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5441,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[666],"tags":[667],"class_list":["post-21313","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investment-views","tag-investment-views"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21313","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21313"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21313\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5441"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21313"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21313"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21313"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}