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\nBlackRock Aktueller Blick auf die M\u00e4rkte<\/strong><\/p>\n
\nVon Dr. Martin L\u00fcck, Leiter Kapitalmarktstrategie in Deutschland, der Schweiz, \u00d6sterreich und Osteuropa bei BlackRock<\/strong><\/p>\n
\nWobei das, was hierzulande im fragw\u00fcrdigen historischen Br\u00fcckenschlag zur schwersten Bew\u00e4hrungsprobe seit dem Zweiten Weltkrieg stilisiert wurde, aus Sicht von Spaniern, Italienern oder Franzosen eher wie Kindergeburtstag gewirkt haben muss. Milde Kontaktbeschr\u00e4nkungen statt von der Polizei durchgesetzter Ausgangssperren, Spiel und Sport im Park statt Singen vom Balkon und \u00fcppige Leerst\u00e4nde von Intensivbetten statt Stapel von S\u00e4rgen auf Milit\u00e4rlastwagen.<\/p>\n
Seit der ungl\u00fccklichen Kommunikation seitens der Bundesregierung am 15. April aber, die vor allem wegen der schwer nachvollziehbaren 800 Quadratmeter-Grenze f\u00fcr Gesch\u00e4fte im Ged\u00e4chtnis bleibt, hat die Debatte um den Weg aus dem Lockdown drastisch an Sch\u00e4rfe zu genommen. Vor allem die Zahl derjenigen, die sich ganz offen Kontaktbeschr\u00e4nkungen und Abstandsregeln verweigern, grimmig entschlossen, sich \u201eihr Leben zur\u00fcckzuholen\u201c, hat ebenso zugenommen wie weinerliche Kolumnen \u00fcber die vermeintliche Grenz\u00fcberschreitung eingeschr\u00e4nkter Freiheitsrechte. Dazu kommt die berechtigte Abw\u00e4gung der notwendigen Corona-Ma\u00dfnahmen einerseits und des \u00f6konomischen und gesamtgesellschaftlichen Schadens andererseits. Im Schlagabtausch der immer h\u00e4rter aufeinanderprallenden Forderungen geht das zarte Pfl\u00e4nzchen einer toleranteren, solidarischeren Gesellschaft, das Optimisten bereits keimen sahen, schon jetzt sichtbar wieder ein.<\/p>\n
Unter dem Strich wird deutlich, dass die Gesellschaft einen l\u00e4ngeren Lockdown (wenn man das mit Blick auf unsere Nachbarl\u00e4nder \u00fcberhaupt so nennen mag) kaum ertragen w\u00fcrde, wozu die Regierung durch das Wecken falscher Hoffnungen beigetragen hat. Bereits ab jetzt ist jede weitere Woche zu viel, die Ungeduld ist f\u00f6rmlich greifbar. Die f\u00fcr Volkswirtschaft und M\u00e4rkte h\u00f6chst relevante Schlussfolgerung lautet: Der Tanz mit der Kurve, also das Leben mit dem Virus in einer neuen Normalit\u00e4t und immer unterhalb der Kapazit\u00e4tsgrenzen unserer Intensivmedizin, wird kein sanftes Dahingleiten. Die Notwendigkeit, den R-Wert deutlich unter eins und die Neuinfektionszahlen m\u00f6glichst niedrig zu halten, spricht eher f\u00fcr das wilde Hin- und Her-H\u00fcpfen einer masurischen Polka.<\/p>\n
Was das f\u00fcr Anleger bedeutet<\/strong><\/h6>\nWer im April nur auf die Aktienm\u00e4rkte geschaut hat, wird seinen Augen nicht trauen. Der S&P 500 legte um knapp 13% zu, und das, obwohl die Jahresver\u00e4nderungsrate der Unternehmensgewinne auf Zw\u00f6lfmonatsbasis Ende des Monats auf -17% durchsackte. Damit waren Anleger in amerikanischen Aktien Ende April bereit, das Zwanzigfache des gesch\u00e4tzten Gewinnes der n\u00e4chsten 12 Monate zu bezahlen \u2013 zum ersten Mal seit Mai 2002. Damals, in der Sp\u00e4tphase des New Economy-Kollaps, vollzog sich ein \u00e4hnliches Ph\u00e4nomen wie heute, die Gewinnerwartungen gaben n\u00e4mlich schneller nach als die Aktienkurse. Das Ergebnis ist bekannt: Erst Anfang 2003 erreichten die M\u00e4rkte ihren Tiefpunkt.<\/p>\n
Schon richtig:<\/strong> Anders als 2002 steht 2020 das machtvolle Whatever-It-Takes der vereinten Notenbankelite im Raum, dazu schier schwindelerregende staatliche Stimulus-Programme. Ob aber Geld- und Fiskalpolitik wirklich in der Lage sein werden, Corona-bedingt wegfallende \u00f6konomische<\/p>\nAktivit\u00e4t vollst\u00e4ndig zu ersetzen und damit den M\u00e4rkten die erforderliche Br\u00fccke zu bauen, bleibt abzuwarten.<\/p>\n
In den USA braut sich derweil in Gestalt des Pr\u00e4sidentschaftswahlkampfes, des Konflikts mit China und der ausufernden Staatsverschuldung ein bedrohlicher Cocktail zusammen. Einerseits braucht Pr\u00e4sident Trump M\u00f6glichkeiten, seine W\u00e4hlerbasis mit Belegen f\u00fcr Unnachgiebigkeit gegen\u00fcber China zu versorgen, denn kaum etwas ist in der US-Politik so erfolgversprechend wie China-Bashing. Zuletzt erhielt dies allerdings eine besorgniserregende Qualit\u00e4t, indem n\u00e4mlich Trump und Au\u00dfenminister Pompeo China vorwarfen, mit der Vertuschung des Corona-Ausbruchs den USA immensen wirtschaftlichen Schaden zugef\u00fcgt zu haben. Nimmt man die bereits jetzt hohe und infolge der Corona- Stimuli noch drastisch wachsende Auslandsverschuldung hinzu, k\u00f6nnte jemand wie Trump durchaus auf dumme Ideen kommen. Die \u00dcberlegung, f\u00e4llige Zins- oder sogar Tilgungszahlungen auf die 1,1 Billionen US-Dollar an Treasuries, die China h\u00e4lt, als angebliche Kompensation der China angelasteten Corona-Sch\u00e4den zu verweigern, geistert bereits durch die Kommentare. Noch ist wahrscheinlich, dass die an den Finanzm\u00e4rkten zu erwartende Kernschmelze Trump vom Einsatz dieser \u201enuclear financial option\u201c abhalten d\u00fcrfte. Angesichts einer kollabierenden Wirtschaft und immer d\u00fcsterer werdender Wiederwahlchancen sollte man bei diesem Pr\u00e4sidenten aber nichts ausschlie\u00dfen, und sei es auch noch so absurd. Es sind halt ungew\u00f6hnliche Zeiten.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
BlackRock: Kaum ein deutscher Spitzenpolitiker lie\u00df es in den letzten Wochen aus, sich in h\u00f6chsten T\u00f6nen lobend \u00fcber den Umgang seines Wahlvolkes mit der Corona-Krise zu \u00e4u\u00dfern.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":6833,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[669],"tags":[147],"class_list":["post-21718","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-woechentlicher-marktkommentar","tag-blackrock"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21718","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21718"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21718\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21718"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21718"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21718"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}