An den Finanzm\u00e4rkten gab es vor der Bundestagswahl vor allem zwei Lager…….<\/p>\n
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Von Dr. Martin L\u00fcck, Leiter Kapitalmarktstrategie f\u00fcr Deutschland, die Schweiz, \u00d6sterreich und Osteuropa bei BlackRock<\/strong><\/p>\n Die einen erhofften sich eine schwarz-gelbe Regierung und damit, vor allem von der FDP, ein wirtschaftsfreundliches Programm. Positive Ausschl\u00e4ge an den Aktienm\u00e4rkten w\u00e4ren vermutlich die Folge gewesen. Die anderen setzten angesichts der guten Wirtschaftslage auf Stabilit\u00e4t und somit eine Fortsetzung der Gro\u00dfen Koalition, denn schlie\u00dflich gilt in der Politik wie auch im Fu\u00dfball: Never change a winning team.<\/p>\n Wie wir seit Sonntagabend 18 Uhr wissen, bekamen weder die einen noch die anderen das erhoffte Szenario. Stattdessen bescherte der Wahlausgang Anlegern das, was an den M\u00e4rkten als Gift schlechthin gilt, n\u00e4mlich totale Unsicherheit. Schlie\u00dflich kann es Monate dauern, bis eine neue Regierung gebildet ist, und selbst ob sie \u00fcberhaupt zustande kommt, darf als h\u00f6chst unsicher gelten. Im Extremfall drohen sogar ungetestete, f\u00fcr das politisch auf Stabilit\u00e4t bedachte Deutschland eher unbeliebte Gedankenspiele wie Minderheitsregierung oder Neuwahlen. Bedeutet all dies, dass das Volatilit\u00e4tsumfeld nun rauer, das Risiko f\u00fcr Investoren gr\u00f6\u00dfer wird? Kann es sein, dass wir alle die Bundestagswahl, die als das geringste politische Eventrisiko dieses Jahres galt, v\u00f6llig untersch\u00e4tzt haben?<\/p>\n Wir glauben, die Antwort ist nein. Obwohl uns die milde Marktreaktion am Morgen nach der Wahl nicht in Sicherheit wiegen sollte, sind wir doch \u00fcberzeugt, dass auch die absehbare Unsicherheit um die deutsche Politik kein Ausl\u00f6ser daf\u00fcr sein wird, vom bisher risikogeneigten Umfeld auf risk-off umzuschalten. Analysen des BlackRock Investment Institute haben ergeben, dass Umfelder niedriger Volatilit\u00e4t wie jenes, das wir zur Zeit erleben, absolut konsistent sind, solange das \u00f6konomische Umfeld so g\u00fcnstig ist wie das aktuell vorherrschende. Tempor\u00e4re Ausbr\u00fcche h\u00f6herer Preisschwankungen, wie wir sie etwa im Vorfeld der Pr\u00e4sidentschaftswahlen in Frankreich oder bei ersten verbalen Scharm\u00fctzeln um Nordkorea im Juli erlebt haben, sind und bleiben genau das: tempor\u00e4re Ausbr\u00fcche. Vergessen wir nicht, dass die Wahl in Frankreich in der Person von Marine Le Pen eine sehr ernst zu nehmende Gefahr f\u00fcr Europa war. Jetzt ist auch das Ergebnis der Bundestagswahl, auf den ersten Blick verst\u00f6rend und f\u00fcr viele ein Schock, wohl kaum ein Grund, die Attraktivit\u00e4t von Risikoaktiva grundlegend anders einzusch\u00e4tzen als vor der Wahl. Insofern denken wir, dass auch w\u00e4hrend der anstehenden Phase der Regierungsbildung, die vermutlich sehr lang und kontrovers verlaufen wird, die M\u00e4rkte gelassen reagieren werden. Keine Gefahr f\u00fcr risk-on.<\/p>\n Was bedeutet das f\u00fcr Anleger? <\/strong><\/p>\n Das soll nat\u00fcrlich nicht hei\u00dfen, dass die Bundestagswahl f\u00fcr die mittlere Frist ohne Risiko ist. Wir sind sehr wohl der Meinung, dass die sich abzeichnenden Koalitionsgespr\u00e4che zwischen Union, FDP und Gr\u00fcnen aus verschiedenen Gr\u00fcnden schwierig werden d\u00fcrften. Die Dynamik des geplanten Schulterschlusses zwischen der Bundesregierung und Frankreich bez\u00fcglich der europ\u00e4ischen Integration d\u00fcrfte sich verlangsamen. Auch sind die erfolgreiche Umsetzung der Energiewende und die Migrationspolitik absehbare Stolpersteine, vor allem zwischen der CSU und der FDP einerseits und den Gr\u00fcnen und Teilen der CDU auf der anderen Seite des Tisches. Nicht auszuschlie\u00dfen, dass die SPD doch noch einmal an ihre staatspolitische Verantwortung erinnert werden muss. Immerhin geht Europa nun direkt von den Nachwehen der Bundestagswahl in die Aufw\u00e4rmphase zur Wahl in Italien im Fr\u00fchjahr 2018 \u00fcber. Nimmt man das anstehende \u201eTapering\u201c der EZB hinzu, darf man davon ausgehen, dass auf Sicht die s\u00fcdeurop\u00e4ischen Risikoaufschl\u00e4ge im Fokus von Rentenanlegern bleiben werden.<\/p>\n Derweil nimmt das nordkoreanische Risiko um den Irren mit der Bombe weiter zu. Vielleicht sollte man aber eher von zwei Irren mit viel zu vielen Bomben reden, denn der Schlagabtausch der Protagonisten hat absurde Formen angenommen. Eine milit\u00e4rische Eskalation halten wir weiterhin f\u00fcr sehr unwahrscheinlich \u2013 zum Gl\u00fcck. Weniger erfreulich ist, dass eine L\u00f6sung des Konflikts nur mit China m\u00f6glich ist. Und solange China daran kein echtes Interesse hat, wird uns das Nordkorea-Risiko erhalten bleiben. Es ist also wahrscheinlich, dass wir auf ein Schlussquartal zusteuern, das von soliden Wirtschaftsdaten und einem wackligen politischen Umfeld gepr\u00e4gt bleibt. Wir bleiben positiv f\u00fcr Aktien, aber Anleger brauchen auch f\u00fcr den Rest des Jahres gute Nerven.<\/p>\n Quelle: AdvisorWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" An den Finanzm\u00e4rkten gab es vor der Bundestagswahl vor allem zwei Lager…….<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":4467,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[669],"tags":[86],"class_list":["post-21688","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-woechentlicher-marktkommentar","tag-blackrock-schweiz-ag"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21688","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21688"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21688\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4467"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21688"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21688"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21688"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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