Wer den seit nun einem Jahr amtierenden US-Pr\u00e4sidenten nur ein paar Minuten beobachtet, seinen \u00c4u\u00dferungen lauscht oder seine Twitter-Meldungen liest, wird sich vermutlich schnell eine Meinung bilden….<\/p>\n
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Von Dr. Martin L\u00fcck, Leiter Kapitalmarktstrategie f\u00fcr Deutschland, die Schweiz, \u00d6sterreich und Osteuropa bei BlackRock<\/strong><\/p>\n Und die k\u00f6nnte so ausfallen wie die Erwartungen vieler, die im Vorfeld der Wahl f\u00fcr den Fall eines Wahlsiegs Trumps Schlimmes f\u00fcr die US-Wirtschaft bef\u00fcrchtet hatten. Zu offensichtlich sch\u00e4dlich w\u00fcrden sich angek\u00fcndigte Ma\u00dfnahmen wie die Ausweisung von 11 Millionen illegalen Einwanderern, das Anzetteln von Handelskriegen mit Mexiko und China oder gigantische neue Staatsausgaben auf l\u00e4ngere Sicht auswirken. Nur in der kurzen Frist, so waren sich Anleger einig, w\u00fcrden Ma\u00dfnahmen wie Steuersenkungen und weniger Regulierung sich positiv auf Wachstum und Gewinne auswirken.<\/p>\n Bemerkenswerterweise ist das erste Jahr unter Trump \u00f6konomisch betrachtet recht ordentlich verlaufen. Zum einen liegt dies daran, dass die gef\u00e4hrlichsten \u00f6konomischen Giftpillen nicht zum Einsatz kamen, die meisten illegalen Migranten bis dato also weiter im Land bleiben d\u00fcrfen und auch offene Konfrontationen in Handelsfragen bisher ausgeblieben sind. Es ist also \u2013 Stand heute \u2013 nicht so schlimm gekommen, wie Trump selbst angek\u00fcndigt hatte. Zweitens spielt bisher die Zeit der TrumpAdministration in die Karten. W\u00e4hrend kurzfristig die Hoffnung auf die Segnungen von Deregulierung und niedrigen Unternehmenssteuern die Gewinnfantasien befl\u00fcgelt, werden sich die Nachteile der Trumponomics erst im Zeitablauf bemerkbar machen. Vor allem aber profitiert die Regierung in ihrem ersten Jahr davon, dass die Weltwirtschaft sich robust entwickelt. Die in Europa und in Asien stattfindende Beschleunigung des Wachstums hat auch die USA mitgezogen. Am Ende des ersten Jahres Trump l\u00e4sst sich also konstatieren, dass Amerikas Wirtschaft nicht wegen, sondern trotz Trump brummt.<\/p>\n Bei alledem lohnt sich ein n\u00e4herer Blick auf die Steuerreform. So ist beispielsweise zu erwarten, dass sich die L\u00fccke zwischen den Unternehmen mit hoher Steuerbelastung und jenen mit niedrigen effektiven Steuers\u00e4tzen verringern d\u00fcrfte. Grund hierf\u00fcr ist die Tatsache, dass der Steuersatz von 35% auf 21% f\u00e4llt und davon Unternehmen in der N\u00e4he des bisherigen H\u00f6chstsatzes profitieren, w\u00e4hrend im Gegenzug einige Steuerl\u00f6cher geschlossen werden, was vor allem Firmen betreffen d\u00fcrfte, die genau solche Steuerminderungen bisher ausgenutzt haben. Im Ergebnis wird die Steuerlandschaft homogener, \u00e4hnlich wie dies schon einmal, nach der Steuerreform unter Ronald Reagan im Jahr 1986, zu beobachten war. Andererseits ist noch v\u00f6llig offen, welche Sektoren mehr und welche weniger profitieren. Erst jetzt arbeiten sich die Steuerexperten der gro\u00dfen US-Unternehmen durch den Hunderte von Seiten starken Gesetzestext. Die gerade beginnende Berichtssaison f\u00fcr das vierte Quartal 2017 d\u00fcrfte ein guter Anlass f\u00fcr die Firmen sein, ihre Anleger \u00fcber die zu erwartenden Steuereffekte ins Bild zu setzen.<\/p>\n Und schlie\u00dflich bleibt noch das Dauerthema Schuldenobergrenze. An diesem Freitag l\u00e4uft die \u201eContinuing Resolution\u201c (CR) aus, mit der im September Zeit gekauft worden war, weil sich Republikaner und Demokraten nicht auf eine dauerhafte Anhebung der Grenze einigen konnten. Weiterhin scheint dies schwer vorstellbar, so dass wohl nur eine erneute CR den \u201egovernment shutdown\u201c, also eine Einstellung etwa staatlicher Gehaltszahlungen, verhindern kann. Darauf werden die Marktteilnehmer Ende dieser Woche mit Argusaugen schauen.<\/p>\n Was bedeutet das f\u00fcr Anleger? <\/strong><\/p>\n Auch in der mittleren Frist wird die US-Fiskalpolitik im Fokus der Anleger bleiben. So d\u00fcrfte die Frage, wer in Zukunft der US-Regierung das viele f\u00fcr die Steuerreform ben\u00f6tigte Geld leihen wird, und zu welchen Konditionen, f\u00fcr die Rentenm\u00e4rkte zunehmend bedeutsam werden. Schon letzte Woche f\u00fchrten Sorgen, dass China zuk\u00fcnftig weniger US-Bonds kaufen k\u00f6nnte, zu einem Anstieg der Zinsen. Feiern die M\u00e4rkte also zurzeit noch die kurzfristigen Segnungen der Trump-Politik, k\u00f6nnte es damit sp\u00e4ter im Jahr eng werden, wenn etwa die langfristigen Zinsen st\u00e4rker steigen als von Anlegern f\u00fcr gut befunden. Sorgt dar\u00fcber hinaus die Steuerreform wirklich f\u00fcr eine derart starke Wachstumsbeschleunigung wie von Trump stets vollmundig versprochen, k\u00f6nnte sich auch die Fed zu schnelleren Zinsanhebungen veranlasst sehen als bisher unterstellt. Tritt dieses Szenario ein, k\u00f6nnte sich die Steuerreform als Bumerang erweisen. Dann sollten Anleger die sch\u00f6ne Zeit kr\u00e4ftig steigender Aktienkurse genie\u00dfen, solange sie anh\u00e4lt.<\/p>\n Quelle: AdvisorWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Wer den seit nun einem Jahr amtierenden US-Pr\u00e4sidenten nur ein paar Minuten beobachtet, seinen \u00c4u\u00dferungen lauscht oder seine Twitter-Meldungen liest, wird sich vermutlich schnell eine Meinung bilden….<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":4467,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[669],"tags":[86],"class_list":["post-21697","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-woechentlicher-marktkommentar","tag-blackrock-schweiz-ag"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21697","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21697"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21697\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4467"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21697"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21697"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21697"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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