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\nSGKB Investment Views von Thomas Stucki, CIO St.Galler Kantonalbank.<\/strong><\/p>\n
\nDas US-Finanzamt hat mittlerweile einen Schuldenberg von fast 27’000 Mrd. US-Dollar angeh\u00e4uft. Das sind 5’000 Mrd. mehr als noch Anfang 2019. Damals wurde w\u00e4hrend Wochen die staatliche Verwaltung stillgelegt, weil man sich zwischen Kongress und Weissem Haus nicht \u00fcber eine Erh\u00f6hung des Schuldendeckels einigen konnte. Fairerweise muss man anf\u00fcgen, dass in den letzten Monaten vor allem die Corona-Hilfsgelder die Schulden explodieren liessen.<\/p>\n
Beim Amtsantritt von Ronald Reagan 1981 waren die USA praktisch schuldenfrei. Sein missgl\u00fcckter Versuch, durch Steuersenkungen die Wirtschaft so stark anzukurbeln, dass die Steuereinnahmen die Kosten der Steuersenkung mehr als kompensieren, f\u00fchrte zu einem in dieser Zeit spektakul\u00e4ren Defizit von 200 Mrd. USDollar pro Jahr. Um die Jahrtausendwende unter Bill Clinton schrieben die USA letztmals \u00dcbersch\u00fcsse in ihrem Staatshaushalt. Damals machten Berechnungen die Runde, wann der letzte US-Treasury verschwinden wird.<\/p>\n
Z\u00e4sur 9\/11<\/strong><\/h6>\nMit 9\/11 und dem nachfolgenden Irakkrieg war die Budgetdisziplin in den USA Geschichte. Rasch stieg unter Georg W. Bush das j\u00e4hrliche Defizit gegen 500 Mrd. Dollar. Barack Obama startete nach der Finanzkrise und den damit verbundenen Ausgaben zur Rettung des US-Bankensystem mit einem Minus von 1’400 Mrd. US-Dollar, bevor er das Defizit zumindest wieder deutlich reduzieren konnte. Mit dem Amtsantritt von Donald Trump wurde das Geld dann wieder mit vollen H\u00e4nden ausgegeben.<\/p>\n
Unproblematische Finanzierung der Schulden<\/strong><\/h6>\nDie Schulden der USA sind in ihrem Ausmass nicht mehr greifbar, k\u00f6nnen vom US-Treasury jedoch problemlos finanziert werden. Das gilt auch f\u00fcr die in der Corona-Krise zus\u00e4tzlich platzierten Staatsanleihen. Das h\u00e4ngt auch mit der Gl\u00e4ubigerstruktur zusammen. Mittlerweile ist die Fed bei weitem der gr\u00f6sste Gl\u00e4ubiger. 4’400 Mrd. US-Dollar oder 16% der ausstehenden US-Staatsanleihen werden von der Fed gehalten, Tendenz steigend. Gefolgt wird die Fed von Japan und China, die jeweils einen Anteil von 4% besitzen. Eine weitere Finanzierungsquelle sind die grossen Anlagefonds und institutionelle Investoren, die f\u00fcr ihre Derivatgesch\u00e4fte amerikanische Staatsanleihen als Sicherheit hinterlegen m\u00fcssen.<\/p>\n
Schwieriger Ausstieg<\/strong><\/h6>\nDie Schuldenspirale wird nicht auf ewig so weiterdrehen k\u00f6nnen. Die Schulden sind mittlerweile auf rund 125% des BIP und damit in die N\u00e4he italienischer Verh\u00e4ltnisse gestiegen. Die USA werden ihr Budgetdefizit wieder in den Bereich von 500 Mrd. US-Dollar pro Jahr senken m\u00fcssen, damit zumindest die Schuldenquote im Vergleich zum BIP nicht weiter ansteigt. Trotzdem habe ich keine Angst vor einem Schuldenkollaps der Amerikaner oder von einem massiven Zinsanstieg. Die Finanzierung der Schulden ist stabil abgest\u00fctzt und viele der Investoren kommen gar nicht darum herum, im grossen Stil US-Staatsanleihen zu halten.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
St.Galler Kantonalbank : 115’000 Dollar pro Sekunde. Das ist nicht der Lohn von Usain Bolt w\u00e4hrend eines 100m-Laufs, sondern das Tempo, mit dem die Schulden der USA momentan zunehmen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5441,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[666],"tags":[98],"class_list":["post-21326","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investment-views","tag-st-galler-kantonalbank"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21326","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21326"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21326\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5441"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21326"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21326"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21326"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}