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\nBlackRock Aktueller Blick auf die M\u00e4rkte<\/strong><\/p>\n
\nVon Dr. Martin L\u00fcck, Leiter Kapitalmarktstrategie in Deutschland, der Schweiz, \u00d6sterreich und Osteuropa bei BlackRock<\/strong><\/p>\n
\nUnd die irrationale Vorfreude darauf, dass vielleicht w\u00e4hrend der eigenen Abwesenheit die Welt wieder normal geworden sein m\u00f6ge, zerplatzt beim Anblick der allzu vertrauten Umgebung im Home Office wie eine Seifenblase. Zur\u00fcck ins Hamsterrad. T\u00e4glich gr\u00fcsst das Murmeltier. Die Erkenntnis, dass die w\u00e4hrend der Sommerfrische gn\u00e4dig in den Hintergrund getretene Corona-Realit\u00e4t noch lange unseren Alltag bestimmen w\u00fcrde, kommt mit unerbittlicher Deutlichkeit zur\u00fcck.<\/p>\n
Es ist genau diese Erwartung, n\u00e4mlich die absehbare Beeintr\u00e4chtigung gesellschaftlichen und damit wirtschaftlichen Lebens f\u00fcr noch viele Monate und Quartale, die uns an einer V-f\u00f6rmigen Erholung zweifeln l\u00e4sst. In der letzten Woche haben entt\u00e4uschende Einkaufsmanagerindizes f\u00fcr Deutschland und die Eurozone darauf hingedeutet, dass vor allem im Dienstleistungsbereich die Aktivit\u00e4t wohl noch sehr lange ged\u00e4mpft bleiben wird. Reisen per Zug und Flieger werden noch lange nur eingeschr\u00e4nkt stattfinden, Grossveranstaltungen \u00fcberwiegend verboten bleiben und das Abstandsgebot auch weiterhin soziale Interaktion in Restaurants und Theatern auf einem niedrigen Niveau halten.<\/p>\n
Damit ist eine Swoosh-artige, in Anlehnung an das Nike-Logo, also nach anf\u00e4nglichem V-Verlauf stark abflachende Erholung unser wahrscheinlichstes Szenario. Die vier Begr\u00fcndungen, die wir daf\u00fcr anf\u00fchren, n\u00e4mlich<\/p>\n
1) Verhaltens\u00e4nderungen bei Konsumenten und Unternehmen,<\/p>\n
2) dauerhaft eingeschr\u00e4nkte Lieferketten,<\/p>\n
3) asynchrone Rezessions- und Erholungsverl\u00e4ufe in Asien, Europa und Amerika sowie<\/p>\n
4) wahrscheinliche Sp\u00e4tfolgen wie Insolvenzen und deutlich h\u00f6here Arbeitslosigkeit, werden immer klarer sichtbar und d\u00fcrften \u00fcber die kommenden Monate die \u00f6konomische Realit\u00e4t pr\u00e4gen.<\/p>\n
Aktienanleger, die nach der Erholung des S&P 500 um mehr als 50% derzeit in einer Art Warteposition verharren statt Gewinne mitzunehmen, scheinen daher keineswegs so irrational wie oft behauptet. Denn obwohl die Corona-Rezession die tiefste der j\u00fcngeren Geschichte ist, haben die nie dagewesenen Hilfsprogramme von Zentralbanken und Regierungen bis dato einen extremen Einbruch der Gewinne b\u00f6rsennotierter Unternehmen verhindern und damit durchaus eine rationale Basis f\u00fcr die gegenw\u00e4rtige Marktbewertung liefern k\u00f6nnen. Unsicher ist, ob diese Br\u00fcckenfunktion bis zum Ende der Pandemie durchzuhalten ist, bzw. welche Unternehmen bessere Chancen haben als andere, am Ende diese Prozesses \u00fcberlebt oder sogar die eigene Position gest\u00e4rkt zu haben, w\u00e4hrend andere, vielleicht auf den letzten Metern der Durststrecke, doch noch aus dem Markt ausscheiden. Die Aktienm\u00e4rkte scheinen sich in einer Phase zu befinden, in der sie diese Frage zu beantworten suchen. Mit anderen Worten, sie versuchen herauszufinden, ob am Ende die Wirtschaftspolitik den l\u00e4ngeren Atem hat oder die Z\u00e4higkeit der Pandemie die Wirtschaft doch noch nachhaltig in die Knie zwingt.<\/p>\n
Was das f\u00fcr Anleger bedeutet?<\/strong><\/h6>\nObwohl diese Frage bei weitem noch nicht beantwortet ist, deuten die Whatever-it-takes-Ank\u00fcndigungen der Wirtschaftspolitiker und die Aussicht auf sehr niedrige Zinsen f\u00fcr sehr lange Zeit darauf hin, dass sich die risk-on-Stimmung auch in den Herbst hinein halten k\u00f6nnte. Allerdings tritt dieser Tage der US-Pr\u00e4sidentschaftswahlkampf, neben Corona das wichtigste Finanzmarktthema im Jahr 2020, in seine heisse Phase ein. Zwar f\u00fchrt der demokratische Herausforderer Joe Biden in nahezu allen Umfragen, aber es w\u00e4re falsch, Amtsinhaber Trump bereits jetzt abzuschreiben. Auch hier erscheinen Marktteilnehmer rational, denn ein Wahlsieg Bidens ist bisher wohl nicht eingepreist. Dazu kommen weitere Politikthemen mit dem Potenzial, die Volatilit\u00e4t von Aktienpreisen anzuheizen, allen voran die instabile Lage in Weissrussland. Wenn sich also zum Ende des Sommers die R\u00fcckkehr ins Home Office allzu vertraut anf\u00fchlt, sorgt sp\u00e4testens der Blick auf den Irrsinn der Welt da draussen daf\u00fcr, dass uns als Kapitalmarktstrategen nicht langweilig wird.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
BlackRock: Vielen Finanzmarktakteuren d\u00fcrfte es zum Ende der Sommerferien \u00e4hnlich ergehen: Man kommt zur\u00fcck aus einem Urlaub, der eigentlich in dieser Form gar nicht geplant gewesen und nur den Covid-Umst\u00e4nden geschuldet war.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":6833,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[669],"tags":[147],"class_list":["post-21790","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-woechentlicher-marktkommentar","tag-blackrock"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21790","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21790"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21790\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21790"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21790"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21790"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}