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\nBlackRock Aktueller Blick auf die M\u00e4rkte<\/strong><\/p>\n
\nVon Dr. Felix Herrmann, Kapitalmarktstratege bei BlackRock<\/strong><\/p>\n
\nZugegeben: diese beiden Events waren auch absolute Meilensteine, auf die man sicher noch in einigen Jahren zur\u00fcckblicken wird. Beide Events markieren Wendepunkte und sch\u00fcren die Hoffnung auf eine bessere Zukunft nach Donald Trump und Covid-19. Mehr Gesundheit, mehr Einigkeit, mehr Gerechtigkeit, mehr Wachstum \u2013 und vor allem: mehr Planbarkeit. Die Tatsache, dass diese beiden Meilensteine nahezu zeitgleich die Schlagzeilen dominieren, erh\u00f6ht den positiven Wirkungsgrad in Bezug auf die ausgelassene Stimmung der Anleger nur umso mehr.<\/p>\n
Garniert wird das positive Marktumfeld von der Aussicht auf mehr Zentralbankunterst\u00fctzung (die EZB wird bspw. mit hoher Wahrscheinlichkeit n\u00e4chste Woche ihr Krisenprogramm PEPP um rund 500 Milliarden Euro aufstocken). Beruhigend ist dabei vor allem die Aussicht, dass sich hieran so schnell nichts \u00e4ndern wird (zur Erinnerung: die Fed plant bis mindestens Ende 2022 keine Zinsanhebungen) \u2013 und all das trotz des Rebounds, der beim Wachstum f\u00fcr 2021 zu erwarten ist. Die Fiskalpolitik d\u00fcrfte sich ebenfalls nochmal ins Zeug legen. In den USA hat in diesem Zusammenhang die Nominierung von Janet Yellen als neue Finanzministerin die Stimmung weiter gehoben. Erstens, weil damit klar ist, dass Elizabeth Warren \u2013 das Gespenst der Finanzm\u00e4rkte \u2013 kein Teil des Kabinetts wird, und zweitens, weil Yellen eine klare Bef\u00fcrworterin von umfangreichen Corona-Hilfen ist und gleichzeitig ein gutes Verh\u00e4ltnis mit vielen Republikanern pflegt. Das sch\u00fcrt Hoffnungen auf eine rasche Verabschiedung eines weiteren umfangreichen Konjunkturpakets Anfang 2021.<\/p>\n
Bevorstehende Risikoevents bieten dar\u00fcber hinaus mehr \u201eUpside\u201c- als \u201eDownside\u201c-Potenzial. Sollte bei den Brexit-Verhandlungen doch noch ein Deal herausspringen, d\u00fcrfte dies zahlreiche Anleger positiv \u00fcberraschen. Auf ein Scheitern der Verhandlungen wird hingegen jedes Unternehmen, das vom Brexit betroffen ist, vorbereitet sein. Bei der Senatsstichwahl in Georgia im Januar, die den Demokraten letztlich doch noch den Gleichstand im Senat bescheren k\u00f6nnte, rechnet aktuell vermutlich ebenfalls nur eine kleine Minderheit mit einem Erfolg der Demokraten. Sollte es zu einem unerwarteten blauen Coup kommen, w\u00e4re dies aus Marktsicht ebenfalls erfreulich, da die Biden-Administration dann deutlich mehr Beinfreiheit bei den Staatsausgaben h\u00e4tte.<\/p>\n
Kein Wunder also, dass Anleger den Monat November als einen der besten Aktienmonate \u00fcberhaupt verbuchen k\u00f6nnen. Dank eines zweistelligen Plus im breiten MSCI All Country World Index kletterten globale Aktien auf ein neues Allzeithoch. Gerade Aktien aus den Schwellenl\u00e4ndern konnten im November weiteren Boden auf Aktien aus der industrialisierten Welt gutmachen. Seit Jahresbeginn betrachtet, liegt der MSCI Emerging Markets nun sogar mit dem MSCI World gleichauf. Nachdem Anleger zu Beginn der Pandemie im M\u00e4rz rund 90 Milliarden US-Dollar aus EM-Aktien und -Anleihen abgezogen hatten, kehrten sie mit Beginn des vierten Quartals mit \u00dcberzeugung zur\u00fcck. Im Vergleich zum Niveau von vor der Corona-Krise sind EM-Risikoaktiva aber immer noch unterrepr\u00e4sentiert in den Portfolios der Anleger.<\/p>\n
Schwellenl\u00e4nderaktien und -anleihen profitieren ganz besonders von der gesunkenen Risikoaversion. Sie profitieren von der Aussicht auf weiteren niedrige US-Zinsen (trotz der gesunkenen Risikoaversion liegen die zehnj\u00e4hrigen US-Staatsanleiherenditen ziemlich exakt auf dem Niveau von Ende Oktober) und sie profitieren von der Erwartung, dass auch der US-Dollar im kommenden Jahr als sicherer Hafen eher weniger gesucht sein d\u00fcrfte. Zudem d\u00fcrfte insbesondere die weniger erratische US-Aussenpolitik unter Joe Biden einen Push f\u00fcr EM-Risikoaktiva bedeuten.<\/p>\n
Was das f\u00fcr Anleger bedeutet<\/strong><\/h6>\nAufgrund der ver\u00e4nderten Marktlage sind wir tendenziell optimistischer in Bezug auf Risikoaktiva bzw. zyklische Werte. In diesem Zuge heben wir unsere Empfehlung f\u00fcr Anleihen aus den Emerging Markets auf neutral an, nachdem wir vor kurzem bereits asiatische Aktien auf \u201e\u00fcbergewichten\u201c heraufgestuft hatten. Wir sehen f\u00fcr Anleihen, die in harter W\u00e4hrung denominiert sind, aber vor allem auch f\u00fcr Anleihen in lokaler W\u00e4hrung weiteres Aufholpotenzial. Insbesondere Anleihen in lokaler W\u00e4hrung haben einen guten Teil der Rallye der letzten Monate verpasst. Entsprechend g\u00fcnstige Bewertungen machen diese Anlageklasse vor dem Hintergrund des oben beschriebenen Marktumfeldes attraktiv \u2013 zumal EM-W\u00e4hrungen gegen\u00fcber dem US-Dollar zulegen d\u00fcrften.<\/p>\n
Diese Strategieanpassung im Anleihesegment spiegelt unsere grunds\u00e4tzlich bevorzugte Hantelstrategie wider, die an einem Ende auf Qualit\u00e4t und Sicherheit, etwa in Form von inflationsgesch\u00fctzten Anleihen, am anderen Ende aber auch auf ausgew\u00e4hlte zyklische Werte setzt.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
BlackRock: Wie schnell sich die Lage doch \u00e4ndern kann. Ein Wahlsieg Bidens hier, ein Impfstoffdurchbruch dort und schon sind die globalen Finanzm\u00e4rkte in Champagnerlaune.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":6346,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[669],"tags":[147],"class_list":["post-21804","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-woechentlicher-marktkommentar","tag-blackrock"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21804","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21804"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21804\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21804"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21804"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21804"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}