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\nBlackRock Aktueller Blick auf die M\u00e4rkte<\/strong><\/p>\n
\nVon Dr. Martin L\u00fcck, Leiter Kapitalmarktstrategie in Deutschland, der Schweiz, \u00d6sterreich und Osteuropa bei BlackRock<\/strong><\/p>\n
\nNachdem bisher der Median der stimmberechtigten FOMC-Mitglieder den \u201aLift-off\u2018, also die erste Zinsanhebung vom bisherigen Nullniveau, erst im Jahr 2024 verortet hatte, sehen nun 13 von 18 Mitgliedern sogar zwei Zinsschritte von jeweils 0,25% schon im Jahr 2023, sieben sogar eine Anhebung schon 2022. Bemerkenswert ist dies auch, weil die Fed bisher Marktein-sch\u00e4tzungen, die den Lift-off ein volles Jahr fr\u00fcher sahen, nahezu ignoriert hatte, somit nun ge-radezu eine Kehrwende vollzog. Zudem mag sich mancher Beobachter gefragt haben, warum diese Korrektur gerade zu einem Zeitpunkt erfolgte, an dem die neuen Sch\u00e4tzungen der Fed-Volkswirte zwar Wachstum und Inflation f\u00fcr dieses Jahr erheblich h\u00f6her sahen (kein Wunder an-gesichts des Impferfolgs und der massiven staatlichen Hilfsprogramme), f\u00fcr die n\u00e4chsten beiden Jahre aber nur minimale Revisionen nach oben vornahmen. Gut m\u00f6glich also, dass sich zumin-dest ein Teil der Erkl\u00e4rung darin findet, dass die Fed den Zeitpunkt einer deutlichen Straffung f\u00fcr sicher genug hielt, hatten doch zuletzt die Zehnjahreszinsen trotz starker Inflationsdaten (Ende Mai bei der Kern-PCE-Rate von 3,1%, Anfang Juni dann beim CPI-Wert von 5,0%) sogar mit leich-ten R\u00fcckg\u00e4ngen reagiert. Dies k\u00f6nnte die Fed dahingehend interpretiert haben, dass sich die M\u00e4rkte nunmehr an die Idee gew\u00f6hnt haben, dass nach der Strategieumstellung von Jackson Hole im August letzten Jahres die Notenbank auch bei Erreichen oder gar \u00dcberschreiten ihres Inflationsziels nicht mehr zwingend mit einer Straffung der Geldpolitik reagieren w\u00fcrde. Beim BlackRock Investment Institute haben wir diese Strategiewende \u201eThe New Nominal\u201c getauft. Und die Tatsache, dass die M\u00e4rkte nun offenbar mit dieser Idee einer neuen Nominalzinswelt ihren Frieden gemacht haben und damit die Gefahr einer drastischen Risk-off-Wende im Angesicht strafferer Geldpolitik de facto vom Tisch war, k\u00f6nnte die Fed tats\u00e4chlich zu dieser unerwartet deutlichen Kommunikation zum Juni-Termin bewogen haben.<\/p>\n
Auch wenn tats\u00e4chlich die Zinsen der zehnj\u00e4hrigen Staatsanleihen \u00fcber den Wochenverlauf kaum reagierten (und direkt nach der Fed-Entscheidung sogar zur\u00fcckgingen), zogen die k\u00fcrzer- und mittelfristigen Renditen deutlich an, die gesamte Kurve wurde also erheblich flacher, um spekta-kul\u00e4re 27 Basispunkte \u00fcber das 5-30 Jahre-Spektrum. Das ist insofern rational, als dass der k\u00fcr-zere Teil der Kurve naturgem\u00e4ss nach oben l\u00e4uft, wenn die Zentralbank baldigere Zinsanhebun-gen ins Fenster stellt, der l\u00e4ngere Teil, in dem die mittelfristigen Inflationserwartungen einge-preist werden, aber mit Blick auf eine straffere Inflationsbek\u00e4mpfung eher nachgibt. Und bei alle-dem gab es zum zweiten wichtigen Thema der Fed-Politik, den Anleihek\u00e4ufen, gar keine Neuig-keiten. In sch\u00f6ner Selbstironie sprach Fed-Chairman Jerome Powell von einem \u201aTalking about tal-king about-Meeting\u2019, mit anderen Worten, man spreche dar\u00fcber, jetzt mal langsam in die Kom-munikation bez\u00fcglich des Tapering, also des graduellen Abschmelzens der Anleihek\u00e4ufe, einzu-steigen. Kein Sprung ins kalte Wasser wie einst im April 2013, als der damalige Fed-Chef Ben Bernanke die M\u00e4rkte, allen voran in Schwellenl\u00e4ndern, in ein schmerzhaftes \u201aTaper Tantrum\u2018 schickte, nur um seine Ank\u00fcndigung dann im September wieder zu kassieren. Im R\u00fcckblick er-scheint diese Art der Fed-Kommunikation fast naiv. Heute, gut acht Jahre sp\u00e4ter, scheint die Vor-bereitung der M\u00e4rkte auf ein bald anstehendes Schliessen der Geldschleusen erheblich besser geplant zu sein. Dass die M\u00e4rkte auch die moderne, subtilere Fed dennoch zu lesen verstehen, zeigt die oben zitierte Abflachung der Zinskurve und der kr\u00e4ftige Sprung des US-Dollar, der im Anschluss an das Fed-Meeting gegen\u00fcber dem Euro um \u00fcber zwei Prozent zulegte und jetzt wie-der bei unter 1,19 notiert.<\/p>\n
Die CDU f\u00fchlt sich wieder sicher<\/strong><\/h6>\nMit nun weniger als 100 Tagen bis zur Bundestagswahl n\u00e4hert sich auch die CDU der Fertigstel-lung eines Wahlprogrammes. Von dem, was bereits durchsickert, lernen wir, dass die Union den Atem der Gr\u00fcnen nicht mehr ganz so heiss im Nacken sp\u00fcrt wie noch vor einigen Wochen. Denn was die Ambitionen bez\u00fcglich Klimaschutz betrifft, scheinen die Verfasser ein erhebliches Quan-tum an Kreide gefressen zu haben, so dass der Entwurf eher ein Weiter-so suggeriert als den Auf-bruch in eine Zeit, die sich sp\u00fcrbar von der Merkel-\u00c4ra unterscheidet. Das Risiko, die W\u00e4hler ein-zuschl\u00e4fern, scheint man eher eingehen zu wollen als jenes, sie zu \u00fcberfordern. Aus Marktsicht d\u00fcrfte vor allem entscheidend sein, dass sich mit der stetigen Erosion der Umfragewerte f\u00fcr DIE LINKE (nur noch bei 6-7% bundesweit), der SPD weit unterhalb ihres 2017er-Ergebnisses von 20,5% und einer Stabilisierung der Gr\u00fcnen eher bei 20 als bei 25% die Gefahr eines Linksb\u00fcnd-nisses deutlich relativiert hat.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
BlackRock: Die amerikanische Notenbank Fed lieferte beim FOMC-Meeting der letzten Woche eine deutliche Wende Richtung fr\u00fcherer Zinsanhebung und kam damit den Markterwartungen ein gutes St\u00fcck entgegen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":6833,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[669],"tags":[147],"class_list":["post-21740","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-woechentlicher-marktkommentar","tag-blackrock"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21740","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21740"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21740\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21740"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21740"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21740"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}