{"id":21355,"date":"2021-05-31T11:07:17","date_gmt":"2021-05-31T09:07:17","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/advisorworld.ch\/?p=10141"},"modified":"2021-05-31T11:07:17","modified_gmt":"2021-05-31T09:07:17","slug":"st-galler-kantonalbank-die-1970er-jahre-wiederholen-sich-nicht","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-die-1970er-jahre-wiederholen-sich-nicht\/","title":{"rendered":"St.Galler Kantonalbank: Die 1970er-Jahre wiederholen sich nicht"},"content":{"rendered":"<p style=\"text-align: justify;\">St.Galler Kantonalbank : Der starke Anstieg der Inflationsrate in den USA auf 4.2% hat einen neuen Schub von Inflations\u00e4ngsten ausgel\u00f6st.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/advisorworld.ch\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Dr. Thomas Stucki CIO der St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\">Ob es sich dabei nur um eine vor\u00fcbergehende Reaktion auf das Erwachen der Nachfrage nach Produkten und Dienstleistungen im Zuge der fortschreitenden Impfkampagne handelt oder ob es das Resultat einer \u00dcberhitzung der Konjunktur ist, wird sich in den n\u00e4chsten Monaten zeigen. Verschiedentlich wird jedoch eine Wiederholung der 1970er-Jahre heraufbeschworen, als die Inflation in den Industriel\u00e4ndern aus dem Ruder lief. Dieser Vergleich hinkt.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">1974 stieg die Inflation in den USA auf 12%, in der Schweiz auf \u00fcber 10%. Ausgel\u00f6st wurde der Inflationsschub durch die Verknappung des Erd\u00f6ls durch die arabischen Staaten als Reaktion auf die Unterst\u00fctzung des Westens f\u00fcr Israel im Jom-Kippur-Krieg 1973. Der Preis f\u00fcr ein Fass Roh\u00f6l stieg innert K\u00fcrze von 3 USDollar auf 12 US-Dollar. Die Geschichte wiederholte sich 1979 nach der Revolution im Iran und dem Krieg zwischen dem Irak und dem Iran. Die \u00d6lf\u00f6rderung in diesen L\u00e4ndern brach ein und der Preis stieg bis auf 38 US-Dollar pro Fass. Die Inflation in den USA stieg auf 15% und in der Schweiz auf 8%. Die Zentralbanken reagierten mit einer massiven Erh\u00f6hung der Zinsen, um die Inflation unter Kontrolle zu bringen. Die Fed unter Paul Volcker hob den Leitzins bis auf 20% an. In der Folge st\u00fcrzte die Wirtschaft in eine starke Rezession, aus der sie sich erst drei Jahre sp\u00e4ter erholen konnte.<\/p>\n<h6 style=\"text-align: justify;\"><strong>Automatismen von damals<\/strong><\/h6>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die damalige Situation ist mit heute nicht vergleichbar. Die Abh\u00e4ngigkeit von einer einzigen Energiequelle wie dem \u00d6l war um ein Mehrfaches h\u00f6her. Ohne \u00d6l ging nichts. Zudem gab es viele Indexmechanismen, die die Spirale der Inflation zus\u00e4tzlich beschleunigten. Die meisten L\u00f6hne wurden automatisch der Teuerung angepasst, was wiederum andere Indexmechanismen ausl\u00f6ste. Dazu kam, dass 1973 das System von Bretton-Woods mit den fixen Wechselkursen zusammenbrach. Der \u00dcbergang zu flexiblen Wechselkursen l\u00f6ste am Devisenmarkt ein Beben aus. Der Preis des US-Dollars sank innert K\u00fcrze von 3.80 Franken auf 2.60 Franken und bis 1978 auf 1.50 Franken. \u00dcber die Auswirkungen solcher Preisbewegungen hatte man wenig Erfahrung. Die Zentralbanken wussten noch nicht, wie sie mit den flexiblen W\u00e4hrungen umgehen mussten. Viele verschrieben sich einer starren Geldmengensteuerung und nahmen dadurch grosse Schwanken bei den Zinsen und den Wechselkursen in Kauf.<\/p>\n<h6 style=\"text-align: justify;\"><strong>Flexibilit\u00e4t von heute<\/strong><\/h6>\n<p style=\"text-align: justify;\"> Die Abh\u00e4ngigkeit von einzelnen Rohstoffpreisen ist nicht mehr so hoch, da die Wirtschaft heute breiter aufgestellt ist. Die Bedeutung der Dienstleistungen hat zugenommen und auch die Industrieproduktion ist diversifizierter. Automatische Lohn- und Preisanpassungen sind nicht mehr weit verbreitet. Die Zentralbanken wissen deutlich besser, wie sie mit den Zusammenh\u00e4ngen zwischen Inflation, Zinsen, Geldmengen und Wechselkursen umgehen m\u00fcssen. Zudem haben sie ihr Instrumentarium verfeinert und so ausgeweitet, dass sie flexibler auf unterschiedliche Krisen reagieren k\u00f6nnen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Ob das Erwachen der Inflation wirklich nur ein vor\u00fcbergehender Effekt ist werden die n\u00e4chsten Monate zeigen. Ich gehe davon aus, dass sich das Angebot der h\u00f6heren Nachfrage anpassen wird und die Preise sich dann stabilisieren werden. Wenn die Inflationsrate in den USA sich l\u00e4nger bei 3% h\u00e4lt und in der Schweiz mittelfristig zwischen 1% und 2% pendelt ist das kein Grund zur Sorge. Solche Preissteigerungen lassen noch kein Gef\u00fchl einer gef\u00e4hrlichen Geldentwertung aufkommen. Die Zentralbanken werden mit der Zeit darauf reagieren und ihre Leitzinsen erh\u00f6hen. Das ist gut so. Die Zinsen sind heute zu tief. Wenn die Zinsen in der Schweiz wieder in den positiven Bereich steigen, kann das Geld seine angestammte Steuerungsfunktion in der Wirtschaft wieder aufnehmen. Bis dahin wird es aber noch etwas dauern.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle:  AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>St.Galler Kantonalbank : Der starke Anstieg der Inflationsrate in den USA auf 4.2% hat einen neuen Schub von Inflations\u00e4ngsten ausgel\u00f6st.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":9941,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[666],"tags":[98],"class_list":["post-21355","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investment-views","tag-st-galler-kantonalbank"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21355","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21355"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21355\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21355"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21355"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21355"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}