{"id":21396,"date":"2022-09-12T11:00:26","date_gmt":"2022-09-12T09:00:26","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=14573"},"modified":"2022-09-12T11:00:26","modified_gmt":"2022-09-12T09:00:26","slug":"st-galler-kantonalbank-die-zinsen-suchen-die-orientierung","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-die-zinsen-suchen-die-orientierung\/","title":{"rendered":"St.Galler Kantonalbank: Die Zinsen suchen die Orientierung"},"content":{"rendered":"

St.Galler Kantonalbank : Die Obligationenh\u00e4ndler haben keine einfache Aufgabe.<\/span><\/p>\n

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Von <\/span>Dr. Thomas Stucki<\/span> CIO der St.Galler Kanto<\/span>nalbank
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Im Juni stieg der <\/span>Zins f\u00fcr Franken-Obligationen mit einer Laufzeit zwischen 5 und 10 Jahren <\/span>innert zwei Wochen von 0.60% auf 1.60%. Die Fed hatte ihren Leitzins um <\/span>0.75% angehoben und die SNB erh\u00f6hte \u00fcberraschend ihrerseits den Leit<\/span>zins um 0.50%. Der Himmel schien die Grenze f\u00fcr die Zinsen zu sein. Ende <\/span>Juli waren die Renditen der gleichen Obligationen zur\u00fcck bei 0.70%. Rezes<\/span>sions\u00e4ngste sch\u00fcrten die Hoffnung, dass die Zentralbanken den Finanz-<\/span>m\u00e4rkten wieder zu Hilfe eilen und schon im n\u00e4chsten Sommer ihre Zinsen <\/span>wieder senken werden. Einen Monat sp\u00e4ter sind wir fast wieder auf den <\/span>Niveaus vom Juni, nachdem nun auch die EZB kr\u00e4ftig an der Zinsschraube <\/span>dreht. Das hat Erwartungen geweckt, dass sich die SNB in zwei Wochen <\/span>auch nicht Lumpen l\u00e4sst. Eine weitere Zinserh\u00f6hung von 0.50% scheint <\/span>gegeben, auf eine solche von 0.75% oder gar 1.00% wird spekuliert.<\/span><\/p>\n

Die Finanzm\u00e4rkte und damit auch die Obligationenm\u00e4rkte neigen zu \u00dcbertrei<\/span>bungen, insbesondere bei Wendepunkten in der Geldpolitik und bei der Konjunk<\/span>tur. Die fundamentalen Rahmenbedingungen und Daten sind in solchen Phasen <\/span>nicht griffig und schwierig zu interpretieren, was der Spekulation in allen Richtun<\/span>gen viel Platz offenl\u00e4sst. Deshalb verwundern die starken Meinungswechsel und <\/span>damit die starken Zinsschwankungen der letzten Wochen nicht. Auf der anderen<\/span>
Seite darf man sich von ihnen auch nicht zu stark beeinflussen lassen.<\/span><\/p>\n

Priorit\u00e4t der Inflationsbek\u00e4mpfung<\/span><\/strong><\/p>\n

Die Inflation in der Schweiz ist der SNB zu hoch und die zunehmende Breite des <\/span>Inflationsgeschehens bringt sie in Gefahr, ihren gesetzlichen Auftrag zur Gew\u00e4h<\/span>rung der Preisstabilit\u00e4t nicht mehr erf\u00fcllen zu k\u00f6nnen. Die SNB wird deshalb den <\/span>Leitzins bis im n\u00e4chsten Sommer z\u00fcgig in den Bereich von 1.50% erh\u00f6hen. Wie <\/span>hoch die einzelnen Zinsschritte auf diesem Weg ausfallen, ist dabei nicht so <\/span>wichtig. Mit diesem Vorgehen sollte sie die Inflation in der Schweiz mittelfristig <\/span>wieder unter die Marke von 2% dr\u00fccken k\u00f6nnen. Helfen wird ihr dabei neben dem <\/span>Basiseffekt, d.h. dem Wegfallen der hohen Preissteigerung in diesem Jahr beim <\/span>Benzin und bei anderen Rohstoffen aus der Inflationsberechnung, die globale <\/span>Abschw\u00e4chung<\/span> der<\/span> Konjunktur<\/span> und<\/span> der<\/span> damit<\/span> verbundene<\/span> R\u00fcckgang<\/span> der <\/span>Nachfrage von G\u00fctern und Dienstleistungen.<\/span><\/p>\n

Anlegen in Obligationen<\/span><\/strong><\/p>\n

Die<\/span> Renditen<\/span> der<\/span> Obligationen<\/span> haben<\/span> einen<\/span> rechten<\/span> Teil<\/span> der<\/span> erwarteten <\/span>Leitzinserh\u00f6hung der SNB bereits vorweggenommen. Eine inverse Zinskurve ist <\/span>in der Schweiz selten, weshalb die Renditen der Obligationen im n\u00e4chsten Jahr <\/span>trotz<\/span> der<\/span> schw\u00e4cheren<\/span> Wirtschaft<\/span> \u00fcber<\/span> dem<\/span> Leitzins<\/span> handeln<\/span> werden.<\/span> Eine <\/span>Rendite von rund 1.50% bei einer Obligation mit einer Laufzeit von vier bis f\u00fcnf <\/span>Jahren<\/span> kann<\/span> dennoch<\/span> als<\/span> attraktiv<\/span> bezeichnet<\/span> werden.<\/span> Bei<\/span> 10-j\u00e4hrigen <\/span>Obligationen von guten Unternehmen ist bei einer aktuellen Rendite von 1.80% <\/span>das Verlustpotenzial bei weiter steigenden Zinsen auch nicht mehr so gross. <\/span>Obligationen sind deshalb wieder eine Alternative zum Konto, auch wenn die <\/span>Suche nach der Orientierung an den Zinsm\u00e4rkten noch weitergeht und die zuvor <\/span>erw\u00e4hnten \u00dcbertreibungen nach oben und nach unten noch nicht vorbei sind.
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Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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