Von Dr. Martin L\u00fcck, Leiter Kapitalmarktstrategie in Deutschland, der Schweiz, \u00d6sterreich und Osteuropa bei BlackRock<\/strong><\/p>\n
\nDer Wirtschaftsforscher und fr\u00fchere US-Notenbankchef Ben Bernanke f\u00fchrt diese vor allem auf die Unabh\u00e4ngigkeit der Zentralbanken zur\u00fcck, andere Erkl\u00e4rungsmuster umfassen die strukturelle Schw\u00e4chung der Gewerkschaften, die zunehmende Technisierung der Arbeitswelt oder die Folgen der Globalisierung. Einig sind sich die Wirtschaftswissenschaftler in der Erkenntnis, dass vor allem die D\u00e4mpfung von Preisschwankungen zur Great Moderation beigetragen hat. Nun hat die amerikanische Notenbank Fed einen Strategieschwenk bekanntgegeben, der die bisherige Zielausrichtung entscheidend ver\u00e4ndern k\u00f6nnte. Gelingt der \u201aFed Shift\u2018, dann k\u00f6nnte dies der US-Wirtschaft einen massiven Impuls verleihen, der im Extremfall sogar das Ende der Great Moderation bedeuten k\u00f6nnte.<\/p>\n
Voraussetzung hierf\u00fcr ist, dass es mit der Kombination aus nie dagewesener Zentralbankgeldsch\u00f6pfung, also der bekannten Reaktion auf die Coronakrise seit M\u00e4rz dieses Jahres, und der jetzt explizit formulierten Zielsetzung einer Inflationsrate von mehr als 2% gelingt, dieses \u00dcberschiessen des 2%-Ziels auch zu erreichen.<\/strong><\/p>\nBei der Er\u00f6ffnung des j\u00e4hrlichen Zentralbanksymposiums in Jackson Hole sprach Fed-Chairman Jerome Powell davon, dass k\u00fcnftig mehr Wert auf das Erreichen eines m\u00f6glichst hohen Besch\u00e4ftigungsstandes gelegt werden soll. Kein Wunder, dass dieses Ziel angesichts der Corona-Rezession als besonders dringend empfunden wird. Immer noch sind in den USA rund 16 Millionen Arbeitslose gemeldet, das entspricht rund 10% der Arbeitskr\u00e4fte. Und so \u00fcberraschte nicht, dass Powell das \u201ebreit angelegte und inklusive Ziel\u201c, mehr Besch\u00e4ftigung zu schaffen, als neues Hauptziel der Notenbank vorstellte. Die Fed kann eine derartige Schwerpunktverschiebung ohne \u00c4nderung ihres Regelwerkes beschliessen, denn anders als etwa die EZB hat sie ohnehin beide Ziele im Mandat verankert. Und weil anders als in l\u00e4ngst vergangenen Zeiten mehr Besch\u00e4ftigung nicht automatisch zu steigenden L\u00f6hnen und damit h\u00f6herer Inflation zu f\u00fchren scheint (bzw., in \u00d6konomen-Sprech, die Phillips-Kurve sehr flach verl\u00e4uft), kann die Fed es sich allemal erlauben, beim Besch\u00e4ftigungsziel Gas zu geben. Sollte dies zu einem \u00dcberschreiten des 2%- Inflationsziels f\u00fchren, w\u00fcrde man das eine Zeitlang in Lauf nehmen, so Powell. Schliesslich habe die Inflation ihren Zielwert auch sehr lange unterschritten, da sei jetzt auch eine entsprechende \u00dcberschreitung gerechtfertigt. Statt Inflation m\u00f6glichst jederzeit bei 2% zu halten, peilt die Fed dies nun also im Sinne eines \u201eAverage Inflation Targeting\u201c lediglich \u00fcber einen gewissen Zeitraum an.<\/p>\n
Im US-Pr\u00e4sidentschaftswahlkampf l\u00e4uft der Countdown, in 62 Tagen wird gew\u00e4hlt.<\/strong><\/p>\nUnd wie die US-Notenbank scheint auch die Grand Old Party, f\u00fcr die Amtsinhaber Donald Trump ins Rennen geht, ihre Strategie ge\u00e4ndert zu haben. Statt wie bisher zu versuchen, die angeblichen Erfolge des wohl schlechtesten Pr\u00e4sidenten aller Zeiten ins Fenster zu stellen und mit so etwas wie einem Wahlprogramm f\u00fcr die n\u00e4chsten vier Jahre zu werben, hat der virtuelle Nominierungsparteitag der letzten Woche die neue Ausrichtung offengelegt: Alle gegen Biden. Egal wer f\u00fcr die Republikaner auf dem Parteitag sprach, eine m\u00f6gliche Pr\u00e4sidentschaft des demokratischen Herausforderers wurde als Horrorvision an die Wand gemalt, unter der die USA im Chaos versinken w\u00fcrden. Interessant, dass vor allem Trumps Indifferenz gegen\u00fcber Polizeigewalt, sein latentes Tolerieren von Rassismus und sein gezieltes Anheizen sozialer Spaltung die Gewaltexzesse erst erm\u00f6glicht, angesichts derer sich die Republikaner nun als Bewahrer von Gesetz und Ordnung darstellen. Interessant auch, dass hiermit der bisherige Ansatz des politischen Gegners kopiert wird, denn bis dato ist als Hauptziel der Demokraten ebenfalls lediglich ein Ziel erkennbar geworden: Trump muss weg. Dadurch, dass nun auch die Republikaner dies durch eine platte Bloss-nicht-Biden-Kampagne kontern, droht der Wahlkampf noch inhaltsleerer und schmutziger zu werden als ohnehin schon.<\/p>\n
Was das f\u00fcr Anleger bedeutet<\/strong><\/h6>\nUm abstossende Szenen \u00f6ffentlicher Meinungs\u00e4usserung zu sehen, brauchen wir dieser Tage aber nicht in die USA zu schauen. Wenn Rechtsextreme Corona-Demos kapern, um auf den Stufen des Reichstags verfassungsfeindliche Symbole wie die Flagge des Kaiserreiches zu pr\u00e4sentieren, verdeutlicht dies, wie sehr bereits jetzt die Pandemie unsere Gesellschaft belastet. Es zeigt auch, dass eine Eskalation der zweiten Welle, deren zaghaften Beginn wir gerade erleben, von ebendieser Gesellschaft kaum zu ertragen w\u00e4re. Kanzlerin Merkel hat Corona eine demokratische Zumutung genannt. \u00d6konomisch jedenfalls w\u00e4re eine zweite Welle verheerend. Sie d\u00fcrfte dem Land sogar relativ st\u00e4rker schaden als europ\u00e4ischen Nachbarn und damit wohl auch die Outperformance deutscher Aktien beenden.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
BlackRock: \u00d6konomen sprechen angesichts der weniger schwankungsintensiven Wirtschaftszyklen der letzten Jahrzehnte gern von der \u201aGreat Moderation\u2018.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":6833,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[669],"tags":[147],"class_list":["post-21791","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-woechentlicher-marktkommentar","tag-blackrock"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21791","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21791"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21791\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21791"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21791"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21791"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}