{"id":21347,"date":"2021-03-15T10:03:26","date_gmt":"2021-03-15T09:03:26","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/advisorworld.ch\/?p=9478"},"modified":"2021-03-15T10:03:26","modified_gmt":"2021-03-15T09:03:26","slug":"st-galler-kantonalbank-steigende-zinsen-und-gute-aktienmaerkte-sind-kein-widerspruch","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-steigende-zinsen-und-gute-aktienmaerkte-sind-kein-widerspruch\/","title":{"rendered":"St.Galler Kantonalbank: Steigende Zinsen und gute Aktienm\u00e4rkte sind kein Widerspruch"},"content":{"rendered":"

St.Galler Kantonalbank : Seit Anfang Februar sind die Zinsen in den USA deutlich gestiegen. Die Rendite der 10-j\u00e4hrigen Treasury Note hat sich von 0.90% auf 1.60% erh\u00f6ht.<\/p>\n

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Dr. Thomas Stucki CIO der St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n

Gleichzeitig sind die Aktienkurse der Technologieaktien teilweise markant gefallen. Tesla hat zwischenzeitlich rund einen Drittel seines Wertes verloren. Die Mahner vor einem B\u00f6rsencrash sehen ihre Zeit gekommen.<\/p>\n

H\u00f6here Finanzierungskosten sind das Ende der Schuldenwirtschaft und des H\u00f6henflugs an den Aktienm\u00e4rkten. Das Ganze gilt es zu relativieren. Der Zinsanstieg in den USA ist in seinem Ausmass und seiner Geschwindigkeit recht stark. Verglichen mit fr\u00fcheren Perioden ist das Niveau der Zinsen aber immer noch tief. W\u00e4hrend der letzten Nullzinsphase der Fed pendelte die Rendite der 10-j\u00e4hrigen US-Anleihe zwischen 1.80% und 2.80%. Der k\u00fcrzliche Zinssprung ist vor allem eine Korrektur des starken Zinsr\u00fcckgangs im letzten Fr\u00fchjahr zu Beginn der Corona-Pandemie. Die US-Inflationserwartungen, die als Argument f\u00fcr weiter steigende Zinsen herhalten m\u00fcssen, sind auch gestiegen. Sie befinden sich aber im Bereich der letzten Jahre und werden die Fed nicht zu einer voreiligen \u00c4nderung ihrer Nullzinspolitik bewegen. Von einem Zinsschock f\u00fcr die Unternehmen zu sprechen, ist daher reichlich \u00fcbertrieben.<\/p>\n

Sondereffekt bei Technologieaktien<\/strong><\/h6>\n

Dass die Kurse der Technologieaktien gesunken sind, ist nicht verwunderlich. Der Kurs von Tesla war im Vergleich zu Ende 2019 auf seinem H\u00f6chst zehnmal h\u00f6her. Ende des letzten Jahrs hat er sich innert eines Monats noch einmal verdoppelt. Dass am Ende sehr viel Hoffnung und nicht nur Realit\u00e4t im Preis drin war, ist keine gewagte Prognose. Etwas Luft aus dem Kurs abzulassen, ist daher nicht schlecht. \u00c4hnlich sieht die Situation bei anderen High Flyern der letzten Monate aus. Positiv ist zu vermerken, dass die Einbr\u00fcche bei den Tech-Aktien von den Anlegern als Sonderereignis betrachtet werden und nicht zu einer allgemeinen Verunsicherung und zu Kursverlusten auf breiter Front gef\u00fchrt haben.
\nDas Gesch\u00e4ftsmodell der Tech-Firmen wegen etwas h\u00f6herer Zinsen abzuschreiben, w\u00e4re auch \u00fcbertrieben. Die grossen Tech-Konzerne sitzen auf Bergen von Cash und haben keinerlei Finanzierungsschwierigkeiten. Zudem profitieren sie vom aktuellen Digitalisierungsschub. Bei den Fintechs sind mehr Geldanfragen von verzweifelt nach Alternativen zu den tiefen Zinsen suchender Investoren vorhanden als gute Ideen.<\/p>\n

H\u00f6here Zinsen als Folge der erwarteten Erholung der Weltwirtschaft<\/strong><\/h6>\n

Dass die Zinsen steigen, hat vor allem mit der sich abzeichnenden Erholung der Weltwirtschaft zu tun. In einem solchen Umfeld steigt die Nachfrage nach G\u00fctern und Rohstoffen. Dass dies mit teilweise h\u00f6heren Preisen verbunden ist, ist normal. Ob die h\u00f6heren Produktionskosten vollst\u00e4ndig auf die Konsumenten \u00fcberw\u00e4lzt werden k\u00f6nnen, ist jedoch eine andere Geschichte. Die erh\u00f6hte Nachfrage nach Produkten und Dienstleistungen f\u00fchrt dennoch zu h\u00f6heren Ertr\u00e4gen der Unternehmen, was sich wiederum in h\u00f6heren Aktienkursen auswirkt. In wirtschaftlichen Erholungsphasen sind deshalb gleichzeitig steigende Zinsen und steigende Aktienkurse kein Widerspruch. Diese Konstellation ist nach Rezessionen oft zu sehen, insbesondere wenn das Niveau der Zinsen noch tief ist<\/p>\n

H\u00f6here Zinsen werden dann zu einem Problem, wenn sie die Folge einer stark \u00fcberschiessenden Inflationsentwicklung sind, welche die Zentralbanken zu einersehr restriktiven Zinspolitik zwingt. Dies war in den 70er- und zu Beginn der 80er- Jahre der Fall. Davon sind wir heute weit entfernt. Der Inflationsdruck ist in den Industriel\u00e4ndern immer noch sehr gering. In den Augen vieler Zentralbanken ist er noch zu tief. Zudem steht bei ihnen die Stimulierung der Wirtschaft nach der Corona-Pandemie im Vordergrund, weshalb sie noch l\u00e4ngere Zeit an ihrer expansiven Zinspolitik festhalten werden.<\/p>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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