{"id":21371,"date":"2021-10-18T11:29:58","date_gmt":"2021-10-18T09:29:58","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/advisorworld.ch\/?p=11129"},"modified":"2021-10-18T11:29:58","modified_gmt":"2021-10-18T09:29:58","slug":"st-galler-kantonalbank-der-vergleich-mit-den-70er-jahren-hinkt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-der-vergleich-mit-den-70er-jahren-hinkt\/","title":{"rendered":"St.Galler Kantonalbank: Der Vergleich mit den 70er-Jahren hinkt"},"content":{"rendered":"

St.Galler Kantonalbank : Die Angst vor einer Energiekrise geht um. Der Anstieg des Erdgaspreises in <\/span>Westeuropa von 600% l\u00e4ss<\/span>t die Alarmglocken schr<\/span>illen. <\/span><\/p>\n

<\/p>\n

Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n

\n

Dr. Thomas Stucki CIO St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n

\n

Die Schlagzeilen <\/span>werden <\/span>dramatischer, <\/span>die <\/span>Politiker <\/span>in <\/span>der <\/span>EU <\/span>hyperaktiver. <\/span>Die <\/span>Finanzanalysten greifen zum Wort Stag<\/span>flation und lassen das Gespenst der <\/span>1970er-Jahre <\/span>aufleben. <\/span>Da <\/span>scheint <\/span>es <\/span>angebracht, <\/span>etwas <\/span>Ruhe <\/span>in <\/span>die <\/span>Diskussion zu bringen. <\/span>

Das f\u00e4ngt bei den Energiepreisen an. Explodiert ist einzig der <\/span>Preis f\u00fcr Erdgas in <\/span>Westeuropa und in Asien. In den USA ist der Preis f\u00fcr Erdgas \u00abn<\/span>ur\u00bb etwa doppelt <\/span>so hoch wie vor Ausbruch der Corona-Epidemie und 60% tiefer als<\/span> 2008. F\u00fcr ein <\/span>Fass Erd\u00f6l der US-Sorte WTI muss heute 83 US-Dollar bezahlt wer<\/span>den, was 30% <\/span>mehr ist als Ende 2019. Dass der \u00d6lpreis zwischen 2011 und 2014<\/span> vier Jahre <\/span>lang um die 100 US-Dollar pro Fass pendelte und 2008 gar auf 15<\/span>0 US-Dollar <\/span>gestiegen ist, scheint vergessen. Der Vergleich mit dem Lockdow<\/span>n-Fr\u00fchjahr <\/span>2020, als das \u00d6l w\u00e4hrend kurzer Z<\/span>eit 25 US-Dollar kostete, hink<\/span>t sowieso. <\/span><\/p>\n


Blick in die V<\/span><\/strong>ergangenheit<\/strong> <\/span><\/h6>\n

Die 1970er-Jahre werden als eine Horrorperiode mit hohen Inflat<\/span>ionsraten und <\/span>fehlendem Wirtschaftswachstum dargestellt, deren W ederholung u<\/span>ns in den <\/span>n\u00e4chsten Jahren droht. Was korrekt ist, sind die damals sehr ho<\/span>hen Inflations- <\/span>raten. In der Schweiz lag die j\u00e4hrliche Inflation zu Beginn der<\/span> 70er w\u00e4hrend f\u00fcnf <\/span>Jahren nie unter 5%. Auf dem H<\/span>\u00f6hepunkt 1973 stiegen die Konsume<\/span>ntenpreise <\/span>um 12%. In anderen Industriel\u00e4ndern sah es \u00e4hnlich oder noch ar<\/span>ger aus. Getrie- <\/span>ben wurde der Inflationsschub durch das Erd\u00f6lembargo der Opec-L<\/span>\u00e4nder. Im <\/span>Herbst 1973 stieg der \u00d6lpreis an einem einzigen Tag von 3 US-Do<\/span>llar auf 5 US- <\/span>Dollar und dann rasch auf 11 US-Dollar. W\u00e4hrend der n\u00e4chsten Ja<\/span>hre setzte sich <\/span>der Preisanstieg bis auf 40 US-Dollar fort, bevor er bis 1986 w<\/span>ieder auf 9 US- <\/span>Dollar sank. <\/span>

In der Schweiz d\u00e4mpfte zwar die Aufwertung des Frankens nach de<\/span>m Ende des <\/span>Systems mit fixen Wechselkursen den \u00d6lpreisanstieg. Dennoch, au<\/span>fgrund des <\/span>jahrelangen starken Preisanstiegs schlugen die Energiepreise au<\/span>f die Inflations- <\/span>rate durch. Dass dies wieder geschehen wird, ist unwahrscheinli<\/span>ch. Bei hohen <\/span>Preisen werden relativ rasch die F\u00f6rderkapazit\u00e4ten erh\u00f6ht, insb<\/span>esondere beim <\/span>Erd\u00f6l. Wichtiger als die Rohstoffpreise ist die Entwicklung der<\/span> L\u00f6hne. In den <\/span>1970er waren die Gewerkschaften sehr stark und konnten grosse L<\/span>ohnerh\u00f6- <\/span>hungen durchdr\u00fccken. Zudem waren viele L\u00f6hne und Preise an die <\/span>Inflationsent- <\/span>wicklung gekoppelt. Den automatischen Teuerungsausgleich gibt e<\/span>s heute nur <\/span>noch vereinzelt. <\/span><\/p>\n

Gelerntes aus der Vergangenheit<\/strong> <\/span><\/h6>\n

Die Wirtschaftsentwicklung war in den 1970er-Jahren nicht katas<\/span>trophal. Das <\/span>Wachstum unterlag aber sehr star<\/span>ken Schwankungen, auch weil die<\/span> Zentral- <\/span>banken mit massiven Zinserh\u00f6hungen auf die steigende Inflation <\/span>reagierten und <\/span>die Konjunktur abw\u00fcrgten. Hochkonjunktur und Rezession wechselt<\/span>en sich in <\/span>rascher Folge ab. Eine Wiederholung dieses Szenarios ist unwahr<\/span>scheinlich. Die <\/span>Zentralbanken haben gelernt, Konjunkturschwankungen besser zu g<\/span>l\u00e4tten und <\/span>flexibler auf die wirtschaftlic<\/span>hen und inflation\u00e4ren Begebenhei<\/span>ten zu reagieren. <\/span>

Die Inflationsraten werden l\u00e4nger hoch bleiben, als dies vor ei<\/span>n paar Monaten <\/span>erwartet wurde. Dazu leisten zu<\/span>sammen mit den Problemen bei den<\/span> Lieferketten <\/span>und den globalen Transportkapazit\u00e4ten auch die gestiegenen Ener<\/span>giepreise ihren <\/span>Beitrag. Die L\u00f6hne werden st\u00e4rker steigen als zuletzt, zumindes<\/span>t in einzelnen <\/span>Branchen. Die Wirtschaft wird sich und ihre Kapazit\u00e4ten aber an<\/span> die ver\u00e4nderte <\/span>Nachfrage nach Produkten und Dienstleistungen anpassen. Dann we<\/span>rden die <\/span>Faktoren wie die zunehmende Preistransparenz durch den Online-H<\/span>andel, <\/span>welche in den letzten Jahren als<\/span> Begr\u00fcndung f\u00fcr den Tod der Inf<\/span>lation herhalten <\/span>mussten, ihre Wirkung wieder entfalten.<\/span><\/p>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

St.Galler Kantonalbank : Die Angst vor einer Energiekrise geht um. Der Anstieg des Erdgaspreises in Westeuropa von 600% l\u00e4sst die Alarmglocken schrillen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":9941,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[666],"tags":[98],"class_list":["post-21371","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investment-views","tag-st-galler-kantonalbank"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21371","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21371"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21371\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21371"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21371"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21371"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}