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\nVon <\/span>Dr. Thomas Stucki<\/span> ist CIO der St.Galler Kanto<\/span>nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n
\nDiesmal wird das Dokument nicht mehr\u00a0 mehrheitlich vom Vorquartal kopiert werden k\u00f6nnen. Die Inflationsrate ist\u00a0 auch in der Schweiz gestiegen und hat im Februar mit 2.2% die Obergrenze\u00a0 des von der SNB festgelegten Bandes f\u00fcr die Preisstabilit\u00e4t von 0% bis 2%\u00a0 \u00fcberschritten. Letztmals war dies 2008 der Fall, als die Inflationsrate im\u00a0 Zuge der Verteuerung des Erd\u00f6lpreises auf 150 US-Dollar pro Fass bis auf\u00a0 3.1% gestiegen war. In den letzten Jahren musste die SNB dagegen mehr\u00a0 mit deflation\u00e4ren statt mit inflation\u00e4ren Tendenzen k\u00e4mpfen. An den Zinsen\u00a0 wird die SNB diese Woche nicht schrauben. Interessant wird aber die Infla\u0002tionsprognose sein. In der Lagebeurteilung vom Dezember sah die SNB das\u00a0 Top der Inflation bei 1.4%, bevor sie bis Ende 2022 wieder auf 0.7% sinkt. Wichtig wird sein, wo die SNB unter der Annahme eines unver\u00e4nderten\u00a0 Leitzinses die Inflationsrate im n\u00e4chsten Jahr sieht. Das d\u00fcrfte die st\u00e4rksten\u00a0 Hinweise auf die geplante zuk\u00fcnftige Zinspolitik der SNB geben.<\/p>\n
Obwohl der Inflationsdruck auch in der Schweiz steigt, sind die Rahmenbe\u0002dingungen f\u00fcr die SNB nicht schlecht. Der Druck, rasch etwas zu \u00e4ndern, ist nicht\u00a0 gross. Die Inflationsrate ist im Vergleich zu den umliegenden L\u00e4ndern oder zu\u00a0 den USA tief. Dadurch verbessern sich die Rahmenbedingungen f\u00fcr die Exporteure. Die L\u00f6hne in den USA steigen deutlich st\u00e4rker und auch in der Euro\u0002zone werden die Lohnforderungen und wahrscheinlich auch die Lohnver\u00e4nde\u0002rungen deutlich h\u00f6her sein als in der Schweiz. Die SNB hat dadurch die M\u00f6glich\u0002keit, den Franken den Marktkr\u00e4ften zu \u00fcberlassen und eine gewisse Aufwertung zuzulassen. Das gibt ihr mehr Spielraum f\u00fcr eine eigenst\u00e4ndige Zinspolitik und vermindert die Abh\u00e4ngigkeit von der EZB.<\/p>\n
Zinstrend nach oben<\/strong><\/h6>\nEntgegen kommt der SNB auch, dass sich das globale Zinsumfeld ver\u00e4ndert hat.\u00a0 Der Weg der Zinsen zeigt nach oben. Die Bank of England hat seit dem letzten\u00a0 Dezember bereits drei Zinserh\u00f6hungen auf 0.75% vorgenommen. Die Fed hat\u00a0 letzte Woche den Startschuss gegeben und will in diesem Jahr sechs weitere\u00a0 Zinserh\u00f6hungen von insgesamt 1.50% nachschieben. Die Kapitalmarktzinsen\u00a0 sind auch in der Schweiz in Erwartung einer \u00c4nderung der Zinspolitik der SNB\u00a0 bereits deutlich gestiegen. Der zweij\u00e4hrige Swapzins, einer der genauesten Indi\u0002katoren f\u00fcr die Erwartung des Marktes, ist von -0.65% auf -0.20% gestiegen und widerspielgelt damit die Erwartung, dass die bereits sieben Jahre dauernde Negativzinsphase im n\u00e4chsten Jahr zu Ende geht.<\/p>\n
Ende der Negativzinsen am Horizont<\/strong><\/h6>\nDie SNB hat jedoch keinen Grund, \u00fcberhastet die Zinsen anzuheben. Der\u00a0 Inflationsdruck ist in der Schweiz immer noch gering, auch dank der St\u00e4rke des\u00a0 Frankens. Die SNB befindet sich diesbez\u00fcglich in einer deutlich komfortableren\u00a0 Lage als die EZB. Sie kann abwarten, bis die Auswirkungen der Sanktionen\u00a0 gegen Russland auf die Schweizer Wirtschaft besser eingesch\u00e4tzt werden\u00a0 k\u00f6nnen. Ich gehe deshalb davon aus, dass die SNB in diesem Jahr ihren Leitzins\u00a0 noch nicht anheben wird und mit einem ersten Zinsschritt bis in den n\u00e4chsten\u00a0 M\u00e4rz zuwartet. Das Ende der Negativzinsen taucht aber auch bei uns langsam, aber doch immer klarer, am Horizont auf.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
St.Galler Kantonalbank : Am Donnerstag wird die Nationalbank das Ergebnis ihrer geldpolitischen\u00a0 Lagebeurteilung pr\u00e4sentieren.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":9941,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[666],"tags":[98],"class_list":["post-21389","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investment-views","tag-st-galler-kantonalbank"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21389","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21389"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21389\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21389"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21389"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21389"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}