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\nVon Thomas Stucki, CIO St.Galler Kantonalbank
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\nDabei wurde die erste Erholung der Kurse nach dem Taucher in der Finanzkrise noch nicht ber\u00fccksichtigt. Verschiedentlich gab es deutliche Kursr\u00fcckschl\u00e4ge wie im Sommer 2011, im Fr\u00fchjahr 2016 oder im vierten Quartal 2018.<\/p>\n
Dennoch war es eine der l\u00e4ngsten Boomphasen der B\u00f6rsengeschichte. Unterst\u00fctzt wurde sie durch eine wirtschaftliche Wachstumsperiode, die l\u00e4nger dauerte als in fr\u00fcheren Zyklen.<\/p>\n
In der aktuellen Corona-Rezession sind einige Zeichen erkennbar, die darauf hindeuten, dass der wirtschaftliche Erholungspfad \u00e4hnlich aussehen k\u00f6nnte wie nach der Finanzkrise. Die tiefen Verwerfungen und die Narben, die die Corona- Krise in der wirtschaftlichen Struktur hinterlassen wird, kommen langsam zum Vorschein. W\u00e4hrend des Lockdowns wurden die Probleme mit staatlichen Geldern \u00fcberbr\u00fcckt. Nun zeigt sich, dass die Nachfrage in vielen Sektoren nur langsam zur\u00fcckkehrt. Zunehmende Meldungen \u00fcber Konkurse und den Abbau von Personal sind die unweigerliche Folge. In den USA steigen die Neuantr\u00e4ge f\u00fcr die Arbeitslosenversicherung wieder an. Diesmal sind es nicht vor\u00fcbergehende Schliessungen von Restaurants und L\u00e4den im Lockdown, sondern die Opfer der Rezession.<\/p>\n
Anhaltend tiefe Zinsen<\/strong><\/h6>\nDie Rezession durch Corona ist \u00e4hnlich tiefgreifend wie nach der Finanzkrise und wird strukturelle Ver\u00e4nderungen in der Wirtschaft ausl\u00f6sen. Das bedeutet, dass es lange dauern wird, bis die Tr\u00fcmmer beseitigt sind. Das bedeutet auch, dass die nun aufgebauten Kapazit\u00e4tsreserven in der Wirtschaft nur langsam ausgesch\u00f6pft werden und die Arbeitslosenrate nur langsam sinkt. Die Wirtschaft wird in den n\u00e4chsten Jahren keinen Boom mit Wachstumsraten von 4% in den USA oder von 3% in der Schweiz erleben. Vielmehr wird sich die Wirtschaft \u00fcber die Jahre kontinuierlich erholen, was den Vorteil hat, dass es lange dauern wird, bis die Kapazit\u00e4tsreserven knapp werden.<\/p>\n
Der fehlende sprunghafte Anstieg der Nachfrage und die vorhandenen Kapazit\u00e4tsreserven werden die Inflationsraten tief halten. Dies wird es den Zentralbanken erlauben, w\u00e4hrend mehreren Jahren an ihrer expansiven Geldpolitik festzuhalten. Die Fed wird ihre Zinsen erst erh\u00f6hen, wenn die Arbeitslosenrate gegen 5% absinkt. Nach den Erfahrungen aus der Finanzkrise kann das f\u00fcnf bis sechs Jahre dauern. Damit werden auch in Europa und der Schweiz die Zinsen tief bleiben. Auf der Suche nach Rendite wird der Druck in Richtung Aktien f\u00fcr viele Anleger noch st\u00e4rker werden.<\/p>\n
Restruktutierungen st\u00fctzen Margen<\/strong><\/h6>\nDie Unternehmen nutzen die Corona-Rezession, um ihre Strukturen anzupassen und zu entschlacken, wie sie das w\u00e4hrend der Finanzkrise auch gemacht haben. Das verbessert ihre Marge. Beim Einsetzen der wirtschaftlichen Erholung warden die Gewinne der Unternehmen daher rasch und \u00fcberproportional ansteigen, wie das 2010 und 2011 der Fall war.<\/p>\n
Ein lang anhaltendes Wirtschaftswachstum, tiefe Zinsen und steigende Unternehmensgewinne sind ein gutes Umfeld f\u00fcr h\u00f6here Aktienkurse. Ob es wieder durchschnittlich 8% pro Jahr \u00fcber zehn Jahre sein werden, werden wir sehen. Die Ausgangslage daf\u00fcr ist aber nicht schlecht. Die Anleger werden um ein gut diversifiziertes Aktienportfolio nicht herumkommen, wenn sie in den n\u00e4chsten Jahren etwas verdienen wollen. Es lohnt sich, dieses fr\u00fchzeitig aufzubauen. Da die Corona-Epidemie noch nicht vorbei ist und in den n\u00e4chsten Monaten wirtschaftliche R\u00fcckschl\u00e4ge m\u00f6glich sind, empfehle ich einen gestaffelten Aufbau \u00fcber die n\u00e4chsten sechs bis zw\u00f6lf Monate.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Investment views: Zwischen 2010 und 2019 stieg der Swiss Performance Index um 128% oder durchschnittlich 8% pro Jahr.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5441,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[666],"tags":[667],"class_list":["post-21319","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investment-views","tag-investment-views"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21319","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21319"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21319\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5441"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21319"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21319"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21319"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}