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\nBlackRock Aktueller Blick auf die M\u00e4rkte<\/strong><\/p>\n
\nVon Dr. Martin L\u00fcck, Leiter Kapitalmarktstrategie in Deutschland, der Schweiz, \u00d6sterreich und Osteuropa bei BlackRock<\/strong><\/p>\n
\nAls Mitte letzter Woche die Volkswirte des Federal Reserve System in den USA ihre Wachstumssch\u00e4tzungen vorlegten, enthielt der Datensatz eine spektakul\u00e4re Prognose. Um 6,5% soll nach Berechnung der \u00d6konomen das BIP in der gr\u00f6ssten Volkswirtschaft der Welt in diesem Jahr wachsen. Dies ist insoweit bemerkenswert, als auch die zweitgr\u00f6sste Volkswirtschaft China gerade ihr Wachstumsziel f\u00fcr dieses Jahr bekannt gegeben hat, n\u00e4mlich 6%. Sollten diese Zahlen so eintreffen, w\u00fcrde zum ersten Mal seit den 70er Jahren die US-Wirtschaft st\u00e4rker expandieren als die chinesische.<\/p>\n
Was auf den ersten Blick wie eine \u00fcberraschende Verschiebung aussieht, hat zum guten Teil mit Basiseffekten zu tun. Denn w\u00e4hrend die US-Wirtschaft mit starkem Wachstum 2021 die mehr als vierprozentige Schrumpfung des Vorjahres kompensieren w\u00fcrde, handelt es sich in China lediglich um eine Normalisierung auf das in Vor-Covid-Zeiten beobachtete Wachstumstempo. Anders als in Europa und den USA ist in China im Jahr 2020 der Output nicht geschrumpft, sondern um rund 2% gewachsen. Ausserdem d\u00fcrfte eine parallele BIP-Expansion in China und den USA in der 6%-Gr\u00f6ssenordnung eine Ausnahme bleiben. In den USA geht der erwartete Wachstumsschub n\u00e4mlich erheblich auf das 1,9 Billionen Dollar umfassende Covid-Hilfsprogramm der Biden-Regierung, den US Rescue Act, zur\u00fcck, w\u00e4hrend sich Chinas Kommunistische Partei mit deutlich bescheideneren Massnahmen begn\u00fcgen und den Fokus eher auf eine Verbesserung der strukturellen Zusammensetzung des Wachstums legen konnte.<\/p>\n
Europa bleibt derweil aussen vor. Mit einem gesch\u00e4tzten BIP-Wachstum von 3,7%, was aus heutiger Perspektive sogar optimistisch aussieht, stellt sich der alte Kontinent hinten an. Dies ist umso gravierender, als die Covid-Rezession 2020 einen wesentlich dramatischeren BIP-Einbruch mit sich brachte als dies in China und den USA der Fall war, um rund 7% n\u00e4mlich. Zum Teil liegt dies an der Langsamkeit der fiskalpolitischen Antwort, ob nun bei der unerkl\u00e4rlich schlampigen Auszahlung von Corona-Hilfen an bed\u00fcrftige Firmen in Deutschland oder bei der sp\u00e4ten Verf\u00fcgbarkeit der Unterst\u00fctzung aus dem \u201eNext Generation EU\u201c-Fonds, dessen Mittel erst gegen Jahresmitte 2021 zu fliessen beginnen d\u00fcrften. Dar\u00fcber hinaus liegt Europa auch beim Impfen der Bev\u00f6lkerung deutlich hinter den USA, w\u00e4hrend sich China aufgrund der strengen Kontrolle \u00fcber das Infektionsgeschehen beim Impfen mehr Zeit lassen kann. So ergibt sich ein Bild, bei dem Europas \u00f6konomischer Neustart nach Covid gegen\u00fcber China um 5-6 Quartale zur\u00fcckh\u00e4ngen k\u00f6nnte, und auch um 1-2 Quartale gegen\u00fcber den USA. Das sind gigantische Zeitr\u00e4ume in einer Phase der Weltwirtschaft, in der Einflusssph\u00e4ren neu abgesteckt und Positionen als Gewinner bzw. Verlierer m\u00f6glicherweise auf Jahrzehnte vorbestimmt werden.<\/p>\n
Deutsche Politik erwacht aus dem Dornr\u00f6schenschlaf<\/strong><\/h6>\nEs ist der unfassbar vermurkste, eines stolzen Industrielandes nicht w\u00fcrdige Umgang mit der Pandemie, welcher die Politik in Deutschland zum Beben gebracht hat. Entsetzt stellt das Wahlvolk fest, dass uns 16 Jahre Vertrauen auf Angela Merkels abw\u00e4genden, risikoaversen Politikstil zwar auf oft wohltuende Weise sediert, unter der Oberfl\u00e4che die Zukunftsf\u00e4higkeit dieses Landes aber schleichend erodiert hat, und dass diejenigen, die sich als ihre Nachfolger ins Spiel bringen, kaum Besserung versprechen. Und so ist letzte Woche die CDU\/CSU in der Sonntagsfrage weiter auf bis zu 27% abgerutscht und ger\u00e4t so langsam in Sichtweite der Gr\u00fcnen. Das verspricht spannende n\u00e4chste Monate im Hinblick auf die Bundestagswahl Ende September.<\/p>\n
Die amerikanische Notenbank Fed liess am vergangenen Mittwoch keinen Zweifel daran, dass sie bez\u00fcglich steigender Inflation \u201abehind the curve\u2018 zu bleiben gedenkt. Und so fielen die Renditen auf zehnj\u00e4hrige US-Staatsanleihen, die im Wochenverlauf auf bis zu 1,75% gestiegen waren, zum Wochenhandelsschluss auf 1,67% zur\u00fcck. Wichtig blieb dabei nicht nur, dass Fed-Chairman Jerome Powell in der Pressekonferenz die Zeit f\u00fcr eine Reduktion der Anleihek\u00e4ufe als noch nicht gekommen bezeichnete, sondern auch, dass der \u201eDot Plot\u201c, also die grafische Darstellung der Zinserwartungen einzelner FOMC-Mitglieder, weiterhin die ersten Zinserh\u00f6hungen mehrheitlich erst nach 2023 signalisierte \u2013 trotz deutlich nach oben revidierter Wachstumserwartungen. \u00c4hnlich wie die EZB eine Woche zuvor betonte die Fed damit ihre Entschlossenheit, die Finanzierungsbedingungen angesichts der \u00f6konomischen Unsicherheiten sehr expansiv zu belassen. Der Fed-Chairman machte sich allerdings keine Illusionen dar\u00fcber, dass diese Haltung immer mal wieder vom Markt getestet werden w\u00fcrde. Die Glaubw\u00fcrdigkeit dieser Verpflichtung, so Powell, k\u00f6nne wohl kaum durch Ank\u00fcndigungen erreicht werden, sondern nur dadurch, dass man ihr wirklich folgt. Die Probe aufs Exempel wird also erst kommen, wenn die Inflationsrate die 2%- Marke \u00fcberquert.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
BlackRock: Zu Wochenbeginn stieg die 7-Tage-Inzidenz in Deutschland kr\u00e4ftig, auf 82,9.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":6833,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[669],"tags":[147],"class_list":["post-21731","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-woechentlicher-marktkommentar","tag-blackrock"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21731","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21731"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21731\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21731"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21731"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21731"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}