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\nBlackRock Aktueller Blick auf die M\u00e4rkte<\/strong><\/p>\n
\nVon Dr. Martin L\u00fcck, Leiter Kapitalmarktstrategie in Deutschland, der Schweiz, \u00d6sterreich und Osteuropa bei BlackRock<\/strong><\/p>\n
\nSo konnten in den USA rund 85% der Unternehmen die Erwartungen der Analysten \u00fcbertreffen, etwazehn Prozentpunkte mehr als in Europa. Auch das Ausmass der \u201eBeats\u201c, also der positiven Abweichungen von den Konsensussch\u00e4tzungen, betrug in Amerika mit 23% deutlich mehr als Europas 18%, und der durchschnittliche Zuwachs an Gewinnen pro Aktie lag mit rund 50% im Schnitt h\u00f6her als der durchaus beachtliche 40%-Gewinnsprung europ\u00e4ischer Unternehmen. Liegen damit die US-Firmen somit nur knapp vor den ebenfalls sehr guten europ\u00e4ischen Ergebnissen, wird das schnellere Erholungstempo der US-Wirtschaft an den BIP-Zahlen vollends deutlich. Im ersten Quartal wuchs die gr\u00f6sste Volkswirtschaft der Welt um rund anderthalb Prozent gegen\u00fcber Q4, w\u00e4hrend Europa um 0,6% schrumpfte. Es scheint also, als habe die US-Wirtschaft die Covid-Rezession hinter sich gelassen, w\u00e4hrend sich in Europa nun auch technisch eine W-f\u00f6rmige Doppelrezession feststellen l\u00e4sst. Die gute Nachricht ist, dass aktuell, Richtung Mitte des zweiten Quartals, auch in Europa die Schrumpfung \u00fcberwunden sein d\u00fcrfte, aber allein wegen des grossen Abstands zu den USA in Q1 wird die europ\u00e4ische Volkswirtschaft f\u00fcr das Gesamtjahr 2021 vermutlich ein deutlich schw\u00e4cheres Durchschnittswachstum verzeichnen. W\u00e4hrend die USA um 6-7% wachsen d\u00fcrften, bleibt Europa mit 3-4% deutlich dahinter zur\u00fcck. Das ist insofern bemerkenswert, als in Europa im Jahr 2020 das BIP mit rund -7% st\u00e4rker einbrach als in den USA (- 3,5%) und man daher einen st\u00e4rkeren Basiseffekt h\u00e4tte erwarten k\u00f6nnen. Dass dieser offenbar ausbleibt und Europa einmal mehr den USA hinterherhinkt, hat neben dem schnelleren amerikanischen Impftempo viel mit fiskalischem Stimulus zu tun. Im Vergleich mit dem Feuerwerk aus dem \u201eAmerican Rescue Plan\u201c und dem \u201eBuild Back Better\u201c nehmen sich die nationalen Stimulusprogramme europ\u00e4ischer Regierungen geradezu zwergenhaft aus, und auf den beherzten Schub des \u201eNext Generation EU Fonds\u201c warten Europas Regionen weiter geduldig, bis \u2013 hoffentlich wie geplant im Sommer \u2013 die ersten Tranchen tats\u00e4chlich fliessen k\u00f6nnen.<\/p>\n
Es ist kein Wunder, dass angesichts dieser asynchronen Makrodynamik die US Aktienindizes ihre europ\u00e4ischen Pendants in der Zwischenzeit in puncto Jahresperformance wieder \u00fcberholt haben. Lagen bis vor wenigen Tagen die Europ\u00e4er noch knapp vorn, ist nunmehr der US-Gesamtmarkt mit +10,4% an der Eurozone (+9,4%) vorbeigezogen. Addiert man die rund 1,6%-Aufwertung des Dollar gegen\u00fcber dem Euro seit Jahresbeginn, ergibt sich schon wieder ein erklecklicher Vorsprung.
\nWas sich anf\u00fchlt wie die ern\u00fcchternde Feststellung, dass am Ende doch wieder die USM\u00e4rkte vorn liegen werden, verbirgt aber durchaus eine Erfolgsgeschichte, n\u00e4mlich die vorsichtige Hoffnung, dass auch Europa die dritte Covid-Infektionswelle noch bremsen kann, bevor sie zu einer \u00dcberlastung der Gesundheitssysteme f\u00fchrt. So waren zuletzt die Inzidenzzahlen seitw\u00e4rts bzw. leicht abw\u00e4rts gerichtet, w\u00e4hrend sich das Impftempo beschleunigt. In der DACH-Region lagen zu Wochenbeginn die Inzidenzwerte um 150 und die Impfquote bei rund 25%. Deutschland, wo lange viel zu wenig und zu langsam geimpft wurde, n\u00e4herte sich am vergangenen Mittwoch mit 1,1 Millionen verabreichten Impfdosen erstmals dem Wert an, den die Bundesregierung mit 10 Millionen Impfungen pro Woche f\u00fcr Ende Juni anpeilt. Sollte das Tempo aufrechterhalten und gen\u00fcgend Impfstoff geliefert werden, erscheint nunmehr das Ziel erreichbar, im Sp\u00e4tsommer rund 70% der erwachsenen Bev\u00f6lkerung geimpft zu haben. Danach wird zu sehen sein, ob Impfungen von Kindern und Jugendlichen sowie der Wunsch nach Normalit\u00e4t auch bei bisherigen Impfskeptikern dazu ausreichen werden, die f\u00fcr die Herdenimmunit\u00e4t vermutlich notwendigen mindestens 80% der Gesamtbev\u00f6lkerung zu erreichen. Sicher ist das keineswegs, aber inzwischen sieht es recht gut aus, weswegen auch \u00f6konomisch einiger Optimismus mit Blick auf Europa berechtigt erscheint.<\/p>\n
Wie beeinflusst die Normalisierung den Wahlkampf?<\/strong><\/h6>\nSollte sich vor der Bundestagswahl am 26. September die Coronalage derart entspannen, dass viele Menschen ihr normales Leben weitgehend zur\u00fcckerhalten haben, k\u00f6nnte dies sp\u00fcrbare Auswirkungen auf das Wahlergebnis haben. Dies w\u00fcrde den Regierungsparteien helfen, die sich derzeit mit r\u00fcckw\u00e4rtsgewandten bzw. m\u00f6chtegern-progressiven Man\u00f6vern Zuspruch zu verschaffen bem\u00fchen. So versucht die CDU mit der Nominierung eines rechtslastigen Kandidaten in Th\u00fcringen, der AfD Stimmen abzujagen, w\u00e4hrend sich die SPD in Diskussionen um Identit\u00e4tsthemen und Cancel Culture verheddert. Beide \u00fcberlassen damit den Gr\u00fcnen und ihrer Kanzlerkandidatin Annalena Baerbock die M\u00f6glichkeit, sich einen veritablen Vorsprung in Sonntagsfrage und Kandidatenbeliebtheit zu verschaffen. Den wird sie auch brauchen, wenn im heissen Wahlsommer Inhalte und Programm der Gr\u00fcnen von allen Seiten durchleuchtet werden und vor allem die Regierenden sich im Glanz einer deutlich verbesserten Coronasituation werden sonnen k\u00f6nnen. Von den heutigen Umfragen also auf das Wahlergebnis zu schliessen, k\u00f6nnte sich also besonders im Jahr 2021 als voreilig erweisen.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
BlackRock: Der bisherige Verlauf der Berichtssaison f\u00fcr das erste Quartal spricht eine deutliche Sprache.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":6833,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[669],"tags":[147],"class_list":["post-21734","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-woechentlicher-marktkommentar","tag-blackrock"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21734","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21734"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21734\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21734"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21734"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21734"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}