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\nSGKB Investment Views von Thomas Stucki, CIO St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n
\nNeben der Erh\u00f6hung des Mindestlohnes auf 15 US-Dollar pro Stunde will er \u00fcber verschiedene Ausgabenprogramme viel Geld ausgeben. Bereits in den n\u00e4chsten Tagen will er ein neues Corona\u00dcberbr\u00fcckungsprogramm von 1’900 Mrd. US-Dollar in den Kongress bringen. Die Zahl ist so gross, dass sie nur schwer fassbar ist. Zum Vergleich: Vor der Corona-Krise lagen die j\u00e4hrlichen Gesamtausgaben des US-Treasury inklusive Sozialversicherungen und Milit\u00e4r bei 4’500 Mrd. USDollar. Zudem hat Pr\u00e4sident Biden schon im Wahlkampf angek\u00fcndigt, dass er \u00fcber die n\u00e4chsten Jahre mit 700 Mrd. US-Dollar die Infrastruktur in den USA erneuern will und 2’000 Mrd. US-Dollar f\u00fcr die F\u00f6rderung erneuerbarer Energien aufwenden will. Ob diese Programme in voller H\u00f6he umgesetzt werden k\u00f6nnen, ist jedoch fraglich.<\/p>\n
Unterst\u00fctzt wird Biden von der Finanzministerin Janet Yellen, welche bei der Anh\u00f6rung vor dem Senat im Rahmen ihres Best\u00e4tigungsprozesses klar zum Ausdruck gebracht hat, dass jetzt nicht die Zeit sei, sparsam zu sein. Man wolle nicht den Fehler der Finanzkrise wiederholen, als Pr\u00e4sident Obama aus Angst vor zu hohen Defiziten und aus R\u00fccksicht auf die Republikaner mit den Ausgaben zu z\u00f6gerlich war. In der Folge erholte sich die US-Wirtschaft nur schleppend. So grosse Programme wie von Pr\u00e4sident Biden angedacht, k\u00f6nnen der USWirtschaft starke Impulse geben und auch einiges an privaten Investitionen ausl\u00f6sen. Sie m\u00fcssen aber auch finanziert werden.<\/p>\n
Steigende Schuldenlast<\/strong><\/h6>\nAus den laufenden Einnahmen k\u00f6nnen sie nicht gedeckt werden. Die Steuereinnahmen werden angesichts der aktuellen Rezession eh schon sp\u00e4rlicher fliessen als in den vergangenen Jahren. Somit bleiben nur noch Steuererh\u00f6hungen oder die Aufnahme zus\u00e4tzlicher Gelder und damit die Erh\u00f6hung der Schulden. Dass Biden die Steuersenkung von Trump zumindest teilweise r\u00fcckg\u00e4ngig machen und den Steuersatz f\u00fcr die hohen Einkommen wieder erh\u00f6hen will, ist bekannt. Eine Vorlage f\u00fcr h\u00f6here Steuern d\u00fcrfte es im Senat aber schwer haben. Neben den Republikanern d\u00fcrften auch einige Demokratische Senatoren, die in zwei Jahren zur Wiederwahl stehen und aus Staaten mit einem starken republikanischen Anteil an der Bev\u00f6lkerung stammen, dagegen sein. Zudem ben\u00f6tigt ein Gesetz zur Erh\u00f6hung der Steuern Zeit, die Biden nicht hat.<\/p>\n
Somit werden die Schulden des US-Treasury munter weiter steigen. Zu den bisherigen 27’700 Mrd. US-Dollar an Ausst\u00e4nden werden in den n\u00e4chsten Monaten noch einige hinzukommen. Das US-Treasury wird in diesem Jahr f\u00fcr mehr als 2’000 Mrd. US-Dollar zus\u00e4tzliche Staatsanleihen K\u00e4ufer finden m\u00fcssen. Hinzu kommt die Refinanzierung von rund 2’000 Mrd. US-Dollar an Staatsanleihen, die 2021 verfallen werden. Nicht zu vergessen sind die kurzfristigen US-Treasury Bills mit Laufzeiten zwischen einem und zw\u00f6lf Monaten im Umfang von 4’500 Mrd. US-Dollar, die laufend erneuert werden m\u00fcssen. Dem US-Finanzministerium wird die Arbeit nicht ausgehen.<\/p>\n
Kaum Einfluss auf US-Zinsen<\/strong><\/h6>\nDennoch werden die Amerikaner keine Probleme haben, gen\u00fcgend K\u00e4ufer zu finden. Einen grossen Teil der Emissionen wird die Fed \u00fcbernehmen. Die Fed besitzt bereits 16% der ausstehenden Treasury-Papiere und ist damit der weitaus gr\u00f6sste Gl\u00e4ubiger der USA. Die ausl\u00e4ndischen Zentralbanken werden zumindest auf der Refinanzierungsseite auch zuverl\u00e4ssige Kunden bleiben. Die grossen Investment Banken, die grossen Pensionskassen und Endowment Funds sowie die Hedge Funds werden auch mit von der Partie sein. F\u00fcr sie sind USTreasuries ein sicheres Investment, welches sie als Sicherheiten f\u00fcr ihre Derivatgesch\u00e4fte ben\u00f6tigen. Die zus\u00e4tzlichen Schulden werden in diesem Jahr daher nicht zu deutlich h\u00f6heren US-Zinsen f\u00fchren. Auf Dauer funktioniert das System mit der stetigen Ausweitung der Schulden aber nicht.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
St.Galler Kantonalbank : Pr\u00e4sident Biden hat im Wahlkampf und in den ersten Tagen seiner Amtszeit klar gesagt, wie er die US-Wirtschaft in den n\u00e4chsten vier Jahren wieder auf Vordermann bringen will.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5441,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[666],"tags":[98],"class_list":["post-21340","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investment-views","tag-st-galler-kantonalbank"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21340","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21340"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21340\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5441"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21340"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21340"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21340"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}