{"id":21392,"date":"2022-04-11T09:43:17","date_gmt":"2022-04-11T07:43:17","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=12836"},"modified":"2022-04-11T09:43:17","modified_gmt":"2022-04-11T07:43:17","slug":"st-galler-kantonalbank-rezession-oder-keine-rezession","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-rezession-oder-keine-rezession\/","title":{"rendered":"St.Galler Kantonalbank: Rezession oder keine Rezession?"},"content":{"rendered":"

St.Galler Kantonalbank : Der Krieg in der Ukraine und die Sanktionen gegen Russland werden auch <\/span>die Konjunktur in den westlichen L\u00e4ndern negativ beeinflussen. <\/span><\/p>\n

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Von <\/span>Dr. Thomas Stucki<\/span> ist CIO der St.Galler Kanto<\/span>nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n

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Das ist <\/span>unbestritten. Bei der Frage, ob sie gar eine Rezession ausl\u00f6sen, scheiden <\/span>sich dagegen die Geister. Anhaltspunkte in die eine oder andere Richtung <\/span>gibt<\/span> es<\/span> bisher<\/span> nur<\/span> wenige,<\/span> was<\/span> der<\/span> Spekulation<\/span> \u00fcber<\/span> die<\/span> Folgen<\/span> der <\/span>aktuellen und der m\u00f6glicherweise noch folgenden Sanktionen einen breiten <\/span>Raum<\/span> gibt.<\/span> Die<\/span> n\u00f6tige<\/span> Differenzierung<\/span> geht<\/span> dabei<\/span> oftmals<\/span> verloren. <\/span>Deutschland und Italien werden durch ihre Abh\u00e4ngigkeit vom russischen <\/span>Erdgas und durch die st\u00e4rkere wirtschaftliche Verflechtung mit Russland <\/span>st\u00e4rker betroffen sein als die USA. Di e Schweiz liegt irgendwo dazwischen. <\/span>F\u00fcr die auf die Importe von Getreide aus der Ukraine angewiesenen L\u00e4nder <\/span>in Afrika und im Mittleren Osten stellt sich die Lage noch einmal anders dar. <\/span><\/p>\n

Harte Wirtschaftsdaten, beispielweise aus der Industrieproduktion, dem privaten <\/span>Konsum oder dem Arbeitsmarkt f\u00fcr den Zeitraum nach der Invasion werden erst <\/span>in den n\u00e4chsten Wochen ver\u00f6ffentlicht. Bereits sp\u00fcrbar ist der zus\u00e4tzliche Anstieg <\/span>der Inflationsraten aufgrund der gestiegenen Energiepreise. Da die Inflationsraten <\/span>in vielen L\u00e4ndern vorher schon hoch waren, verst\u00e4rken die noch einmal deutlich <\/span>h\u00f6heren Preise f\u00fcr Benzin, Heiz\u00f6l und Erdgas das Gef\u00fchl, alles werde teurer. Ein <\/span>inflation\u00e4res Umfeld f\u00fchrt jedoch nicht zwangsl\u00e4ufig zu einer Rezession. Proble<\/span>matisch wird es dann, wenn die steigenden Kosten das Verhalten der Konsumen<\/span>ten oder die Investitionen der Unternehmen nachhaltig belasten. Gef\u00e4hrlich wird <\/span>es, wenn die Zentralbanken im Kampf gegen die Inflation ihre Zinsen so stark er<\/span>h\u00f6hen, dass sie die Konjunktur zu einer Vollbremsung zwingen. Beides ist heute <\/span>trotz ersten Zinserh\u00f6hungen in Grossbritannien und den USA nicht zu sehen.<\/span><\/p>\n

Erwartungen nach unten korrigiert<\/span><\/strong><\/h6>\n

Breiter ist der vorhandene Datenkranz bei den auf Umfragen basierenden Senti- <\/span>mentsindikatoren. Das dabei erkennbare Bild ist einheitlich, sowohl f\u00fcr Umfragen <\/span>bei den Unternehmen wie dem deutschen IFO-Index als auch f\u00fcr die Stimmungs- <\/span>barometer bei den Konsumenten. Die aktuelle Situation wird positiv beurteilt, <\/span>w\u00e4hrend die Erwartungen an die Zukunft deutlich nach unten korrigiert werden. <\/span>Das darf keineswegs verharmlost werden, da diese Umfragen normalerweise <\/span>gute Indikatoren f\u00fcr das wirtschaftliche Gedeihen in den n\u00e4chsten drei bis sechs <\/span>Monaten sind. Die Sch\u00e4rfe der Ereignisse in der Ukraine und die Schnelligkeit <\/span>und Breite der Sanktionen d\u00fcrften aber die negativen Erwartungen kurzfristig <\/span>verst\u00e4rkt haben.<\/span><\/p>\n

Ein Argument f\u00fcr das Lager derjenigen, die der konjunkturellen Zukunft gelassen <\/span>entgegensehen, ist der Rezessionsindikator der Federal Reserve Bank of New <\/span>York. Dieser zeigt f\u00fcr die USA eine Wahrscheinlichkeit von 6% an, dass die Wirt<\/span>schaft in den n\u00e4chsten zw\u00f6lf Monaten in eine Rezession f\u00e4llt. Der Indikator der<\/span>
Fed war in der Vergangenheit bei der Prognose von effektiven Rezessionen sehr <\/span>pr\u00e4zise.<\/span><\/p>\n

Abh\u00e4ngigkeit von politischen Entscheiden<\/span><\/strong><\/h6>\n

Um<\/span> zur<\/span> Eingangsfrage<\/span> betreffend<\/span> Rezession<\/span> zur\u00fcckzukommen,<\/span> lautet<\/span> die <\/span>wahrscheinlich ehrlichste Antwort: Es l\u00e4sst sich momentan nicht sagen. Viel wird <\/span>davon abh\u00e4ngen, wie es in der Ukraine und mit den Drohgeb\u00e4rden zwischen <\/span>Russland und der NATO weitergeht. Werden die Sanktionen noch versch\u00e4rft bis <\/span>hin zum Boykott oder dem Stopp der Gaslieferungen nach Westeuropa? Positiv <\/span>ist, dass wir aus einer komfortablen Ausgangslage mit einer starken Nachfrage <\/span>nach G\u00fctern und Dienstleistungen und einer soliden Konjunkturerholung starten. <\/span>Dazu hat die Wirtschaft, insbesondere in der Schweiz, nicht nur in den letzten <\/span>zwei Jahren gezeigt, dass sie sich an ver\u00e4nderte Rahmenbedingungen anpassen <\/span>kann.<\/span><\/p>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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