ODDO BHF : Die globalen Aktienm\u00e4rkte zeigten sich auf Wochensicht recht stabil \u2013 Bremseffekte durch den Coronavirus sind haupts\u00e4chlich an Chinas B\u00f6rsen zu sehen.<\/p>\n
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Meinung am Freitag von Stephan Rieke, Leiter Investment Office M\u00e4rkte<\/strong><\/p>\n Auf Monatssicht zeigen sich die M\u00e4rkte weiter robust – der starken Performance stehen aber \u00dcberhitzungsanzeichen gegen\u00fcber. Der \u201eFear & Greed Index\u201c, ein Indikator f\u00fcr das Marktsentiment von CNN Money, macht beispielsweise seit gut einem Monat extreme \u201eGier\u201c als treibenden Faktor aus. Wir sehen durchaus Korrekturpotenzial in der kurzen Frist, mittel- bis langfristig bleibt unserer Einsch\u00e4tzung nach das freundliche B\u00f6rsenbild intakt \u2013 unterst\u00fctzt durch expansive Notenbanken, Erholungstendenzen der Weltkonjunktur und abnehmenden (handels-)politischen Risiken.<\/p>\n Schon zum Auftakt des Weltwirtschaftsforum in Davos am Dienstag wurde gemeldet, dass sich Trump und der franz\u00f6sische Pr\u00e4sident Macron darauf verst\u00e4ndigt h\u00e4tten, die Gespr\u00e4che \u00fcber die von Frankreich erhobene Digitalsteuer auf internationaler Ebene weiterzuf\u00fchren. Von US-Seite soll w\u00e4hrend der Verhandlungen von den angedrohten Strafz\u00f6llen auf franz\u00f6sische Produkte wie Champagner, K\u00e4se und Handtaschen abgesehen werden, Frankreich verzichtet bis Ende 2020 auf die Erhebung der Steuer. F\u00fcr die B\u00f6rsen r\u00fcckt somit ein St\u00f6rfaktor in den Hintergrund. Die laufenden Verhandlungen zwischen der EU und den USA \u00fcber ein Handelsabkommen bleiben allerdings schwierig, und die US-Seite wird zusehend ungeduldig.<\/p>\n Nach seiner Abreise aus Davos muss sich Trump in Washington wieder dem Amtsenthebungsverfahren stellen. Am Dienstag begann die Debatte in dem von den Republikanern dominierten US-Senat \u00fcber das weitere Prozedere und die Verfahrensregeln. Hier mussten die Demokraten eine Niederlage einstecken: der Senat lehnte die Vorschl\u00e4ge der Opposition ab, vorab Zeugen und Beweise in den Prozess einzubeziehen. Die Schlappe verdeutlicht zwar die schmalen Erfolgschancen der Demokraten, zu verlieren hat Trump aber die Gunst der Bev\u00f6lkerung, was angesichts der in diesem Herbst anstehenden Pr\u00e4sidentschaftswahlen nicht zu untersch\u00e4tzen ist. Auch unter den Anlegern scheinen die US-Wahlen an Bedeutung zu gewinnen: In der aktuellen Fondsmanager-Umfrage der Bank of America hat der US-Wahlausgang mittlerweile den Handelskonflikt als gr\u00f6\u00dftes Risiko abgel\u00f6st.<\/p>\n Trotz rekordniedriger Volatilit\u00e4t an den Devisenm\u00e4rkten sind vereinzelte Wechselkursausschl\u00e4ge nicht auszuschlie\u00dfen. Vergangene Woche wertete der Schweizer Franken (CHF) gegen\u00fcber dem Euro scharf auf, gegen\u00fcber dem US-Dollar war eine \u00e4hnliche Bewegung zu sehen. Aktuell notiert der Euro bei 1,07 Schweizer Franken. Ausl\u00f6ser ist der Bericht des US-Finanzministeriums zur Wirtschafts- und W\u00e4hrungspolitik wichtiger Handelspartner (\u201eMacroeconomic and Foreign Exchange Policies of Major Trading Partners of the United States\u201c). In dem am 13. Januar ver\u00f6ffentlichten Report nimmt das US-Schatzamt nunmehr die Schweiz auf die Liste der L\u00e4nder auf, die es wegen des Verdachts der unfairen W\u00e4hrungsmanipulation beobachten m\u00f6chte.<\/p>\n Hintergrund sind (u.a.) die wiederholten Devisenmarkt-Eingriffe der Schweizerischen Nationalbank (SNB) mit dem Ziel, den Aufwertungsdruck auf den CHF zu bremsen. Doch obwohl die Eidgenossenschaft hohe Export\u00fcbersch\u00fcsse erwirtschaftet, sind die Deviseninterventionen nicht handelspolitisch motiviert. Vielmehr m\u00f6chte die SNB verhindern, dass die ohnehin schwache Inflation (zuletzt 0,2% gg. Vorjahr) weiter abnimmt, denn f\u00fcr kleine offene Volkswirtschaften wie die Schweiz ist der Wechselkurs ein wesentlicher Faktor f\u00fcr die Preisdynamik. Dennoch: Die Aufnahme auf die US-Beobachtungsliste d\u00fcrfte den Handlungsspielraum der SNB hinsichtlich Devisenmarktinterventionen einschr\u00e4nken, andernfalls droht die Schweiz in die handelspolitische Schusslinie der US-Regierung zu geraten. Eine langfristige CHF-St\u00e4rke halten wir f\u00fcr weniger wahrscheinlich – auf l\u00e4ngere Sicht d\u00fcrfte das konstruktive Marktsentiment wieder die \u00dcberhand gewinnen und der CHF eher abwerten.<\/p>\n Bereits \u00fcbermorgen kommt es zur hei\u00df diskutierten Wahl in der norditalienischen Region Emilia-Romagna. Die als Hochburg der sozialdemokratischen Partito Democratico (PD) geltende Region k\u00f6nnte zum ersten Mal seit 75 Jahren in die H\u00e4nde einer Partei au\u00dferhalb des linken Spektrums geraten, n\u00e4mlich in die der rechtspopulistischen Lega, angef\u00fchrt von Matteo Salvini. Ein (weiterer) Wahlsieg der Lega d\u00fcrfte die Spannungen in der ohnehin fragilen Regierungskoalition von PD und der 5-Sterne-Bewegung weiter verst\u00e4rken. Sollte die Regierung auseinanderbrechen, w\u00e4ren Neuwahlen kaum noch zu vermeiden, mit guten Chancen f\u00fcr einen Erfolg Salvinis. Die Risikopr\u00e4mie italienischer Staatsanleihen, gemessen als Renditeaufschlag auf Bundrenditen gleicher Laufzeit, w\u00fcrde angesichts des Wiederaufflammens politischer Risiken wohl merklich ansteigen. Als Indikation dient die Ausweitung der Renditedifferenz am Mittwoch, kurz nachdem Luigi Di Maios R\u00fccktritt vom Parteivorsitz der 5-Sterne-Bewegung gemeldet wurde.<\/p>\n Nach der gestrigen EZB-Sitzung<\/strong> (Geldpolitik unver\u00e4ndert) folgen n\u00e4chste Woche mit der US-Fed und der Bank of England (BoE) zwei weitere Schwergewichte unter den Notenbanken mit ihren Zinsentscheidungen. Die US-Notenbank tritt am Mittwoch an, mit einer \u00c4nderung des aktuellen Leitzinsniveaus (siehe Tabelle unten) rechnen wir allerdings nicht. Interessanter als die eigentliche Zinsentscheidung d\u00fcrften Aussagen zum Stand der \u00dcberpr\u00fcfung der geldpolitischen Strategie und die Ver\u00f6ffentlichung des US-BIP in Q4 2019 sein. Die BIP-Zahlen werden am Donnerstag ver\u00f6ffentlicht; laut der Bloomberg-Konsenssch\u00e4tzung wird ein annualisiertes Wachstum von 2,1% erwartet (Q3 ann. gg. Vorquartal.: 2,1%). Ein schw\u00e4cheres Wachstum k\u00f6nnte dem Konjunkturoptimismus einen D\u00e4mpfer verpassen und f\u00fcr kurzlebige Kursr\u00fcckschl\u00e4ge sorgen.<\/p>\n Ebenfalls am Donnerstag folgen dann die W\u00e4hrungsh\u00fcter der BoE<\/strong>, die sich in der j\u00fcngeren Vergangenheit angesichts schw\u00e4cherer Konjunkturdaten offen gegen\u00fcber einer geldpolitischen Lockerung zeigten. Auch die implizite Wahrscheinlichkeit (abgeleitet aus den Terminmarkts\u00e4tzen) f\u00fcr eine Zinssenkung auf 0,50% ist zwischenzeitlich auf 71% angestiegen (aktuell ca. 60%). Eine Zinssenkung d\u00fcrfte vor allem Pfund Sterling (GBP) wieder schw\u00e4chen, nachdem sich die britische W\u00e4hrung in dieser Woche von ihrer starken Seite pr\u00e4sentierte. Vom Austritt des K\u00f6nigreichs aus der EU am kommenden Freitag (31. Januar) sind dagegen keine Impulse f\u00fcr das Marktgeschehen zu erwarten \u2013 wichtiger sind die heutigen Daten zu den Einkaufsmanagerindizes Gro\u00dfbritanniens, die im Falle einer negativen Entt\u00e4uschung die Zinssenkungswahrscheinlichkeit erh\u00f6hen d\u00fcrften.<\/p>\n Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" ODDO BHF : Die globalen Aktienm\u00e4rkte zeigten sich auf Wochensicht recht stabil \u2013 Bremseffekte durch den Coronavirus sind haupts\u00e4chlich an Chinas B\u00f6rsen zu sehen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5411,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[669],"tags":[139],"class_list":["post-21704","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-woechentlicher-marktkommentar","tag-oddo-bhf-am"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21704","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21704"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21704\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21704"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21704"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21704"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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